江家岱

　　 本报记者获悉，多家外资PE正寻求在前海金融特区注册，提前抢占税务和境内外投资渠道的便利；最少已有2家国际PE成功注册。

　　 毕马威中国税务合伙人古军华接受本报专访时表示，外资PE看重境外筹集的人民币可通过前海转为“内资”身份，无需商务部审批。目前，深圳金融办正考虑向国务院申请较大的一次性投资额度，在此额度内，深圳市政府将享有特批的权限。

　　 但前海周边配套较差，非短时间内能改善。“大部分PE只想在前海注册，享受15%的低税率和集资便利，未必想在前海租用办公室或开设分支机构。这样一来，前海大批商务楼将无人问津，人才招募也是一大难题。前海管理局必须正视这一实际问题。”古军华称。

　　 去年10月底，王亚伟开创的PE入驻前海，一度引来前海谋划私募之都的猜测。新的股权交易中心定于5月揭幕，未来将对接中小企业和境外资本投资者。但不可否认，若外资PE只注册不落地，前海恐沦为“中国的开曼群岛”，对区域经济的实体拉动作用有限。

　　 外资抢注

　　 古军华透露，欧美基金对注册前海的兴趣很大，至少已有2家规模较大的私募股权投资基金成功注册，只待投融资细则出台，随时可在香港募集离岸人民币资金投资内地项目。

　　 从事清洁技术、医疗和消费等领域的大正元资本是最早入驻的外资PE之一，其总裁郭迅透露，已获得前海管理局的批准，在前海设立了基金，待前海出台跨境投资和税收细则后，随时可开展业务。

　　 记者从消息人士处得知，包括凯雷投资在内的多家外资PE正在与前海管理局商谈注册，低至15%的利得

　　 税优惠和融资便利是吸引外资抢注的两大原因。

　　 其中，总部设在上海的凯龙瑞投资有意登陆前海，正等待前海管理局的批准。这只2004年创立于美国的PE，股东包括花旗银行、喜达屋等国际资本，主要专注于人民币房地产PE。

　　 “前海最大的价值在于打通香港与内地的资金流动。得益于特殊的政策优惠，在特区设立的PE或VC，可免于外资身份的认定，直接将境外市场筹得的人民币资金投资于实体经济，无需商务部的审批。如果这一政策能得以落地，这远比15%的税收优惠要更吸引。”在古军华看来，香港和前海互有所长，现阶段外资会同时在两地注册，不存在相互取代的可能性。

　　 业内人士透露，外资PE大多采取VIE的两层持股结构，即通过在前海设立合资机构，代持境外母公司的股份，再将境外募集的资本注入控股的内资子公司，投资具体项目。

　　 中国的开曼群岛？

　　 外资抢注前海的动机不言而喻，但古军华忧虑，以目前前海的周边配套，几乎没有一家外资基金愿意真正落户经营；长此以往，与设立前海拉动区域经济的设想背道而驰。

　　 截至发稿时，前海管理局未能就相关查询给予正面回应。

　　 前海专家咨询委员会成员、中银国际副行政总裁谢涌海持不同意见。接受本报专访时，他说：“股权投资基金本来就是皮包公司，能抢滩注册本身就说明了前海的重要性。只要基建配套到位，不怕基金只注册不落户。想当年陆家嘴(11.17,0.04,0.36%)动工时，谁能想到有今天的金融盛景？”

　　 “站在外资PE的角度，落户前海存在多方面障碍。交通、人才、办公室和资源投放，至少3年内都缺乏动因。基金希望前海管理局能采取更有弹性的机制，允许基金先注册，无需强制参与实体经营。”古军华更举出了当年天津大举吸引PE入驻的反面案例。

　　 2011年，天津同样以税收优惠、一站式注册招揽了2400家国内外PE入驻。但天津市政府很快发现，PE只在天津注册，领取政府补贴和享受税收优惠，却不租办公室、不落地经营，甚至在天津都没有联络人。一年后，天津开始对PE进行规范整顿，若年检不能通过，就取消执业资格，结果不少基金出走天津，竹篮打水一场空。

　　 古军华透露，前海管理局已开始着手研究具体落户政策，新成立股权交易中心就是希望能引入更多实体PE。