这种僧多粥少的情形正在推高新投资交易的成本,并可能令许多在过去三年毫无作为、希望在2011年一展拳脚的私募公司的日子并不好过。
私募股权投资公司对新投资项目支付的交易价格已经接近行业繁荣时期的水平。管理层收购研究中心Centre for Management Buyout Research的数据显示,第三季度交易估值已经超过收购对象收益的19倍,而去年这个数字是10.5倍。同一时期交易的杠杆水平大幅下降。第三季度对目标公司的投资已经占到其股本的60%以上,而2005-2008年期间大型收购交易的这一水平为接近20%。
这就部分解释了2010年二手交易创纪录水平的原因,在二手交易中,一家私募股权投资公司从另一家私募股权投资公司中收购公司。银行也乐于向他们知底的公司提供贷款,特别是杠杆比率出现下降。但是击鼓传花的游戏并不非常受投资者欢迎,尤其是那些对买卖双方都有投资的投资者,原因是他们会因交易手续费而损失部分收益。
Preqin数据显示,私募股权投资过去五年的表现已经强于股市大盘。但是在截至今年3月的年度中,标准普尔500指数和摩根士丹利资本国际指数的增幅都较私募股权投资公司的平均回报率高出一倍以上。对于希望向市场兜售新的基金的私募股权公司而言,这种情况显然不够理想。
诚然,信贷市场的紧张状况将最终得到消除。一些公司可以通过改善经营状况实现创纪录水平地提高业绩。几乎没有迹象显示,投资者对私募股权基金的整体投资配置有什么不满。
可是,私募股权投资需要历时数年,当资金投入到具体项目后,投资者对投资回报率的不满和挑剔就可能显现出来。由此可以预计,私募股权行业中实力较差的公司在明年筹资时将可能遭遇麻烦。
CFO猎头职位-著名音乐产业公司 | 年薪40万 |
产业私募基金副总裁-北京猎头招聘 | 年薪200万 |
PE项目经理-地产/不良资产方向 | 年薪60万 |
兼职(专职)一级注册建筑师 | 年薪20万 |
著名服装公司--男装营销副总裁 | 年薪200万 |
养老商业地产猎头职位 | 年薪80万 |
信托投资公司-北京信托业务部经理 | 年薪40万 |
著名音乐公司--企宣总监 | 年薪40万 |
基金管理公司-产品研发部 总经理 | 年薪600万 |
市场总监-猎头职位—知名医药公司 | 年薪80万 |
保险经纪公司-副总经理 | 年薪100万 |
高端理财基金-高级投资经理 | 年薪50万 |
汽车整合传播公关--总经理 | 年薪60万 |
资产管理公司-投资管理副总经理 | 年薪300万 |
财务总监 Finance Controller | 年薪40万 |
中国电影院线媒体-北京上海猎头 | 年薪200万 |
视频门户网站--销售副总裁 | 年薪120万 |
上市公司医药营销副总-猎头职位 | 年薪120万 |
著名女装-上海猎头职位-营销总监 | 年薪100万 |
PE 项目经理(高级投资经理) | 年薪40万 |
上市房地产公司--投融资总监 | 年薪160万 |
战略研究总监-产业基金 | 年薪200万 |
PRE-IPO 公司-投资关系经理 | 年薪60万 |
产业基金(RMB)--副总裁 | 年薪300万 |
高尔夫媒体大客户广告总监/副总 | 年薪100万 |
著名网络广告-营销运营副总裁 | 年薪50万 |
信息技术部软件开发高级经理 | 年薪80万 |
策划(创意)总监-新媒体猎头职位 | 年薪70万 |
大型风电设备厂总经理-猎头职位 | 年薪100万 |
民营PE投资公司-投资副总裁 | 年薪120万 |