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中国是世界经济的稳定剂

 在“中国发展高层论坛2016”经济峰会上,各国嘉宾汇聚一堂,把脉世界经济和中国经济。与会嘉宾认为,中国的经济转型在过去5年已经启动,突出表现在消费对经济增长的贡献正在明显提高,中国经济转型对全球具有重大的影响和意义,对于世界经济是稳定剂,而不是风险——
京城三月,暖意袭人。3月19日,“中国发展高层论坛2016”经济峰会在北京钓鱼台国宾馆召开。各国嘉宾汇聚一堂,把脉世界和中国经济。
世界经济需要结构性改革“改革的一些低垂的果实已被收获,世界经济需要进行深度的结构性改革。”欧洲复兴开发银行总裁苏玛·查克拉巴蒂说出了与会嘉宾的一个共识:“世界经济面临结构性改革”。
全球经济仍然处在深刻调整阶段,国际金融危机的阴霾还未散去,一些国家采取史无前例的货币宽松政策,但全球依然处在低增长的困境之中,一些国际顶尖的专家学者用“新平庸”来形容当前萎靡的全球经济。苏玛·查克拉巴蒂表示,欧洲复兴开发银行和世界银行一起做了一个调查,表明全球相当一些国家的改革落后于收入的增长,很多国家改革的措施正在减弱,而在政治层面,民粹主义在抬头。
“世界经济正砥砺前行。”美国哥伦比亚大学教授、2001年诺贝尔经济学奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨表示,很多国家生产力的提升在放缓,最核心的问题是全球总的需求量没有获得足够提升。加强全球合作、提高总体需求将是恢复世界经济均衡的一剂良方。“提升全球总需求还有很多工具。”斯蒂格利茨认为,当前市场已经失去了方向感,没办法按照自己的速度来修复,需要做一系列的机制性的安排和政策的调整。 …… [阅读全文]

人民币贬值乃“必要之恶”?

摘要:在去年12月召开的中央经济工作会议上,习近平坚定地将“供应面改革”确立为2016年经济政策的新关键词。这意味着中国政府将通过关闭工厂和裁员来解决产能过剩的问题,同时用更宽松的财政和货币政策来抵消影响。
(搜狐财经思想库:让思维有乐趣,让思想有力量!汇集顶尖财经智慧,分享深刻透彻的调查研究,旨在普及常识,为网友提供思想洞见和专业分析。)
文/加文•戴维斯 宏观经济学家,现为Fulcrum资产管理公司(Fulcrum Asset Management)董事长、Prisma Capital Partners联合创始人
在2016年的头两周内,全球股市下跌9%,这当然是令人震惊的,即使是对于我们中那些认为世界经济活动前景近来并未大幅恶化的人来说也是如此。根本原因与去年8月股灾的原因一样,在于这样一个矛盾:一方面是中国经济政策的可信度严重下降,另一方面是美联储似乎仍然决心继续收紧美国货币政策,而不太考虑国际风险和国内经济放缓(参见上周五鹰派的比尔•达德利(Bill Dudley)发表的演讲)。油价也起到了部分作用,但是,依我看来,只起到了一小部分作用。
关键问题在于中国能否重拾人们(尤其是其公民)对其汇率政策的信心。因为只要人民币以未知幅度贬值的阴云继续笼罩市场,似乎就很难减缓资本流出,恢复稳定。
如果配以其他改革,市场最担心的事情——在受控的情况下贬值10%左右——甚至有可能是恢复平静的唯一方式。在全球金融体系认为人民币汇率已经达到可持续的水平之前,对破坏性变动的担忧将主导市场情绪。 …… [阅读全文]

实施负利率的后果是什么?

虽然越来越多央行加入负利率行列,但在一些观察人士眼中,这一非常规货币政策的后果尚缺少足够时间来显现。
不过,国际评级机构穆迪近期评估了三个国家实施负利率的情况,发现这一政策可能已经在北欧引发房地产泡沫。
瑞士、丹麦和瑞典央行是最先实施负利率的央行。穆迪在周三发布的一份声明中称,负利率在瑞士、丹麦、瑞典引发了意想不到的后果。其中,瑞典最终出现不可持续的资产泡沫的风险最大,因为该国的负利率政策推高了消费价格,导致房价上涨过快,家庭债务高企。
来源:Zerohedge

目前瑞士、丹麦、瑞典三国主要政策利率分别为-0.75%、-0.65%、-0.5%。
瑞士和丹麦央行的负利率措施旨在缓解本币在欧洲央行量化宽松背景下的升值压力。穆迪称,丹麦、瑞士央行已经达成了其主要目标,尤其是丹麦,其货币升值压力甚至已经完全消除。
相比之下,瑞典央行的负利率措施旨在推升通胀。不过,该行却没有达到目标。如下图所示,自2015年年初以来,瑞典的国内通胀率一直位于1%以下。
来源:Trading conomics

与此同时,这一措施的副作用却导致房贷持续强劲增长,房价也大幅走高,使瑞典面临出现房地产泡沫的风险。
“货币政策过度宽松所带来的意想不到后果也越来越明显,这体现在房价的迅速上涨和抵押信贷的迅速增长。”穆迪高级副总裁卡特琳·穆尔布罗勒 (Kathrin Muehlbronner)称。穆迪还称,如果利率继续保持在低位,这些趋势可能将继续,从而进一步提高房地产泡沫的风险。 …… [阅读全文]
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全球贸易为何大幅放缓?

自金融危机爆发以来,全球经济一直未能摆脱低迷状态。一个明显的表象是:全球贸易增速放缓。
世界贸易组织(WTO)副总干事大卫·夏克(David Shark)3月19日在“中国发展高层论坛上”指出,回到19世纪末,当时的贸易发展速度比全球GDP增速要快40%;但现在贸易和经济增速持平——这说明贸易在减弱,而这是应当引起注意的。
在夏克发言后,经济合作与发展组织(OECD)秘书长古里亚(Angel Gurria)进一步分析了贸易放缓的深层原因。
古里亚说:“首先,贸易是跟投资相关的,投资比原来减弱了很多;与此同时,生产效率增速放缓也影响了贸易。”他认为,提高生产率才能促进经济增长、才能有更好的企业、才能创造需求,从而带来更多经济增长——包括贸易的发展。
另一个导致贸易放缓的原因是保护主义抬头。古里亚说:“每次我们召开G7、G20、APEC会议的时候,大家都信誓旦旦地说保持了市场的开放,但他们一回国就开始做相反的事情。”
他说,美国大选的时候候选人会承诺一些事情,虽然他们知道需要自由贸易,但为了获得工会和工人的选票,候选人会说一些相反的话。但如果他们当选之后真的实行保护主义措施的话,那将损害全球贸易。
古里亚指出,即使是WTO也会遭到批评。因为WTO达成的一些贸易协定没有被充分落实。因此,贸易增长放缓的背后既有经济因素,也有政治因素。
古里亚说,贸易在某种程度上是政策的结果,同时它也是衡量全球经济状况的一个标尺,“如果贸易低于一定的水平的话,你就知道经济状况不好,我们应该担心了”。 …… [阅读全文]

后起之秀的经济全球化!

 中国经济是否日本化亦甚至美国化?
由于增长放缓的经济,月月减少的出口量,人民币汇率不稳定,面对房价的涨幅年轻人不敢抬头(前两天曾有报道某地房价3天猛涨80万),老龄化险情督促政府实行“二胎”政策,这似曾相识的情形,不就是日本当年经历过的吗?所以一时间从一些“严肃的学者”口中传出,中国经济正在日本化的,甚至有部分对中国前程的“唱空派”,散播中国要回到苏联模式的流言蜚语。这也因此成为了前不久G20财长会议的热门话题,一时间国民经济成为中国人的焦虑。
当被提及中国经济可能日本化,经过两会之后,特别是李克强总理答中外记者后,另一批乐观的看法从美国学者的键盘上敲出:中国的路程神似19世纪末的美国。
经济社会变化和美国的过去惊人相似,经济快速转型,技术快速变迁,大量的投资,人口向城市大规模迁移,这是美国在结束内战后的一个重要的时期。因为中国在结束“十年文革”后,经历起伏,如果我们从美国成为世界最大经济体的历史大视野中仔细分析,在不久的将来中国也将一举夺冠。
中国为什么不可能日本化也不会美国化?
我们将中国与韩国、日本等亚洲经济体相比,即使也出现以出口为牵引的发展时期,其中存在一个重大的差别,那就是日韩自身的地盘有限,市场有限,必须长期坚持出口经济。而中国恰恰相反,地盘大,人口多,市场大,当时机成熟就可以转向内需拉动为主。中国经济超过10万亿美元的体量,太大了,外国经济增长又如何拉动?所以实际上日韩经济体是无法与中国相比较的。 …… [阅读全文]
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