银行理财产品市场季报—2012年二季度
中国社科院金融所金融产品中心
商业银行理财产品
据中国社科院金融研究所金融产品中心（下称：“中心”）统计，2012年二季度，全国共有100家商业银行发行理财产品，总量为6449款，同比增长33.2%，环比下降10.3%。其中普通类产品为6053款（包括5款开放式产品），同比增长33.1%，环比下降11.4%；结构类产品396款，同比增长36.1%，环比增长9.7%。（注：文中全部数据来源于中国社科院金融研究所金融产品中心，数据整理截止日期为2012年6月25日。）
从银行理财产品市场季度运行趋势上看，2012年二季度发行产品的商业银行数量继续上升，其数量由2012年一季度的92家上升至二季度的100家，除了五大国有银行和11家上市股份制银行外，增加最为明显的是城市商业银行，表明城市商业银行参与银行理财产品市场的热情持续高涨。参见图1。
商业银行理财产品收益类型。2012年二季度理财产品的收益类型分布较一季度变化不大，非保本浮动收益型产品仍占最大比重，保息浮动收益产品占比最小。具体统计数据如下：非保本型产品占比为59.7%，较今年一季度下降4.9%；保本型产品占比为25.2%，较一季度上升4.9%；保息型产品占比为15.1%。图2展现了2009年至2012年二季度不同收益类型产品的数量变化趋势，可以清晰的看到2012年二季度非保本产品的数量和占比均有下降，共发行3847款，环比下降797款，降幅为17.2%。
商业银行理财产品投资期限。2012年二季度期间，3个月（含）以内的短期理财产品的数量较季度有所减少，但占比较上季度上升了1.3%，依然为市场主流，占比为65.3%。3～6个月（含）理财产品占比19.6%，较一季度下降0.2%。6～12个月（含）理财产品占比13.1%，较一季度下降1.2%，1年期以上理财产品占比2.0%，较一季度上升0.1%。参见图3。
商业银行理财产品期限结构。图4展示了商业银行所发售的人民币理财产品的期限结构情况。总体来看，各期限结构的利差水平稳定在200个BP（基点）左右，但两年期产品的利差陡然加大。从利差水平来看，最低的为6个月期产品，利差为153个BP。7天、3个月和1年期的利差水平在200个BP以下，其余各期限均在200个BP以上，2年期产品的利差最大，为364个BP。从收益水平的环比表现来看，3天、14天、3个月期限的理财产品收益水平有所上升，但升幅有限，3个月期产品升幅最大，为14个BP。而产品收益水平下降的各期限中，2年期产品下降幅度最大。
产品投资方向分析
普通类理财产品投资方向分析。从理财产品的投资方向来看，2012年二季度，普通类银行理财产品的投资方向较一季度并未有明显变化，除了固定收益权类产品外，其余各类产品数量较一季度均有不同程度的减少。固定收益权类产品较上季度增加19款，其余各类产品均大幅减少。相对占比方面，组合资产管理类产品的占比下降明显，较一季度下降5.1%，同时，债券货币市场类产品占比较一季度上升4.8%，其余各类产品占比变化不明显，上升或下降幅度在0.4%以下。2012年一季度和2012年二季度普通类银行理财产品的投资方向对比情况参见图5与图6。
2012年二季度债券货币市场类产品发行发售数量最多，发售3640款，数量较一季度减少141款，占比60.1%，上升4.8%，环比下降3.7%。组合资产管理类产品发售1930款，数量较一季度减少597款，占比31.9%，下降5.1个百分点，环比下降23.6%。外币债券货币市场类产品发行440款，数量较一季度减少29款，占比由一季度的6.9%上升至7.3%。固定收益权类理财产品发售33款，较一季度增加19款，此外，二季度信贷资产、票据资产类产品分别发售9款和1款。
从不同投资类型产品的期限收益结构来看，普通类人民币理财产品中，固定收益权类产品的期限最长、预期收益率最高，债券货币市场类产品的期限最短，外币债券货币市场类产品的平均预期收益率最低。从环比表现来看，各类理财产品的预期收益率普遍下降，而除了组合资产管理类产品之外，其余各类产品期限均有所缩短。债券货币市场类产品的平均委托期限为97天，环比缩短4天，平均预期收益率为4.63%，环比下降45个BP。组合资产管理类产品的平均委托期限为127天，环比延长10天，平均预期收益率为4.75%，环比下降32个BP。外币债券货币市场类产品的平均委托期限为142天，环比缩短9天，平均预期收益率为3.04%，环比下降44个BP。固定收益权类产品的平均委托期限为354天，环比缩短53天，平均预期收益率为5.81%。环比下降9个BP。信贷类产品的平均委托期限为160天，环比缩短68天，平均预期收益率为5.12%，环比下降44个BP。票据资产类产品期限和预期收益率信息不明确。详细信息参见表1。
结构类理财产品投资方向分析。2012年二季度，结构类理财产品投资分布以汇率和利率挂钩产品为主，汇率类产品占比最大，股票类、商品类占比较少。四类产品占比分别为：40.2%、26.3%、18.9%及14.6%。图7展现了2012年二季度挂钩不同资产的结构类产品占比分布情况。二季度汇率类产品主要投资于美元兑港币汇率、欧元兑美元汇率、澳元兑美元汇率以及美元兑人民币汇率，发行机构主要集中在中国银行、恒生银行及南洋商业银行。利率挂钩产品的发行数量有所增加，而占比则略有下降，其中挂钩利率主要为SHIBOR和3个月美元LIBOR。产品发行银行主要集中在北京银行(601169,股吧)、渤海银行、星展银行、渣打银行、中国银行、厦门国际银行和汇丰银行。股票类产品投资领域广泛，涉及能源、资讯科技、金融、建筑、食品、汽车、电信、零售、运输及奢侈品行业等，股票类产品发行机构主要集中在汇丰银行、恒生银行、星展银行、东亚银行、光大银行(601818,股吧)、渣打银行和花旗银行。商品类产品以挂钩黄金为主，发行机构主要集中在工商银行、中国银行、法兴银行。
从结构类理财产品投资期限与预期最高收益结合来看，股票类产品投资期限较长，为1.76年，平均预期最高收益率最高，为8.64%；利率类产品的期限最短，为0.26年，商品类产品的平均预期最高收益率最低，为4.88%。环比来看，汇率类产品的平均预期最高收益较上季度上升85个BP，其余各类产品均有下降。汇率类和商品类产品的投资期限较上季度有所延长。
来源：银行家
