在全球廉价石油过剩和自身治理不善的双重冲击下，俄罗斯深陷经济衰退泥潭，而且短期内看不到任何减缓的迹象。

俄罗斯政府2016年的财政预算是基于每桶50美元的原油交易价格计算的，即便是那样的价格，当时的预算已经显示了3%的政府赤字，而随着油价在年 初跌破每桶30美元，俄罗斯政府2016财年的收支平衡能力令人担忧：在经历了2015年将近4%的GDP下跌后，原本预计2016年增长停滞的俄罗斯经 济，却很可能呈现急转直下式的下跌。

当去年12月俄罗斯杜马表决政府预算时，俄罗斯央行提出了原油35美元一桶的风险假设，而俄财政部对原油价格设定的压力情境是每桶25-40美元之 间，孰料这些假设在1个月后全部都成为了现实。过去几年来，俄罗斯大约2/3的联邦税收收入来自于原油，联邦预算如此依赖原油收入，一旦油价低于预期，不 仅公共部门的薪水支付和社会福利支付会陷于困境，各个部门的预算也是如此。

本周早些时候，俄罗斯财政部长宣布已经开始按每桶40美元的油价修订政府预算，可能很快他们就要按照每桶30美元再次进行修正。这意味着什么?

首当其冲的通常是冻结公共部门工资和养老金，考虑到目前俄罗斯的通胀率已经超过10%，这种冻结意味着人们突然变得更穷。其次，财政预算的修正意味 着教育、医疗等公共投入的缩减，这些公共服务部门将不得不面对更少的预算，但同时提供与以往相同的服务。第三，这意味着基础设施支出的缩减，俄罗斯此前已 经宣布削减60%的计划基础设施项目，只有2018年世界杯的基建项目原封不动，现在，基础设施的预算可能会更大幅度地削减。

然而，对国企占据55%份额的俄罗斯经济而言，这一举措也使得商业部门置于危险之中。首先，随着政府收入的减少，俄罗斯挣扎中的国企就无法获得财政 援助;其次，自2014年西方对俄罗斯的银行部门实施制裁后，大量私营企业也转而依靠政府的救济，一旦财政预算被修正后，类似的救助将严重受限。

回到俄罗斯政府本身，为了应对收入短缺，政府有两种选择：一种是向潜在的投资者售卖资产，比如出售俄罗斯国有银行或油企的股份，事实上，俄官员近期 已经公开讨论过该种方案，但实践起来却会因为西方对这两个部门的制裁而陷于困境。况且，自从普金2012年再次入主克林姆林宫，俄罗斯就再没有出售任何国 有资产给私营部门。

第二个选择是更多使用俄罗斯联邦储备基金（注：俄罗斯自2003年起将石油天然气额外收入积累起来建立政府稳定基金，并于2008年将其拆分为储备 基金和国家福利基金。储备基金用于补贴财政开支和偿还国家外债，国家福利基金则主要用于补贴养老金），等待时来运转。目前，储备基金还有410亿美元左 右，大约能让俄罗斯政府支撑到今年年底。问题是，如果大宗商品价格依旧停滞不前，俄罗斯的联邦储备基金很可能就不够用了，届时又将怎么办？