Q：洛阳钼业(603993,股吧)、浙江世宝(002703,股吧)让一级市场的打新资金又活跃起来，申购新股真的稳赚吗？什么样的新股值得申购？如何提高中签率？

　　A：在IPO新政扼制了上市公司高价发行后，新股申购看起来又有了机会。不过，参与打新的资金实际收益并没有想象的那么大。尤其当一级市场的“打新”资金没有及时抽身，客观上变成了“炒新”资金之后，新股破发将给中签者带来损失。

　　新股申购稳赚不赔？

　　打新股稳赚不赔的时代已经过去。新股申购为的是买到即将上市的股票，从而获取公司股票在一级市场与二级市场间的差价收益。不参与二级市场的无序炒作，只搏一个价差，就是一级市场打新资金的“价值投资”。

　　对于参与网上申购的个人投资者，打新股是否能盈利取决于两个指标：股票上市初期的表现和个人的中签率。而这两项指标很大程度上受定价机制和二级市场环境的影响。比如2012年年初上市的加加食品(002650,股吧)，上市首日即比发行价下跌26.33%，这就意味着只要中签就是亏损。新股高价发行或受到二级市场低迷影响，个股一上市就下跌甚至破发，投资者自然没有盈利空间。

　　相反在2007年大牛市中，新股往往首日涨幅抢眼。而一旦有了赚钱效应就会吸引更多投资者参与申购，从而使中签率下降。对于没有中签的资金来说，就损失了锁定期的利息收入。

　　2012年随着证监会的新政策，“三高”问题有所遏制。不过，眼下的“市场化”仍带有政策调控的意味。新股定价要求横向、纵向参考同行业水平，比如浙江世宝要求股价与H股看齐，超预期的低价引得资金爆炒。华泰证券(601688,股吧)投资顾问刘英表示，这种缩股降价后所谓的“袖珍股”存在更多炒作空间。当多数人预期这个新股存在上涨空间时，也让更多资金关注，最后中签率很低。从浙江世宝最终公布的0.1348%网上中签率来算，626.74%的涨幅下，资金整体收益率也只有8.7%左右。

　　刘英还提醒，打新股就类似套利，上市首日股价冲高获利后就要注意逢高卖出，不要再参与不理性的新股炒作。因为上市后，二级市场上股票价格还受市场情绪、资金炒作等多方因素影响，而同时上市涨幅往往已经兑现预期甚至远超真实价值。例如浙江世宝如果首日并没有卖出，接下来的下跌还会拉低收益，看起来很美的收益率，最终只是少数人的实惠。

　　什么样的新股申购可以参与？

　　打新选股的根源还是在于上市公司的价值，因此仍然要回归到公司基本面上。新股发行上市前，招股说明书是我们能直接了解公司的途径。做申购决定前，需要对公司所属行业、主营业务、经营管理与财务状况了解清楚，再与同行业上市公司股价与市盈率进行对比，最后还要结合大盘的走势情况，对二级市场价格进行估算。对比发行价格，做到心中有数。

　　刘英认为，闲置资金参与打新股要注意三点：

　　先看行业，选择主营业务市场成长性较好并符合近几年政策扶持的公司，例如当下的医药器械行业；

　　其次要看募投项目，所募集的资金将会带来怎样的效益和业绩增长潜力；

　　最后就是看定价，要比较招股说明书上的定价与已上市的同行业公司的股价。

　　对于政策调控下的新股发行，上市公司采取要么缩股要么降价的方式应对，或像洛阳钼业、浙江世宝“既缩又降”，这就与原有价值偏差，带来“投机”机会。浙江世宝原拟发行6500万股，计划募资5.1亿元，预计发行价7.85元／股，而最终只发行1500万股，募资3870万元，发行价2.58元／股。价值低估造成资金蜂拥，实际中签率大大降低，参与价值也缩水了。

　　如何提高中签率？

　　由于一个账户对应一个新股只能申购一次，且配号是连续的，那么为保证中签的最低资金量其实可以计算。浙江世宝的中签率为0.1348%，按照2.58元的发行价格，中一签理论上需要95万元申购资金。可见资金量越大，中签的概率越大。

　　如果投资者打新股的资金偏小，除非自信有“逆天”的运气，否则还是别凑这个热闹，拿稳定存利息。或者还有个办法是投资打新股的理财产品。随着政策提高机构参与新股配售的比例，加之解除3个月锁定期，一些打新股的理财产品重现，这是集中资金提高中签率的间接方式。此外，一些混合型基金配置中也有打新股的投资方向，可以帮我们参与打新。

　　“对于个人集合亲友资金去打新股，在目前市场环境下并不提倡，收益没有想象中那么美，反而折腾资金且消耗时间成本。”刘英还提醒。