券商资管的光荣与梦想

券商资管的光荣与梦想
2010年7月28日，浦江之畔。东方证券资产管理有限公司成立仪式在上海华尔道夫酒店低调举行，当揭牌嘉宾缓缓倾倒荧光香槟时，大屏幕上，“东方红资产管理”的标识从地平线上冉冉升起。此刻，掌声响起，经久不息。
每一份成功背后，都来自于长久持续的努力和坚持。这一脱胎于东方证券资产管理业务总部的团队，自1998年设立，已经持续努力了12年。
这一刻也是券商行业发展具有里程碑意义的事件，组织架构的飞跃为行业快速稳健发展奠定了重要基础。紧随东方证券，国泰君安、光大证券、海通证券等券商相继成立资管系资产管理公司。截至2015年7月，券商系资产管理公司已超过15家，管理资产规模达10.23万亿元，范围由集合资产管理业务、定向资产管理业务、专项资产管理业务拓展至公募基金管理领域。
2015年7月28日，业内首家券商系资产管理公司迎来成立五周年。券商资产行业的发展历程，无疑大资管时代进程中的一个重要样本。
试点起步
回顾行业发展，如果从1995年中国人民银行开始批准证券公司从事资产管理业务算起，证券公司资产管理行业发展已经走过了20年历程。
2001年11月，中国证监会发布了《关于规范证券公司受托投资管理业务的通知》，第一次界定了资产管理业务；2003年5月，中国证监会发布了《关于证券公司从事集合性受托投资管理业务有关问题的通知》，对资产管理业务进行规范。
2003年12月18日，中国证监会发布的《证券公司客户资产管理业务试行办法》指明了行业发展路径，界定了券商资产管理业务类型，即为单一客户办理定向资产管理业务，为多个客户办理集合资产管理业务，为客户办理特定目的的专项资产管理业务；进一步明确了投资者与证券公司、证券公司与资金托管人之间关系为信托关系。 …… [阅读全文]

资产注入提升资产证券化 科研院所改制依然困难重重

截至目前，中国十大军工集团共计拥有73家上市公司。多位业内人士表示，可以从军工资产注入、科研院所改制、军民融合三条主线投资布局军工概念股。
随着9月3日阅兵日期的临近，国防军工板块明显受到资本市场追捧，昨日军工概念板块涨幅4.51%，近20只个股涨停。国内军工资产证券化提速及军工企业改革话题再次成为市场热点。截至目前，中国十大军工集团共计拥有73家上市公司。多位业内人士表示，可以从军工资产注入、科研院所改制、军民融合三条主线投资布局军工概念股。
资产注入提升资产证券化
昨日，湘电股份开盘报21.20元，9:55该股即涨9.99%报22.90元，整日封于涨停板上。业内人士认为其涨停原因在于日前公司对外发布定增预案，计划通过向公司控股股东湘电集团及其他投资者非公开发行股票1.42亿股，计划募集资金不超过25亿元。其中，湘电集团计划以资产注入和现金的方式认购其中不超过占比30.85%的股票。而通过控股股东军工资产注入，湘电股份的军工资质也被同期注入，公司可借此正式开拓军品市场，实现业务模式的转型。
数据显示，我国十大军工集团资产证券化率平均只有30%左右，军工资产证券化步伐刚刚起步。
某上市券商军工行业分析师对南都记者表示，三季度国企改革是共识，军工国企改革必将走在前列。新成立的国防科技工业发展战略委员会横跨多部门，为军工改革提供沟通和协调的优质平台。同时，在经过前期的大幅调整后，军工概念股早已超跌，随着资产证券化成本的下降，其进度或将加快。资产注入是军工资产证券化的重要形式之一。 …… [阅读全文]

银行盼减压 资产证券化呼之欲出

目前，我国未有新的不良贷款证券化产品发行。摄影 张衡年

银监会数据显示，一季度末，商业银行不良贷款余额9825亿元，较上季末增加1399亿元；商业银行不良贷款率1.39%，较上季末上升0.15个百分点；而去年同期则仅为6460亿元，同比增长52%，虽然目前不良贷款率仍然较低，但是如此高的增长速度却给商业银行带来了极大的压力。面对不良贷款的攀升，不少银行都对不良贷款证券化兴趣浓厚，尤其是对传统行业的贷款。
不良贷款证券化已“呼之欲出”
交通银行首席经济学家连平表示，开展不良贷款的资产证券化，能够拓宽商业银行处置不良贷款的渠道，加快不良贷款处置速度，有利于提高商业银行资产质量。此前，商业银行通常会把不良贷款打包处理给资产管理公司，未来随着资产证券化市场透明度更高、流程更规范，商业银行会乐于在这个市场上处理不良资产。在市场化条件下，证券化是处置不良资产的有效途径之一。
据记者了解，自2008年我国信贷资产支持证券发行被暂停以后，直至目前，我国尚未有新的不良贷款证券化产品发行。“目前不良贷款证券化所处的历史环境与2006年其第一次诞生之时非常类似，在这样的历史环境下，不良贷款证券化产品必将再次诞生。”普益研究员钟鸿锐告诉记者。
可以说，业内人士普遍认为，不良贷款证券化产品再现已“呼之欲出”。
再战大环境已布局完毕
首先是相关法律法规的发布与完善。2012年5月，人民银行、银监会、财政部联合下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，信贷资产证券化重启，此后，监管层不断提高试点额度，国内资产证券化开启了大发展时期。记者发现，进入2015年之后，国内信贷资产证券化领域有两件影响力重大的事件发生：银监会开办资产证券化业务资格审批，获得资格后，发行新的资产证券化产品，不需要再审批，备案即可，发行事件由40个工作日缩短到了15个工作日；5月1日，李克强总理主持召开国务院常务会议。为深化金融改革创新，盘活存量资金，促进多层次资本市场建设，更好支持实体经济发展，会议决定，新增5000亿元信贷资产证券化试点规模，继续完善制度、简化程序，鼓励一次注册、自主分期发行；规范信息披露，支持证券化产品在交易所上市交易。 …… [阅读全文]