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中国降息恐对提振经济意义不大

由于对经济放缓和通缩威胁的担忧日益增加,中国央行(PBoC)周六实施了三个月内的第二次降息举措。
当晚,中国央行将一年期基准贷款利率下调了25个基点至5.35%,一年期基准存款利率也下调同样幅度至2.5%。该降息举措从午夜开始生效。
去年11月22日,中国央行曾在逾两年内首次降息。不过,由于增长继续下滑、通缩日益明显,许多中国分析人士和政策制定者一直在呼吁央行实施进一步货币宽松举措。
中国生产者价格指数(PPI)已持续下跌三年,是有记录以来最长的下跌。通胀的主要衡量指标消费者价格指数(CPI),今年1月仅同比增长0.8%,是自2009年11月以来的最弱增长。
在公布最新降息举措之际,央行解释说:“近几个月以来,消费物价涨幅有所回落,工业品价格降幅扩大,对实际利率水平形成推升作用。”
去年,中国已经超过美国,成为以购买力平价计算的全球最大经济体。不过,中国也出现了近四分之一个世纪以来的最慢增速,经济年增速只有7.4%。
根据周日发布的中国官方采购经理人指数(PMI),2月份中国规模庞大的制造业连续第二个月收缩。
当月中国官方PMI指数为49.9,比1月份的49.8略微升高了一点,不过仍低于50的荣枯线,表示制造业仍处于萎缩之中。
而1月份的读数则是28个月内的最低值。从更大的层面来说,这一超低读数反映了中国经济放缓正在加剧。
多数分析师和经济学家预计,由于此前过热的房地产市场已陷入持续低迷,今年中国经济增速将继续下滑。 …… [阅读全文]

中国环境监管中的“数字减排”困境


随着柴静的雾霾纪录片《穹顶之下》在网络空间和社交平台上的传播,再次触发了公众对雾霾等环境问题的广泛关注。
然而,政府所公布的环境监管和治理数据却“偏离”了公众的主观感受,以空气质量问题为例,74个重点城市2014年PM2.5的年均浓度有所下降,平均下降11.1%,其中京津冀地区下降了12.3%。然而,从这一时期口罩和空气净化器等商品的销售量上升,就可以从一个侧面反映公众对于空气质量的主观感受:空气质量的改善并不明显。
中国现行的环境监管政策的实施,似乎并没有真正改善环境现状、减缓环境压力,反而却出现了一种“数字减排”的困局,即“减排数据上去了”而“环境质量没有跟着上去”的矛盾现象。
然而,这并非是单纯的数据造假,而是涉及到了环境监管体制、政府考核机制、政企合谋等一系列问题,这样一种矛盾现象进一步加剧了公众对政府环保工作的不信任感,因此势必应当重新反思中国的污染源监管等环境保护制度的整体设计。
由于“十二五”规划尚未结束,且对于环境领域所设定的指标有别于“十一五”的指标,统计口径不尽相同,因此,重点选取“十一五”规划期间的环境监管的措施与成效作为分析对象。在“十一五”规划期间,中国在环境治理方面,人力、财力、物力等投入都很大,在此选取污染治理项目投资总额来看,投入始终在上升,投资总额在GDP的比重中也占据了越来越重的份额。
图1 “十一五”期间污染治理项目投资总额(亿元) …… [阅读全文]

中国也将成为债瘾受害者?


资产负债表很重要——这是席卷世界经济的一场又一场金融危机所带来的最大教训。随着信贷以自我实现的乐观/悲观周期起起伏伏,资产负债表的变化会影响经济体的表现。世界经济已变得对信贷上瘾。中国很可能成为下一个受害者。
如果我们考虑当今世界经济的资产负债表,就会面对四个问题。首先,是什么决定了脆弱性?其次,眼下脆弱性在哪里显现?第三,各国正在如何应对老债务危机的后遗症?最后,世界经济能够应对新的脆弱性吗?
首先来讲脆弱性的来源。在具备自由化金融业的经济体,导致灾难的因素在更多情况下是私人部门(而非公共部门)的轻率。不断上涨的房价和扩大的抵押贷款,推动着许多信贷繁荣。危机爆发后,公共部门的资产负债表状况通常会恶化。不承认私人部门过分行为与公共借款之间的这种联系,乃是故意视而不见。
麦肯锡(McKinsey)在一份有关债务和去杠杆化的最新报告中指出,2000年至2007年间,美国、英国、西班牙、爱尔兰和葡萄牙的家庭债务占收入比例上升了三分之一或更多。所有这些国家随后都经历了金融危机。的确,其它许多危机爆发之前也曾出现私人部门信贷的大幅增加:1982年的智利是展示这种联系的一个重要例子。
摩根士丹利(Morgan Stanley)的鲁吉•夏尔马(Ruchir Sharma)提出,30场最具爆炸性的信贷扩张都导致了经济放缓,往往还引发危机。信贷与国内生产总值(GDP)之比的快速变化,比信贷的绝对水平更重要。这部分是因为某些社会能够对付相对较多的债务;部分是因为井喷式增长的放贷可能伴随着放贷标准的突然崩溃。 …… [阅读全文]

“中国制造”:三大现实和两大误区

制造业的阵痛,引发普遍性的反思。“中国制造”何去何从?从现实来看,高端制造业有国家政策倾斜和工业基础,不乏后劲;中端制造业正立足自身优势,避开短板,通过高效资源整合,从竞争中突围;而低端制造业因缺乏技术、品牌和市场地位,艰难求生,是最需要避开误区,在思维和模式上转型升级的。   
  中国是制造业大国,关于“中国制造”的话题自然经久不息,究其观点,大体可以分为以下两类:
  一为悲观派,“哀其不幸叹其不争”,与发达国家比较相形见绌,生出诸多感慨;
  二为乐观派,于落后中也看到本国制造业的种种长处,长他人志气不灭自己威风。
  两派各执一词,试图驳倒对方,因而总是针锋相对,莫衷一是。其实,“中国制造”面临多重现实,两种观点各有依据,但是出于辩论需要,言辞犀利尖锐,却未尝没有以点带面的嫌疑。
  现实的复杂性是由多种层面构成的。在我看来,如今“中国制造”面临以下三大现实。
  现实一,高端制造业得到国家政策倾斜,依托工业基础,后劲十足,成长迅速。
  高端制造业属于战略性产业,高投入、高产出、高回报,居于制造业金字塔的顶端,离不开国家的政策倾斜和产业扶持。中国采取的是内外结合的发展路线,依托原有的重工业基础和成本优势,吸收西方国家先进经验,以打造高性价比产品为突破点,电信、汽车、机械制造、航天航空等产业发展势头迅速,在国际市场展现竞争力。此类行业多由国有企业把持。
  现实二,中端制造业立足自身优势,避开短板,通过高效资源整合,从竞争中突围。 …… [阅读全文]

中国“两会”:外国人看什么?

中国的橡皮章议会将于本周召开一年一度的全体会议。会议将于周四在北京的人民大会堂(Great Hall of the People)开幕,中国总理李克强将在会上提交年度政府工作报告。
报告中将充斥着过去一年的种种成就,以及未来一年的宏伟目标。报告内容将涵盖方方面面,从国防到宗教事务,再到建设“具有中国特色的社会主义法治”的胜利等。
李克强将会在近三小时的时间内,面对数千名精心挑选的代表,忠实地读完整份工作报告。这一过程中,他几乎不会停顿一下,或者喝一口水。据说,中国领导人都会在某个绝密的礼仪学校经受训练,以获得这种技能。
大约一周以后,这份报告将和其他几份中共事先精心准备的文件一道,由数千名与会代表以压倒性多数通过。
以下是今年这场立法程序秀中,部分值得关注的重要事项:
中央规划的残余痕迹
随着经济放缓及通缩冒头,中国政府将把国内生产总值(GDP)年增长目标从去年的“7.5%左右”降至今年的“7%左右”。消费品通胀目标也可能会从去年的3.5%降至3%。
去年,中国已超过美国,成为以购买力平价计算的全球最大经济体。然而,这一年中国出现了近四分之一个世纪以来的最慢增速。
尽管理论上说7.4%的GDP增长率仍在“7.5%左右”,但事实上中国经济没能完成政府的年度增长目标。自1980年代中期中国政府开始公开年度增长目标以来,这样的情况总共只出现过三次。
一贯比较保守的国际货币基金组织(IMF)在其最新预测中表示,就算是7%这个较低的增长目标,中国或许也无法完成,更有可能录得6.8%的增长率,主要因为中国此前过热的房地产市场将继续下滑。 …… [阅读全文]
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