经过了5年时间和190亿美元的政府注资，农行终于向21家国际及国内投行发出邀请，让它们为其在香港和上海两地的发行提交承销方案。农行此次IPO规模可能高达2000亿元人民币（合293亿美元）。

　　这将成为全球规模最大的IPO交易，吸引了众多全球顶级规模投行的高管，他们纷纷飞往北京，参与中国银行家称之为“烘烤大赛”(bake-off)的角逐。

　　让银行高管们穿上围裙、戴上烤箱手套的，并不仅仅是农行IPO这一件事。

　　农行大多数竞争对手的增发业务，也将为投行带来业务机会。在去年前所未有的贷款热潮之后，这些全球市值最大的银行正排队等候募集新的资金。

　　由于政府鼓励宽松的信贷环境，以在面对经济危机的情况下促进增长，2009年中国各银行新增贷款9.59万亿元人民币，同比增长逾一倍。

　　中国工商银行(ICBC)、交通银行(BOCOM)、中国银行(BOC)和招商银行(CMB)等，都宣布了筹集新资本金的计划。这一切的根源在于，由于担心出现资产泡沫和通胀，中国银行业监管机构一直在提高资本金要求，并试图减缓新增贷款速度。

　　资产规模位居全国第二的中国建设银行(CCB)目前尚未宣布融资计划，但媒体报道称，该行计划通过在香港配股、在上海发行可转债的方式，筹资至多750亿元人民币。

　　建行董事长郭树清向英国《金融时报》表示，建行目前仍符合资本金方面的所有要求，有充足的时间来决定最好的筹资方式。

　　但分析师认为，监管机构非常希望各银行现在就筹集资金，因为目前的市场环境有利，而且去年放贷热潮中所产生的坏账尚未开始体现在银行账目上。

　　“监管机构非常担心向省级政府发放的贷款可能出现资产减损，因此正敦促银行现在就筹集资金，作为一种应对未来问题的缓冲。”法国巴黎银行(BNPParibas)分析师陈睆明(DorrisChen)表示。“他们也必须尽快筹集资金，为农行的IPO留出时间，以免出现市场供应过度的局面。”

　　一些中国银行家私下承认，他们过去一年发放给很多基础设施项目的贷款，将很难产生现金流，最终将成为账目上的不良贷款。在中国所有银行中，农行历来是资产质量最差、不良贷款比率最高的一家，这也是它在IPO方面落后竞争对手这么远的原因之一——大部分竞争对手都已在2005年和2006年上市。农行改制进展缓慢的另一个原因在于，它承担了向农村地区和农业部门提供金融服务的政治任务，这迫使该银行在履行责任与追求利润之间进行权衡。

　　但北京和香港的银行家表示，近年来农行清理了资产负债表，并引进了新的管理层，目前已成为有吸引力的IPO候选人。

　　农行还将从中国政府的“社会主义新农村”政策中受益，该政策旨在促进农村经济发展，缩小城乡收入差距。

　　农行拥有2.4万个网点，主要分布在农村地区，全国范围内有超过3万台自动柜员机。中国农村地区对金融服务的需求预计将出现大幅增长，而农行处于有利地位，将获得很大的一块份额。一位驻香港的银行家表示：“粮食生产正日益成长中国政府的战略优先任务，而农行可能从中国政府刺激农村经济的政策中受益匪浅。”