电信三大运营商全部公布了去年业绩,中国联通(600050,股吧)净利润同比降35.2%,中国电(600795,股吧)信净利润下降34%,虽然中国移动仍保持增长,但其2.3%的增长率创下了历史低点。从业绩可看出,三大电信运营商的净利润之所以不乐观,在于行业竞争更为激烈,他们为争抢用户付出了高额的手机补贴成本。
昨日中国联通(600050,股吧)发布的2009年业绩报告显示,2009年中国联通盈利95.6亿人民币(下同),同比增22.1%,每股基本盈利0.402元。同时中国联通表示,2009年因固网语音业务下滑,以及3G业务处于运营初期等因素影响,若按可比口径计算,则同比下降35.2%。
本周一发布业绩的中国电信净利也开倒车,扣除初装费因素的影响后,其2009年经营收入为2082.19亿元,同比增长12.9%。而扣除小灵通资产减值和自然灾害等一次性因素影响,净利润下降34%,为132.71亿元。
只有中国移动保持净利增长,股东应占利润达到1151.66亿元,同比增长2.3%,中国移动每天的净利润达到3.15亿元人民币,公司EBITDA(扣除利息、税项及折旧前盈利)达到2290.23亿元,比2008年增长5.9%,这样低的增长率也创下了历史新低。
为盈利考虑,三大运营商今年将削减资本开支,中国移动去年资本开支为1294亿元,今年计划为1230亿元,按年跌5%。中国电信今年开支持平。
研究机构BDA China 称,2009年中国的移动网络投资增至3710亿元人民币,今年将下降至300亿美元。
原因:高额手机补贴
三大运营商净利开倒车的原因在于,一方面是去年金融危机导致收入增长放缓,另一方面,去年3G发放牌照后导致行业竞争加剧,三大电信运营商为争抢用户支出了高额手机补贴成本。比如中国移动去年折旧与其他营运支出分别同比增长12.1%和16.6%,是导致净利润增幅弱于收入增幅的两大原因。
三大运营商今年的手机补贴成本仍将居高不下,中国移动预计今年的手机补贴将增加至155亿元人民币。中国电信预计今年的手机补贴也将超过100亿元。
机构评级
摩根大通:除iPhone销售情况外,须留意联通今年的营销开支、资本开支等预算,估计其移动业务每月每户平均收入(ARPU)为41元,跑赢大市。
瑞信:中国电讯商竞争温和,足以支持三家发展,将其目标价调升至3.9港元。中电信固网业务占比仍高,投资评级只列为中性。
美银美林:移动去年业绩符合预期,但竞争激烈前景未放松。因预期营销开支较高,料折旧开支升10%。2010-2011年核心盈利会跌9%。维持中性评级。
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