“蓝色光标其实是十字路口上的公司。”4月17日，蓝色光标执行董事、董秘许志平时而声音低沉，时而情绪激昂。“从一开始上市就曾有人说我们就是皮包公司、不靠谱，”许志平对市场的这种理解颇感困惑。

当日，蓝色光标召开了小范围的说明会，希望媒体对于公司的增长模式以及发展阶段表示理解。但是，相比蓝色光标主动抛出的“十年十倍”战略目标，与会者却对公司以近18亿收购西藏山南东方博杰广告有限公司（以下简称“博杰广告”）100%股权并购案的细节更加关注。

博杰广告最早7月并表

有望助推公司净利翻倍

4月12日，停牌一月有余的蓝色光标公布了并购方案，将以16.02亿收购博杰广告剩余的89%股权。此前在1月30日，蓝色光标已经宣布以自有资金17820万元对博杰广告进行增资，以持有博杰广告11%的股权。随后，公司于3月4日宣布重大资产重组停牌公告，并于4月12日公布并购方案。收购完成后，蓝色光标累计持有博杰广告100%股权，合计交易金额17.802亿元人民币。

蓝色光标认为，此次收购同时配套募集资金5.34亿元，有效拓宽了公司融资渠道。其中2亿元将用于支付收购博杰广告股权的现金对价款，2亿元用于补充上市公司流动资金，1.34亿元将用于进一步推进上市公司的外延式发展战略。

“该方案下一步还要经过股东大会及证监会的审批通过，如果一切顺利，预计博杰广告业绩最早在今年7月1日并表，最晚也会在8月1日并表。”许志平表示，收购完成后，2013年蓝色光标的净利润应该在4.5亿以上，相比2012年的2.3亿，将继续维持100%左右的利润增速。

对于本报记者提出的，如何避免单纯以“垒大户”的方式发展，公司总裁毛宇辉表示，这是由公司所处的行业所决定的，西方也经历了这个阶段，现在前6个公司差不多占了一半的市场生产力。许志平认为，中国的公关和广告行业相对分散，处于“一地葡萄，唯缺藤”的阶段，蓝色光标未来立志要成为葡萄串。

18亿并购案“一石六鸟”

高速并购还可以玩十年

本报16日曾发布报道，关注了博杰广告并购方案中对于不同发行对象各自义务的限定，以及对于购买资产盈利不同情况下提高对价或进行补偿的设计，以及作为财务顾问，华泰联合证券为标的公司提供资金解决占款。许志平对与这些问题暂不予回应，但他认为这是一种“一石六鸟”的创新式并购。抛开细节，总体并购方式“与过去一模一样”，即发行股份和现金组合起来购买标的资产。比如说博杰广告89%股权值16亿，“我们给他14亿的股票、2个亿现金，用30多倍的市盈率去买这个公司，每次我们并进来公司30%的利润却只需要出10%的股票，每次都是这样”，许志平强调。

“上市3年来，蓝色光标68倍的市盈率差不多下降一半，同时市值从上市之初的35个亿，到现在差不多120个亿，这在创业板里是比较少见的”。许志平想用这些数据来驳斥“皮包公司”的说法。他说，公司制度设计方面更注重的是在规模和利润“双升”情况下的“控制权”，现在公司原有的控制权占38%，随着每一次并购，控制权都会收缩，收缩到什么时候才不敢大规模并购，这是一个挺大的学问。

蓝色光标的实际控制方测算过，在高速并购下“出现那样的情况”大概还需要10年。许志平对记者表示，期待有两个新东西能出现，“一个是优先股，将投票权和分红权分离。第二个是毒丸计划，当有人恶意捣乱时，公司可以向战略伙伴发行比较便宜的的股票，抵制恶意收购。”