中国国资委主任蒋洁敏因涉嫌严重违纪被中纪委调查，此事在中国中央政府“老虎”、“苍蝇”一起打的反腐败行动中，又添了重重一笔。虽然蒋洁敏够不够得上“老虎”不太清楚，但以他正部级官员的级别，毫无疑问是极有份量的问题官员。据以调查见长的《21世纪经济报道》透露，今年3月18日，蒋洁敏从中石油到国资委报到，但对他的调查在3月底4月初就已开始。这意味着，在严厉反腐的背景下，每一位国企高管离任之时，都可能是一段风险旅程的开始。

引起安邦研究人员注意的，倒不是国企官员个人的腐败事实，而是媒体揭示出中石油在过去投资决策时的一些问题。问题之一是中石油在海外的投资并购。据来自中石油的人士称，中石油在加拿大等国收购的油气田项目存在不少问题，“花几十亿美元收购的项目，之前说是资质良好，结果轮到中石油自己开采，才发现其实资源贫乏”。据称，“海外有专门的机构，专门做这种把贫矿包装成‘富矿’的‘以贫扮富’的生意，卖给中石油赚钱”。国际上针对“中国需求”包装能源与资源项目，高价出售给中国公司来获得“中国溢价”，这已不是新闻。但中国国企在决策中如何规避风险？却始终未能解决，而且国企并没有什么长进。

问题之二是国企的投资决策与政治的“瓜葛”。据媒体引述知情者透露的信息称，蒋洁敏的问题，可能跟他与某位问题高官的“过多的交集”有关。消息称，蒋洁敏通过在该官员的任职地兴建石油炼化项目等方式，帮助该官员“提升政绩”。比如，中石油在辽宁有两个千万吨级的炼油厂，即大连石化和抚顺石化，其中的大连石化近年屡屡爆发严重的安全事故。2007年11月，中石油又跟随这位官员的任职变迁，决定在重庆市长寿区投资近150亿元，建设一个具备生产成品油650万吨能力的炼油厂；2009年，中石油宣布将这一炼油项目的产能提升至1000万吨级。

有关人士分析，中石油的相关投资项目从生产力布局上是很不合理的，中国北方的炼油能力早已严重过剩，而且大量所需的原油要从南方运来，运输成本巨大。即使中石油在重庆的炼化项目，原油也需要从缅甸运来。虽然投资决策是带有主观性的活动，但如果投资决策存在明显错误，那么其中很可能有另外的因素在影响决策。

在安邦的智库学者看来，上述两个例子揭示出一个问题：国企的投资活动与政治的边界在哪里？

广义来看，任何重大经济活动与政治都不可分，中国的海外投资、中国经济保增长、中国的全球能源战略……这都与政治有关，美国的经济与政治之间同样存在着密切联系。但尽管如此，在企业的微观投资决策活动中，却不能过于考虑政治意图，更不能为了政治意图而忽略企业的意义。一旦企业投资活动为政治所左右，它作为企业的利益肯定就会受到损害。

可能有人会说，在中国搞投资，根本无法摆脱各种政治利益，从项目审批到投资选点，从产业区规划到交通路线的安排，无不如此。尤其是国有企业的重大投资，为什么设在你那里，而不是设在我这里？这就要看中央、地方、国企的政治和经济“博弈”。在全球金融危机后的这几年，中国经济增速下行压力加大，市场生态明显恶化，这时候，地方政府争夺“有钱有权”的国企的程度明显白热化，这既是经济，也是一种政治。说得更直白一些，都是国有企业的资源，为什么不争抢过来用呢？不用白不用。

然而，国有企业终究是企业组织，而不是政治组织。如果在企业微观活动中也用政治考量来左右，这种企业的生命力不会强。做企业，就要有企业活动的边界，企业投资是一种经济投资而不是政治投资。如果把国企作为资源来与政治资源进行交换，这种模糊政治与企业边界的做法，将会首先毁掉企业。

国企也是效率组织，它要对股东利益负责，国企的投资活动要与政治保持边界。