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PE“暴走”新三板:新三板如何重构PE行业格局?

    2015年,多家股权投资管理机构挂牌新三板,在打通募资渠道、促进LP资金流通性的同时,通过定增募集的资金让挂牌机构有更多资金用于新业务开展。对于PE机构而言,挂牌新三板的吸引力究竟在哪?新三板市场如何改变PE机构的运营模式,又将如何改变PE行业的格局?
在由21世纪经济报道主办的“2015中国创新资本年会”上,上海道得投资创始合伙人武飞、纪源资本合伙人于立峰、丰年资本创始合伙人赵丰、盛景嘉成母基金合伙人王湘云、硅谷天堂资产管理集团董事总经理邵文海、中钰资本合伙人王徽、明石创新投资集团副总裁宋珩、信中利投资集团合伙人、董事总经理刘朝晨等针对上述问题发表了看法。
新三板对PE的价值何在?
武飞:大量PE机构在新三板上市解决了募资问题。作为GP来说,股本金摊薄了GP的收益,但是又增大发展潜力。新三板对PE机构的发展如何判断?
赵丰:第一,大家可以看看美国投资机构的估值体系。毫无疑问,美国很牛的股权投资机构(除黑石、阿波罗等机构外)大部分都没有上市。第二,上市的这些机构的估值中枢,比如PE、PB大概在什么区间也都能看到。第三,股权投资机构基本上不需要那么多钱。GP公司本身是非常轻资产的模式,所以大家就会看到PE机构上了之后都会转型,去做金控,或者做很多其他布局和事情。
王湘云:盛景网联本身是新三板挂牌公司,我们深刻地体会到新三板对一个成长型的公司、创新型公司的价值。 …… [阅读全文]

从集中经营到子公司设立:银行理财业务探索转型路径

文/李洁怡  中信银行理财业务管理部总经理
当前,对支持规范银行理财业务发展的现有银行理财组织架构进行改革已成为业内共识,关键是转变经营管理模式,实现风险隔离。但理财资管子公司的设立不能一蹴而就,需要分步稳步推进,具体包括四个阶段。
2015年以来,伴随中国经济发展“新常态”,银行理财业务也呈现出“新常态”的特征,表现为:一是继续秉承加快创新、大力支持实体经济发展的经营理念;二是理财业务从“类存款”向真正资产管理方向转型已成为业内共识;三是后利率市场化时代下市场竞争加剧,理财业务面临费差收窄、优质基础资产组织困难、产品结构亟需调整等多重压力;四是受资本市场影响,理财业务作为“银行的影子”的倾向似又放大。如何在借鉴国内外资产管理业务发展经验的基础上思考我国银行理财业务未来发展趋势和路径,是当前比较关心的问题。
国内外资产管理业务发展呈现新特征
美国和欧洲是全球开展资产管理业务最早、发展最成熟、产品类别最丰富、创新能力最强的地区。根据彭博数据,2014年3月末,欧美资产管理机构261家,资产管理规模合计52.57万亿美元。
当前从全球和主要发达国家看,资产管理行业发展呈现以下特征:一是银行在资产管理行业中占据重要地位。彭博统计的欧美前20名资产管理公司中,按母公司主业归类,商业银行系的有10家。二是银行的资产管理规模已经与银行自营资产比肩。美国商业银行的资产管理规模占美国商业银行资产13.1万亿美元的97%。三是银行具备发展资产管理业务的优势。与共同参与市场竞争的保险、基金、信托等相比,银行更具备品牌信誉、渠道网络、专业能力优势,并与其资管行业所取得的地位相匹配。四是银行资产管理业务具有集中经营管理的特征。国外银行在经营资产管理业务时殊途同归地采取了集中经营管理模式,以实现规模效应,雇员人数、产品总额、销售区域等均需达到一定规模才能体现出明显的成本优势。五是欧美大型银行的资产管理公司非常注重资产管理业务与其他业务间的协同。与母行部门和兄弟子公司开展密切合作,以挖掘更多机会,对客户不同金融需求形成相互促进,实现良好的经营协同效应,并对内部定价、资金成本和风险溢价分担等达成一致。 …… [阅读全文]

关于银行的表内与表外业务

一、什么是表内业务?
表内业务就是指在资产负债表上反映的业务。比如银行存款、贷款等。
二、什么是表外业务?
1、表外业务
表外(中间)业务是指不构成商业银行表内资产、表内负债形成商业银行非利息收入的业务。表外(中间)业务是银行在资产业务和负债业务的基础上,利用技术、信息、服务网络、资金、信用方面的优势,不运用或不直接运用自己的资产、负债,以代理人的身份接受委托为客户办理各类委托业务事项,或以交易一方的身份提供各类金融服务,并收取手续费或差价的经营活动。
2、表外业务
表外业务,是银行大力发展资产、负债业务以外的其他业务。根据西方权威教科书对表外业务的界定,表外业务分为两大类:一类为能产生收益和/或费用但不会给银行带来潜在资产或负债,国内有些学者称其为金融服务类表外业务,主要包括银行各种代理、结算和咨询服务;另一类则涉及银行的各种承诺和或有债权,国内部分学者称为或有资产/负债类表外业务。
3、表外业务
所谓表外业务,是指商业银行所从事的、按照现行的会计准则不记入资产负债表内、不形成现实资产负债但能增加银行收益的业务。表外业务是有风险的经营活动,形成银行的或有资产和或有负债,其中一部分还有可能转变为银行的实有资产和实有负债,故通常要求在会计报表的附注中予以揭示。
表外业务一般包括以下三种类型:
1)担保类业务,是指商业银行接受客户的委托对第三方承担责任的业务,包括担保(保函)、备用信用证、跟单信用证、承兑等。 …… [阅读全文]
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小银行委外投资爆发式增长 机构风险监测能力待规范

见习记者 杨晓宴 上海报道
城商行和农商行的理财规模加速增长,但由于自身投资团队成长无法匹配,委托投资就成一道主要的渠道。
这一现象,普益财富统计的统一是一个佐证。
2015年第三季度,城商行发行理财产品11270款,占比32.77%,环比上升2.99个百分点;农村金融机构(包括农商行、农合行、农信社)发行5228款,占比15.20%,环比上升3.76个百分点。区域银行发行的银行理财产品数量和比例大幅上升,存续规模达到约2.57万亿元。就其在国内银行理财总规模约18万亿元中的比重,还有较大上升空间。
同时,也有券商资管人士反映,今年以来,农商行和城商行委外债券投资规模大增,预计明后年规模还将集中爆发。关键在于,委外投资并非简单地外包投资,银行必须具备筛选机构和监控风险的能力。
委外投资规模增大
21世纪经济报道记者综合了解发现,从委托需求端来看,城商行和农商行的理财规模还有较大扩张空间,但同时其专业投资团队力量则明显不足。很多小型区域银行没有独立资产管理部门,尤其是对标准化的债券市场,并没有配备相应人才。
其中,农商行的能力相较城商行更加匮乏。据普益财富三季度统计,城商行发行债券与货币市场类产品为6418款,组合投资类产品4590款,差距较小;但农村金融机构二者相差悬殊,发行债券与货币市场类产品4403款,组合投资类产品仅为758款,不足前者的七分之一。
另有浙江省某城商行人士告诉21世纪经济报道记者,目前其理财业务委外投资的占比超过50%,尽管委外和自身团队投资都在发展,但未来一段时间内对委外投资的依赖不会降低。 …… [阅读全文]

银行资产不良率承压 不良资产证券化迎春天

尽管今年银行业已披露的16家上市银行三季报显示,当前银行资产质量正在持续承压,平均不良率达1.38%、不良贷款余额达9080亿元,比2014年末增加2048亿元,但这可能远不是最坏的结果。11月24日,东方资产管理公司发布最新的研究报告称,我国商业银行不良率上升还会持续4-6个季度,并预测在2016年四季度末不良贷款规模为16154亿元,不良率为1.94%。在此背景下,市场对于不良资产证券化的呼声越来越高,一批催债公司似乎换发生机,迎来了行业的春天。
坏账远未见底
实际上,在当前经济下行的环境下,不良率上升的不仅仅是16家上市银行。根据11月12日银监会公布统计的三季度主要监管指标数据显示,截至9月末,我国商业银行不良贷款11863亿元,不良贷款率1.59%。与此同时,数据还显示,银行业金融机构不良贷款余额近2万亿元,这一数据比年初增加5000亿元,不良贷款率逾2%。
值得注意的是,仅仅在今年二季度末,根据银监会同期数据,我国商业银行(法人口径,下同)不良贷款余额10919亿元,商业银行不良贷款率1.5%,较上季末上升0.11个百分点。银行不良率的快速上升让人咋舌,然而在业内人士看来,这并不是最坏的结果。
就在银监会公布三季度主要监管指标数据之后不久,11月24日,东方资产发布报告称,商业银行不良率上升还会持续4-6个季度。并预测在2016年四季度末,不良贷款规模为16154亿元,不良率为1.94%。其中,有一半的受访者认为其所在地区银行类金融机构不良贷款率最高超过3%,甚至有两成受访者认为这一数据超过5%。 …… [阅读全文]
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