PE“暴走”新三板:新三板如何重构PE行业格局?2015年,多家股权投资管理机构挂牌新三板,在打通募资渠道、促进LP资金流通性的同时,通过定增募集的资金让挂牌机构有更多资金用于新业务开展。对于PE机构而言,挂牌新三板的吸引力究竟在哪?新三板市场如何改变PE机构的运营模式,又将如何改变PE行业的格局?在由21世纪经济报道主办的“2015中国创新资本年会”上,上海道得投资创始合伙人武飞、纪源资本合伙人于立峰、丰年资本创始合伙人赵丰、盛景嘉成母基金合伙人王湘云、硅谷天堂资产管理集团董事总经理邵文海、中钰资本合伙人王徽、明石创新投资集团副总裁宋珩、信中利投资集团合伙人、董事总经理刘朝晨等针对上述问题发表了看法。 新三板对PE的价值何在? 武飞:大量PE机构在新三板上市解决了募资问题。作为GP来说,股本金摊薄了GP的收益,但是又增大发展潜力。新三板对PE机构的发展如何判断? 赵丰:第一,大家可以看看美国投资机构的估值体系。毫无疑问,美国很牛的股权投资机构(除黑石、阿波罗等机构外)大部分都没有上市。第二,上市的这些机构的估值中枢,比如PE、PB大概在什么区间也都能看到。第三,股权投资机构基本上不需要那么多钱。GP公司本身是非常轻资产的模式,所以大家就会看到PE机构上了之后都会转型,去做金控,或者做很多其他布局和事情。 王湘云:盛景网联本身是新三板挂牌公司,我们深刻地体会到新三板对一个成长型的公司、创新型公司的价值。 …… [阅读全文] | |
从集中经营到子公司设立:银行理财业务探索转型路径文/李洁怡 中信银行理财业务管理部总经理当前,对支持规范银行理财业务发展的现有银行理财组织架构进行改革已成为业内共识,关键是转变经营管理模式,实现风险隔离。但理财资管子公司的设立不能一蹴而就,需要分步稳步推进,具体包括四个阶段。 2015年以来,伴随中国经济发展“新常态”,银行理财业务也呈现出“新常态”的特征,表现为:一是继续秉承加快创新、大力支持实体经济发展的经营理念;二是理财业务从“类存款”向真正资产管理方向转型已成为业内共识;三是后利率市场化时代下市场竞争加剧,理财业务面临费差收窄、优质基础资产组织困难、产品结构亟需调整等多重压力;四是受资本市场影响,理财业务作为“银行的影子”的倾向似又放大。如何在借鉴国内外资产管理业务发展经验的基础上思考我国银行理财业务未来发展趋势和路径,是当前比较关心的问题。 国内外资产管理业务发展呈现新特征 美国和欧洲是全球开展资产管理业务最早、发展最成熟、产品类别最丰富、创新能力最强的地区。根据彭博数据,2014年3月末,欧美资产管理机构261家,资产管理规模合计52.57万亿美元。 当前从全球和主要发达国家看,资产管理行业发展呈现以下特征:一是银行在资产管理行业中占据重要地位。彭博统计的欧美前20名资产管理公司中,按母公司主业归类,商业银行系的有10家。二是银行的资产管理规模已经与银行自营资产比肩。美国商业银行的资产管理规模占美国商业银行资产13.1万亿美元的97%。三是银行具备发展资产管理业务的优势。与共同参与市场竞争的保险、基金、信托等相比,银行更具备品牌信誉、渠道网络、专业能力优势,并与其资管行业所取得的地位相匹配。四是银行资产管理业务具有集中经营管理的特征。国外银行在经营资产管理业务时殊途同归地采取了集中经营管理模式,以实现规模效应,雇员人数、产品总额、销售区域等均需达到一定规模才能体现出明显的成本优势。五是欧美大型银行的资产管理公司非常注重资产管理业务与其他业务间的协同。与母行部门和兄弟子公司开展密切合作,以挖掘更多机会,对客户不同金融需求形成相互促进,实现良好的经营协同效应,并对内部定价、资金成本和风险溢价分担等达成一致。 …… [阅读全文] |
关于银行的表内与表外业务一、什么是表内业务?表内业务就是指在资产负债表上反映的业务。比如银行存款、贷款等。 二、什么是表外业务? 1、表外业务 表外(中间)业务是指不构成商业银行表内资产、表内负债形成商业银行非利息收入的业务。表外(中间)业务是银行在资产业务和负债业务的基础上,利用技术、信息、服务网络、资金、信用方面的优势,不运用或不直接运用自己的资产、负债,以代理人的身份接受委托为客户办理各类委托业务事项,或以交易一方的身份提供各类金融服务,并收取手续费或差价的经营活动。 2、表外业务 表外业务,是银行大力发展资产、负债业务以外的其他业务。根据西方权威教科书对表外业务的界定,表外业务分为两大类:一类为能产生收益和/或费用但不会给银行带来潜在资产或负债,国内有些学者称其为金融服务类表外业务,主要包括银行各种代理、结算和咨询服务;另一类则涉及银行的各种承诺和或有债权,国内部分学者称为或有资产/负债类表外业务。 3、表外业务 所谓表外业务,是指商业银行所从事的、按照现行的会计准则不记入资产负债表内、不形成现实资产负债但能增加银行收益的业务。表外业务是有风险的经营活动,形成银行的或有资产和或有负债,其中一部分还有可能转变为银行的实有资产和实有负债,故通常要求在会计报表的附注中予以揭示。 表外业务一般包括以下三种类型: 1)担保类业务,是指商业银行接受客户的委托对第三方承担责任的业务,包括担保(保函)、备用信用证、跟单信用证、承兑等。 …… [阅读全文] |
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