和讯网消息 中央经济工作会议已于昨日闭幕，明年中国宏观政策的方向及基调已经明确，稳中求进成为了2012中国发展的主要旋律，对此高华证券宏观经济学家宋宇发布对于此次会议的解读报告，宋宇认为尽管中央经济工作会议名义上定下了2012 年的全年政策基调，但只要政府认为需要，实际的政策立场可以进一步放松或者收紧。
中央经济工作会议在评估当前经济形势时称“经济增长下行压力和物价上涨压力并存”，对此宋宇表示，从当前的情况看，CPI、PPI 环比通胀率已经分别从今年1月份7.9%、17.7%的周期高点已降至11月的2.8%、-3.8%，因此当前通缩风险实际上是大于通胀高企的风险。而如果政策放松力度仍然保持在11月份的水平，并且外需维持11月份的强劲势头，那么通胀的确存在上行风险，但以上趋势，特别是出口增速，在未来不大可能持续，因此这更多地意味着未来的风险，而非当前通胀压力上升。
宋宇表示，尽管我们不认同“经济增长下行压力和物价上涨压力并存”这一官方观点，但显然不应对此忽视，因为这代表了部分政府官员的看法，无论它正确与否都将对政策制定产生影响，因此目前对于通胀的担忧会限制政策放松的力度。未来如果外需只是温和下降，那么为了维持整体经济稳定增长则仅需国内政策温和放松，对于通胀的担忧可能会显得并不重要。但如果外需放缓程度加大，则这些限制政策的重要性就会凸显。在极端的情况下，如果外需放缓程度与2008 年相似，而政府难以推出与4 万亿计划规模相当的刺激措施，因此中国经济会经历一段时期的疲软。
对于未来政策的实施方向，宋宇表示，除非有更明确的迹象表明实体经济特别是出口增长进一步放缓及通胀率进一步下滑，特别是以快于预期的速度下滑，否则决策当局可能仍将暂时保持温和放松的政策立场不变。尽管中央经济工作会议名义上定下了2012 年的全年政策基调，但实际的政策制定具有高度的灵活性，且官方的政策声明已为不同的解读预留了充足的空间，因此只要政府认为有需要，实际的政策立场可以进一步放松或者收紧。(赵洋)
来源：和讯网 作者：赵洋
