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银行理财:再见高收益率

在利率下行趋势下,银行理财产品收益不断走低,投资者的投资兴趣正在减退。2014年以来,随着实体经济进入新常态,优质资产稀缺,加之互联网金融等投资品的快速发展,银行理财产品收益率已连续跌破5%、4%,2016年已跌至3%至4%区间。
融360理财分析师认为,央行执行稳健货币政策,市场资金面保持充裕,利率市场化;“8号文”限制,银行理财资金投资的非标准化债权资产比例逐渐缩小,银行理财资金主要投向债券和货币市场,债券和货币市场收益的回落;实体经济动力不足,经济面临较大的下行压力等因素致使银行理财收益随之下行。
然而,中央经济会议及2017年中国人民银行工作会议都已强调,2017年继续实施稳健中性的货币政策;监管政策已趋严,央行及银监会已下发相关管理办法对银行理财产品规范发展;而国内外发展环境和条件更加复杂多变,经济增长中的不确定性因素显著增多。预计,2017年银行理财产品收益率仍将维持在低位。
收益率跌跌不休
从普益标准统计的全年数据看,在没有剔除开放式(拉低平均收益)、结构性产品(拉升平均收益)的大前提下,整体收益率呈现了明显下滑表现。其中1月的平均收益率最高,达到4.28%,而9月收益率下探到历史低点3.65%,差值达63个BP。经过9月的低点后,10月平均收益迅速反弹至7月水平,达到3.72%,而在12月受年末银行资金流动性收紧等多方因素影响,收益率飙升到4%。
一方面收益率在下降,另一方面未达到预期收益率的理财产品数量却在增加。融360监测的数据显示,在2016年银行发行的理财产品中,收益达标率为98.47%,较2015年的98.8%下降0.33个百分点。 …… [阅读全文]

中国股市投资思路正在快速升级 研究主流思路很重要

中国股市投资思路正在快速升级
站在2017年的开头,美国股市道指已经到了两万点上方。我不想像其他人一样说一些宏观或个股的陈词滥调,故从一个特殊的角度评估一下中国的证券市场。在(事实上的)注册制的压力下,我们很难预期2017年中国股市再有2015年那样的上涨,但大量的个股事实上也增加了大量的机会。我在这里说的“特殊的角度”就是指:“投资理论”的升级,具体指的是,中国股市中主流投资群体(如个人投资者和资产管理行业)的投资方法,以及他们认识股市的视角。
以前我做投机的时候听过一句话:“预测三日,富可敌国”,意思是说如果能预测三天的行情,依靠复利效应就富可敌国了。当然没有人能预测三天的走势,从统计上说,连三分钟也不能。但是另一方面,也有很多人和机构通过投资一级市场和二级市场实现了价值,他们不仅“预测”了,而且预测了不止三日,而是三年,甚至十年,最终确实达到了“富可敌国”的目标。 所以说,投机性的预测股价如果不能实现,那么通过某种投资方法合理预测企业或行业,乃至经济的动态,或是合理的分析企业未来的变动,以推测出企业未来的价值,不仅是可行的,而且可以创造超额收益。这就是通常说的“投资方法”或“思路”。最著名的当然是巴菲特为代表的“价值投资”,但价值投资只是一种说法,具体还要有实现的方法。
回到主题上来,在中国这个通常被认为是无效市场的、存在很多严重缺陷的,甚至不能称其为“股市”的赌场里,也不能完全不讲方法,胡乱赌博。但和我们通常习惯的经验或想象不同的是,中国股市短暂的20多年历史,是建立在全球股市百多年的经验基础上,虽然会犯一些严重错误,但学习得更快。往往在我们还未能反应过来时,市场已经进化了多次。回顾之前的几次市场周期,会发现主导市场主流的投资思想正在以极快速度进化。虽然还有很多个人投资者,也就是“散户”仍然冥顽不灵,纠缠在图形和“庄家”上,但股市乃是金钱分配机器,散户虽多,但收割更快,很快散户虽然人数占多数,但资金已不占多数。 据交易所的统计,虽然中国股市里个人占账户数量的99%,但占据流通市值比例已经不足一半(另一半是解禁了的股东和投资机构——注)。不管网上看到散户如何天天蹦达,真正的“庄家主力”确实已经控制了大局。 …… [阅读全文]

货币政策转向后投资理财者应投资什么

2017年春节长假后第一天上班,央行在货币政策上就来了个下马威。2月3日,央行进行的28天、14天和7天逆回购操作中标利率均比节前小幅上调了10个基点(1个基点为万分之一);同日,作为“利率走廊”上限的SLF隔夜、7天、1个月利率分别上调了35、10、10个基点。
我们知道,2017年1月24日,6个月、1年期MLF利率均比上次操作上升了10个基点。这也就意味着,从直接面对市场储户与企业存贷款利率全面市场化后,中国央行与国际接轨的利率手段在半个月时间里两次上调,而且是短中期利率全面上调。
在2017年1月24日央行MLF利率上调后,作者就撰文指出,中国央行此次操作意义非凡,凸显其智慧与聪明,并且是一举多得之策。从数量上投放流动性,保持金融机构资金充足,从而不影响市场流动性与经济发展所需资金。而价格上提高利率,又防止放水流动性导致货币贬值预期增大。同时,采取美联储等西方国家意义上的利率手段调整,即不是直接面对居民与企业存贷款利率进行调整,而是直面商业银行等金融机构在央行的资产与负债变动调整利率,避免了前者对市场冲击过大的弊端,也标志着中国利率手段正式与国际接轨。
中国央行不到半个月时间两次上调“利率”,是否预示中国货币政策转向进一步从紧呢?最少两个判断是无疑的:首先,货币政策开始彻底从紧毋庸置疑,其次,中国进入加息通道也无需怀疑。
从国际大势看,美联储2015年后半年就开始收紧货币政策,接着美元开始走高。同时,全球通胀压力上升,发达体货币政策都在转向适度从紧。中国央行不可能独善其身,否则,汇率利率背离导致的负面影响中国或吃尽苦头。 …… [阅读全文]
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多家银行存款利率上调 鸡年开局市民忙理财

内容提要:记者近日走访本市多家银行和大型商场黄金柜台发现,各家银行“储蓄大战”火药味十足,多种存款产品利率纷纷上调,同时热门理财产品继续发力。随着国际金价创新高,市民买黄金热情不减。根据国家统计局公布的数据显示,2016年12月CPI同比上涨2.1%。众多市民希望鸡年开局理财“跑赢CPI”。

天津北方网讯:记者近日走访本市多家银行和大型商场黄金柜台发现,各家银行“储蓄大战”火药味十足,多种存款产品利率纷纷上调,同时热门理财产品继续发力。随着国际金价创新高,市民买黄金热情不减。根据国家统计局公布的数据显示,2016年12月CPI同比上涨2.1%。众多市民希望鸡年开局理财“跑赢CPI”。
多家银行存款利率上调
记者昨日在本市多家银行的基层网点看到,银行仍有预期年化收益在4%以上的短期热门理财产品在售。不过最吸引人们注意的是:存款利率上调的宣传单被摆在明显位置。在万德庄附近一家大型银行网点,工作人员向人们介绍,5万元以上的一年期定期存款利率首次上浮40%,达到2.1%,而且还根据存款的金额获得相应积分,可以获赠米面油甚至小家电。在旁边的另一家大型银行网点,工作人员介绍,存款利率的上浮幅度从20%提升至30%左右,还降低了起存点至5000元。一年期的存款按照1.35倍的基准利率计息,若提前支取,则按分档的3个月期或者6个月期基准利率的1.35倍来计息。
与大型银行“火拼”一年期定期存款不同,一些中小银行把优惠扩大到了三年期和五年期存款产品上。在南门外大街附近的一家城市商业银行,三年定期储蓄利率达到4.0975%,五年期利率为4.3%,一万元起存。一些股份制银行的三年期存款利率提高到3.6%、五年期提高到3.9%,比大型银行同档次存款利率高出0.4%以上。随机采访中,几位中老年市民表示,他们还是觉得存款放心且省心,支取也方便,毕竟有时热门的理财产品抢购不到,有时还遇到理财产品发行空档,只能放在活期账户上。 …… [阅读全文]

投资很简单,却也不容易

巴菲特(Warren Buffet)曾经说过,Investing is simple, but not easy (投资很简单,却也不容易)。
说到底投资的道理没那么复杂,在大学本科阶段学习的金融知识对于大部分人来说可能就已经够了。但是在现实中又没有那么简单。让我用一个生活中的真实例子来说明这个道理。
下面这段真实的对话发生于我和Mr Smith之间,当时(2016年年初)我们在新加坡市中心的一家星巴克里面闲聊。Mr Smith背景如下:澳大利亚人,50多岁,在一家投行工作了20多年,积累了一些财富,后来从投行辞职加入了一个朋友的房地产公司,现在是该房地产公司的副总裁。
一开始我们扯东扯西,后来说到了资产配置。照道理Mr Smith不需要资产配置建议,因为他本身就是多年的CFA,又在投行工作,属于金融圈职业人士。但下面的对话很有趣,在我回味之余觉得有必要写出来分享一下。
Smith: 我看过你写的一些文章,经常抨击金融行业里的基金经理收费太高,忽悠投资者。你就不怕得罪整个基金行业么?你自己也是金融行业从业人员,你这不是砸自己招牌么?
伍治坚回答:证据主义的核心思想,是只认证据不认其他。我在文章中的主要工作是列举证据,然后读者可以根据自己的阅读体会去得出自己的结论。
事实上我在一些文章中指出的基金业的问题,并不是什么新鲜事。在金融界有很多名气响的多的大师早在好多年前就开始不厌其烦的向大家指出金融圈的种种怪相和问题。 …… [阅读全文]
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