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中粮的国际化棋局

两年前,中国国有的粮食贸易企业中粮集团(COFCO)宣布,将拿出100亿美元用于海外并购。今天,人们已经看到了它行动的决心。
上周,中粮与有着94年历史的粮食贸易企业Nidera达成协议,将收购后者的控股权,以进军南美市场。
此外,中粮还在与总部位于香港的来宝集团(Noble Group)洽谈,讨论组建一家从事糖、大豆和小麦业务的合资企业。来宝是亚洲主要的大宗商品交易商之一。
凭借上述两起交易,这家中国头号粮食进口商将与国际各大粮商形成直接竞争之势。它的竞争对手将包括长期以来并称为“ABCD”四大公司的ADM(Archer Daniels Midland)、邦吉(Bunge)、嘉吉(Cargill)和路易达孚(Louis Dreyfus Commodities),此外还有实力强劲的大宗商品交易商嘉能可斯特拉塔(Glencore Xstrata)。
咨询公司HighQuest Partners总经理、邦吉公司前高管菲利普•德•拉彼鲁兹(Philippe de Lapérouse)说:“这是一笔大交易,它让中粮和来宝成为市场上的大玩家,让它们的业务更加多元化。”
以中粮的财力,要在国际上做强做大不在话下。不过,由于中粮有10.6万雇员,且长期以来作为国有垄断企业存在,它更有可能为中国采购粮食,而不会在不同市场之间从事套利交易。去年,中粮的总营收增长13%,达到317亿美元,但利润下滑20%,至5.85亿美元。相比之下,嘉吉公司的总营收为1367亿美元,利润为23.1亿美元。 …… [阅读全文]

人民币贬值迷思

这是一道中国学生都很熟悉的小学算术应用题:某化工厂有一个水池,如果打开进水阀注满水池需10小时,打开出水阀排空水池需20小时。问:同时打开进水阀和出水阀,多长时间能够把水池注满?
在笔者第一次遇到这个问题时,除了苦思冥想如何解题外,心里总是纠结另外一个疑问:水资源那么宝贵,化工厂何必用这么浪费的方式来注水呢,把出水阀先关上不是更好吗?如果把这个问题和近期人民币汇率贬值联系在一起就更为有趣。
人民币即期汇率从1月最高1美元兑人民币6.0412元,贬到2月28日的6.1450元,贬值幅度达到1.7%。在解释贬值原因时,中国央行就被不少分析人士描述成以上应用题中的“化工厂”:一方面,中国央行有意引导人民币汇率走弱,那就要以一个低的汇率价格大举买入外汇,抛出人民币,是在“注水”;另一方面,截止到2月27日,央行连续在公开市场进行正回购交易,且正回购的规模保持在500-1000亿左右,是在“排水”。中国央行这样离奇而分裂的做法究竟意欲何为呢?
对此。分析人士给出了两种解释:一种是人民币汇率初现贬值时比较流行的“货币政策放松说”,即认为中国央行看到经济下滑的趋势,特别是为稳定房地产市场,需要向市场注入流动性,因此通过在外汇市场干预的方式实现货币政策放松。但这个解释在央行正回购放量到1000亿时已有点不攻自破,毕竟央行要想放松货币政策,直接通过公开市场逆回购来得更为有效,何须借道外汇市场“隔靴搔痒”?
另一个更流行的一个解释是“打击套利说”。该观点认为,中国央行意在通过贬值让此前利用本外币利差和人民币升值预期进行套利的投机者遭受投资损失。这一说法看似非常具有戏剧性和解释力,但笔者对此持保留态度,主要原因有两个:一是,长期跟踪央行的政策思想会发现,央行对一般的套利(有别于2013年初的大规模虚假贸易)持“容忍”态度。比如中国央行行长周小川曾谈过:“只要套戥(套利)不是规模巨大,就是一个政策正负效果的权衡问题,要看政策主效果达到了没有,负作用有多大,负作用是主流还是支流,等等,需要作出判断。” …… [阅读全文]

社会监督与中国治霾改革

“440。有害健康。健康风险提示:所有人的健康都可能受到严重影响,建议避免体育锻炼以及户外活动。”
这是美国驻华大使馆2014年2月25日下午3点,在推特(Twitter)上发布的空气质量监测数据。

每天早上,在抬头观察窗外之前,许多北京居民会首先查看智能手机上的相关应用,以了解当天的污染指数。只要指数低于100,他们就会略感宽慰——即便100较理想水平仍然高出很多;如果读数高于100,空气污染就将成为当天人们谈论的主要话题。
2月的最后一周,北京的空气污染指数始终保持在接近爆表的水平。在雾霾的笼罩下,太阳看起来像个薄薄的橙色圆盘,行人和建筑物都隐入了浓雾中,为北京平添了几分神秘感。在空气污染最严重的那几天,大人让儿童待在室内,路上的行人脚步匆匆,都戴着口罩,只露出一双眼睛。2月25日,世界卫生组织(World Health Organisation)驻华代表称这场雾霾为一次“危机”。
对高科技不那么在行的北京居民,例如今年64岁的牛佐轩(音译),主要依靠官方广播或电视台的播报来获知当天的污染指数,但持续数日灰蒙蒙的天空已经使他对官方数据产生了怀疑。牛佐轩说:“我觉得,政府在信息披露方面还做得不够。”他正戴着一只蓝色的口罩遛弯,这是他每天的例行活动。
2008年,美国驻华大使馆在使馆屋顶安装了一台价值3万美元的空气质量检测仪,并在推特上实时发布空气质量监测数据。公众的压力、以及美国驻华大使馆屋顶上这台空气质量监测器,促使中国开始在各大城市安装空气质量监测设备并发布监测数据。今年,中国政府开始直接监控15000个污染大户。北京市政府召开了记者招待会以介绍应急措施,但因未实际执行这些措施而受到官方媒体批评。 …… [阅读全文]
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中国刚刚进入现代化下半场

现代化是不止一代中国人的梦想。1949年以后,中国领导人曾先后提出了现代化的工业、现代化的农业、现代化的交通运输业、现代化的国防以及现代科学文化等概念。1964年底,中国第三届全国人大《政府工作报告》中提出了分两步走、全面实现四个现代化(实现农业、工业、国防和科学技术现代化)的战略;1975年又提出在20世纪末全面实现四个现代化。实际上,对现代化目标的追求,成为中国三十年来改革开放的重要动力之一。
有很多中国国内学者研究过现代化的问题,将现代化具体分解为经济、社会、科技、消费水平、福利水平、环境、政府服务等多项指标。但是,现代化并没有统一的标准,它大致是指在较高的经济和科技发展水平之下,一个各方面都比较发达的文明社会所处的较为均衡的状态。
从经济和很多硬件条件来看,中国比历史上任何一个时候都更接近现代化。2013年中国GDP规模达9.3万亿美元,居世界第二;人均GDP近7000美元,已达到中等偏上收入国家水平。从城市和基础建设水平来看,许多城市的硬件条件已经不输于欧美。不过,这是否意味着中国接近或达到了现代化呢?从中国人普遍的生活感受来看,中国的经济发展和消费水平比过去有了很大的提高,但中国社会似乎离现代化仍然相差很远,普通人的幸福感体验也远远不是现代化社会应该有的状态。
这种落差来自何处?在我们看来,原因在于中国虽然达到了现代化标准中的很多“硬件”,但一个现代化社会中应该有的“软件”条件,中国却还差很多。这方面的具体表现有很多,如覆盖相对全面的社会公共福利水平,比较完善的政府服务,医疗与健康服务,相对完善的义务教育体系,干净的空气和洁净的水,让人放心的食品供应,公平优质的社会服务水平,有利于国民健康的生态和人居环境,普遍尊重法律与秩序的社会……现代化并不抽象,它也应该是以人为核心,与人的身心健康紧密相关。 …… [阅读全文]

中国互联网金融:小即是美

在中国,互联网金融成了一个引起城乡居民广泛关注的词语。从广义上看,互联网金融——包含个人对个人贷款(peer-to-peer lending,简称P2P贷款)和众筹(crowdfunding)在内——是指任何通过因特网或其他IP网络向公众提供金融服务的机构。在中国,围绕着传统银行是否会被互联网金融所颠覆的争论甚嚣尘上。反观其他许多国家,互联网金融与传统银行业一道经历了一场革命。
要看到这场竞争的未来,先得理解传统银行与互联网金融两者间的本质差异。
我们先集中研究一下互联网金融的一个类别——互联网贷款。互联网贷款有两种流行的模式。一种是以电商为基础,向注册客户提供的贷款,中国的代表有阿里金融(Ali finance),美国的代表有亚马逊(Amazon)。另一种是P2P平台贷款,在中国有陆金所(Lufax)、拍拍贷(PP Dai),欧美有Kabbage、Lending Club、Prosper Marketplace。不难看出,无论是在中国还是其他国家,互联网贷款机构的一个共同点就是以小客户为主。例如,阿里金融的贷款额度为8000美元至16万美元,陆金所的最低投资额约为1500美元。作为美国两家最大的P2P贷款平台,Lending Club和Prosper Marketplace的平均贷款额分别约为1.2万美元和7000美元。
与互联网金融构成鲜明对比的是,大量的传统银行都乐于服务大客户,不喜欢中小企业。例如,中国民生银行(China Minsheng Bank)以做小微客户闻名,已向约100万家小微企业发放贷款,但即使这样,其对每家客户的平均贷款额也约为25万美元,大大高于互联网贷款平台的贷款额。 …… [阅读全文]
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