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      市场喜好用“老子英雄儿好汉”用来形容中信证券旗下的全资子公司金石投资。金石投资嗜好在新股上市前入股，而且今年以来百战不殆，屡屡得手，这种百分百的成功是否能在又一家拟过会新股公司——宁波百隆东方股份身上印证?

　　记者发现，2010年9月初，金石投资才入股百隆东方，另外两家同时入股的绵阳产业基金和中信产业基金(香港)，与金石投资一样，都是出自中信证券之门。而宁波百隆的保荐人正是中信证券。资料显示，金石投资员工只有27人，按照其全年4亿元的利润来算，人均贡献1500多万元的利润，可谓最牛PE公司。

　　两年内成功获暴利

　　依靠雄厚实力的“老子”，屡屡精准投资获利上亿元，金石投资让更多的PE投资机构羡慕嫉妒恨。

　　记者从宁波百隆东方招股书里发现，2010年9月18日，百隆东方2010年第二次临时股东大会同意引进绵阳产业基金、中信产业基金(香港)、金石投资作为公司新股东。当时每股成本是10元。而2010年百隆东方的每股收益是1.04元，也就是说，入股的市盈率只有10倍。

　　金石投资认购500万股，占发行前总股本的0.8333%，如果百隆东方成功上市，金石投资收益将翻数倍。

　　事实上，金石投资入股时间一般都是一年左右，而且能顺利获利。记者统计后发现，金石投资此前成功从神州泰岳、机器人、昊华能源身上获利数倍。今年以来，又有包括恒泰艾普、东软载波、浙江开山、九牧王在内的4家公司出现金石投资身影。

　　从入股到这些公司上市时间都不到2年，而获利均在4倍左右。

　　中信证券2010年年报显示，截止2010年12月31日，其全资子公司金石投资总资产达到66.01亿元，净资产60.61亿元，全年营业收入5.82亿元，净利润4.14亿元。资料显示，金石投资有限公司是中信证券股份有限公司的专业直接投资机构。中信证券经中国证监会批准作为首批券商直接股权投资业务试点后，于2007年10月成立了金石投资有限公司

入股公司问题多

　　除了金石投资，绵阳产业基金、中信产业基金(香港)同样是中信系“产品”。其中，中信证券持有中信产业基金35%股权，中信产业基金是绵阳产业基金执行合伙人，而中信产业基金(香港)则是中信产业基金境外关联公司管理的境外美元基金CPE CHINA FUND, L.P.在中国香港设立的投资公司。

　　根据绵阳基金资料，这是中信产业投资基金管理公司成立的第一只人民币基金。绵阳基金的出资背景强大，被称为“阵容豪华”。从江河幕墙披露的材料看，除了中信证券入股，出资人还包括全国社保基金、邮政储蓄银行、伊利股份、雅戈尔等强手。

　　绵阳基金喜好增资和受让股权的方式。比如，取得江河幕墙的成本只有每股6元，而江河幕墙发行价格高达20元，绵阳基金一笔投资赚3倍还多。

　　不过，大牌PE基金投资的公司也问题较多。比如，从吉维尔国际有限公司获得的贝因美，转让价格是16.67元/股。虽然贝因美发行价格高达42元，但是，因税收问题带来的负面影响，使得公司形象受损，二级市场股价大跌，目前只有25元左右。

　　按照规则，绵阳基金需要持股一年以上，即到明年4月12日才能解禁。贝因美股价何去何从，绵阳基金的暴利是否能维持尚不得而知。

　　员工成本压力大

　　PE投资轻松赚取利润，而实体企业却不得不支付高成本费用。

　　中信系旗下的投资基金低价获得百隆东方股权，但是，百隆东方作为纺织企业，员工工资支出逐年上涨。记者注意到，2010年上半年支付员工的工资达到21464.28元，而2008年全年才26522.14元。

　　百隆东方也承认，纺织行业属于劳动密集型行业，营业成本中人工支出的比例约为7%。从营业成本上看，人工支出为14717.85万元、16440.97万元、19502.29万元及9662.75万元，逐年升高。此外，公司并未为所有员工缴纳社会保险和住房公积金，规范缴纳后将导致以后年度人工支出增加1200万元左右，约占公司2010年度营业成本的千分之三。

　　□本报记者 史亮