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中国政府发理财品,各大投行疯抢中,我们能买吗?

《职业经理人周刊》

原标题:意外!中国政府发理财品,各大投行疯抢中,我们能买吗?

10月26日,中国政府再次回归国际债券市场,尘封13年的中国主权外币债券发行再度开启,受到资本市场的热烈追捧。

这次发行的美元债券有两种:5年期国债10亿美元, 10年期国债10亿美元,更令人瞩目的是,这是中国第一次发行无评级外币国债。

时隔13年,重回国际债务市场

那什么是美元主权债券呢?就是中国政府在国际市场上以美元所发行的政府债券,它的一大作用就是提高国家的外汇储备。

据了解,1993年9月,中国财政部在日本发行了300亿日元的5年期债券,这是我国第一次发行外币主权债券;同年11月,财政部发行了首笔以美元计价的主权债券,一直到2004年,共发行了12期美元国债,总规模为67亿美元。

在外币主权国债“破冰”之后,也就是上世纪末至本世纪初,我国的外汇储备走出了改革开放之初的艰难积累期,外汇储备余额迅速增长,财政部为筹集外资而发行外币国债的动机减弱,并最终在2004年中止了外币国债的发行。

那中国政府为何选择现在重新回归国际债券市场呢?是又缺钱了吗?no!据国家外汇局统计,截至2017年9月末,中国外汇储备规模为31085亿美元,连续8个月出现回升。

实力打脸国际评级机构

而“不差钱”的中国政府之所以选择现在发行美元债,主要有以下几方面的原因:

首先,发行启动的时间放在十九大之后,还是颇有深意的。党的十九大提出,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。近年来,我国金融业在保持快速发展的同时,坚持以服务实体经济为导向,有力促进了更高层次开放型经济发展。

从我国整个金融开放的大格局来看,此次发行美元主权债券,重启国际资本市场融资渠道,有助于进一步增进与国际资本市场的密切联系,提高金融业对外开放水平,提升金融服务实体经济的能力。

第二,财政部这次发行美元债是在今年6月作出的决议,也就是在国际评级机构将中国的评级下调之后。

众所周知,穆迪在今年5月底将中国长期本币发行人的评级下调了一档,这是1989年以来的首次降级,这引发了中国政府不满,当时中国财政部就批评此次评级下调行动是对中国经济的误读。接着,在9月中下旬,国际信用评级机构标准普尔将中国主权信用评级又下调了一档。

也就是说,中国政府这次发美元债很有可能是借此回应评级机构,以反映市场对中国的信心。更有意思的是,这次中国政府发行美元债没有使用国际三大评级机构评级,财政部解释说,国际评级机构在评级方法上有局限性和“顺周期”性,而国际市场上成熟的专业投资者,都建立了内部独立的风险定价体系,对中国的真实主权信用状况,会作出客观判断。

看来,这是在用行动啪啪啪打国际评级机构的脸啊!

低利率却受热捧

当然,市场也做出了很好的回应,这次美元债的认购订单金额已达200亿美元,是计划发行金额20亿美元的10倍,花旗、汇丰、渣打、德意志银行等多家外资行纷纷参与其中,这样的结果对于一个发展中国家来说是一个重要里程碑。

为什么这么说呢?主要还是因为这一批美元国债的收益率比同期美国国债收益率非常相近,根据财政部公布的情况,这一批美元债5年期收益率为2.196%,票面利率2.125%;10年期收益率为2.687%,票面利率2.625%。

对比一下美国的国债收益率,据统计,截止10月25日,5年期美国国债收益率最新报2.07%,10年期美国国债收益率报2.46%。显然,中国5年期收益率仅比同期美国5年期高出12个基点,而10年期收益率比同期美国国债高出22个基点,这个结果远远低于前期各大机构的预期,敢于用这么低的利率发行债券,从侧面上反映了市场对中国经济抱有足够的信心,这是一方面。

另一方面,一定程度上帮助中国企业境外融资降低成本,因为主权债券应该说可以认为是一个国家融资成本最低的债券,相当于锚的作用,其他企业、机构发行的债券都要以其作为参考。中国主权债券收益率低,对于中国企业整体出海融资成本来说,也有一个拉低的作用。

此外,本次20亿美元债券分5年期、10年期,这种多元化的发债操作,可以帮助中国美元国债形成一个更加完备的利率曲线,也意味着今后中国有意进一步利用这块债券市场,实现自己多方面的目的。

归根到底,看好中国经济

而这一次的“试水”能如此成功,归根到底还是因为大家比较看好今后几年中国经济的发展。

其中,国际货币基金组织(IMF)年内四度上调中国经济增长预期、世界银行和亚洲开发银行纷纷调高今明两年中国经济增速预测值、瑞士洛桑国际管理学院《2017年度世界竞争力报告》把中国“国内经济”和“就业”两项分指数“全球置顶”…… 

当然,这些国际机构和权威人士的肯定并不是没有根据的, 根据国家统计局最新发布的数据显示,今年前三季度国内生产总值(GDP)同比增长6.9%,其中,第三季度GDP同比增长6.8%,经济连续9个季度运行在6.7%至6.9%的区间,保持中高速增长。值得一提的是9月份,制造业采购经理指数达到52.4%,环比提高0.7个百分点,达到2012年5月份以来的最高点。

根据周小川最新的分析,中国今年的GDP有可能达到7%,周小川的判断当然是仁者见仁,智者见智,不管你信不信,反正我信周小川这一回。

来源:华夏时报
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