而进入8月后,国际黄金价格下跌速度有所减缓,8月中旬左右,由于人民币贬值和美元回落,国际黄金价格出现明显回升。我们判断,国际黄金价格中期底部或已探明。
人民币贬值
8月11—13日,人民币兑美元累计贬值了4.66%。外汇储备趋于下降是人民币贬值的主要原因之一。
近期公布的经济数据,如M2增速达13%,超出年初计划的12%,出口增速再度转为负值,也显示央行[微博]试图通过调整汇率,达到控制货币发行量以及刺激外贸出口的目的。在人民币贬值的背景下,投资者会选择买入黄金作为保值手段,黄金价格走强是大概率事件。而值得注意的是,7月数据显示,我国央行增持黄金储备至5393万盎司,达到历史峰值。
市场对美元加息“审美疲劳”
从去年以来,美国经济整体复苏,美联储加息成为市场焦点,这也是美元对其他主要非美货币上涨的主要原因。今 年3月美元指数一度突破100整数关,之后有所回落。虽然9月美联储有可能加息,但市场对此已经充分解读,对美元加息的新闻已形成“审美疲劳”,加息预期 对美元指数的推升作用逐渐减弱。
近期,人民币贬值使得美国9月加息存在较大变数,市场甚至产生各国货币竞相贬值引发“货币战争”的担忧。在此背景下,热钱资金选择更为稳定的国际黄金作为资产配置的可能性较大。
黄金成本支撑逐步显现
根据高盛、巴克莱等国际投行的报告,国际黄金的平均生产成本在1100—1300美元/盎司,国内生产成本在1000—1100美元/盎司。而随着全球对环保要求的提高,黄金生产成本存在进一步提高的空间,特别对于国内而言,低成本高污染的生产方式将逐步被淘汰。
目前国际黄金价格在1100美元/盎司附近振荡,已经低于国际平均生产成本。预计后市成本支撑将逐步体现。
总结
我们判断国际黄金价格中期底部或已形成,伦敦黄金价格上方阻力为1140美元/盎司一线。而在资金面上,我们需要进一步关注ETF黄金持仓能否恢复。银行系飞机金融租赁公司-市场总监 | 年薪120万 |
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