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世界进入新危险期 如何化解多重时代失衡支点

  站在2011年的尾声,世界银行与国际货币基金组织称:世界进入了新的危险期。更有人断言:欧债危机进入了高危区和“生命危险期”。处在这样的结点上,各国都必须接受这样一个事实:全球金融处于综合平衡的关键性交汇点,如果这个交汇点的平衡能维持下去,那么全球经济就能走向复苏;如果平衡无法维持,全球经济将陷入不可收拾甚至难以挽回的局面。
  无论是高收入经济体的金融中心还是贸易盈余经济体的金融中心,都沉浸在新的忧虑与思索之中:2012年将进入何种混乱与危险的状态?金融中心是否只有彷徨、等待而别无选择?而如何寻求和化解多重时代失衡的支点,则是重中之重。
  话题一
  2012:多重时代新起点
  多重时代是21世纪以多极经济为基础、多重危机为特征、多重制约为常态和多重失衡为规律的特殊时代。多重时代与单一时代存在着两大区别:一是危机的类型多样化兼同步化,二是金融中心交易紧缩而风险与成本居高。
  2011年,四大特点在各地金融中心已经交替出现;2012年将呈整体出现,考验着全球金融中心的领导力。
  1.传统经济与多极经济同时左右金融中心。单一时代金融中心存在的三个前提是美元中心化、资金南北流和经济集中化。这些前提在当前的多重时代依然存在,并影响着全球治理的走向。新兴经济体金融中心的崛起,势必与其先前砸死全球分工中扮演次要角色的地位发生错配,产生贸易顺差国的外储现象居高不下的现象。新老金融中心的竞合无疑是多极经济为基础的多重时代的制高点,而作为布雷顿森林体系之一的WTO已面临新的严峻考验。 …… [阅读全文]

欧元之父蒙代尔:中国借钱给欧洲不解决问题

  罗伯特·蒙代尔昨日表示,中国经济在2012年有可能会进一步放缓,但是中国经济仍然是表现非常抢眼的。本报记者 王嘉宁 摄
  罗伯特·蒙代尔
  罗伯特·蒙代尔(Robert Mundell),美国哥伦比亚大学教授,1999年诺贝尔经济学奖得主。他被称为“最优货币区”理论的奠基人,同时也是货币和财政政策相结合理论的开拓者。他对于欧元的创立起了重要的作用,被视为“欧元之父”。除任教外,他也先后在联合国、世界银行、加拿大政府、美国政府部门及国际组织和公司担任顾问。
  1969年,我提出了对于欧元的设想。1970年,当我拜访欧盟委员会的时候,有人问我,嘿,蒙代尔,你觉得各国对欧元区的协议多久能达成一致?欧盟什么时候才能建立起来?我说,怎么着也得至少三个星期吧。结果,这个决策从筹划到变成现实花了将近30年。罗伯特·蒙代尔
  欧债危机是全球经济最大威胁
  新京报:2011年,世界经济复苏乏力。你是否认为这一情况仍将长期持续?欧洲是否已成为全球经济的最大威胁?
  蒙代尔:全球经济目前正面临着衰退,从2002年到2007年的高峰逐渐下滑。美国住房市场的过度扩张问题正在被逐渐地修正,但在未来几年中仍将持续保持在疲软的状态。是的,我认为欧洲债务危机现在是全球经济面临的最严重的问题。
  新京报:欧洲的问题到底有多严重?
  蒙代尔:欧洲看起来似乎已经跟不上时代的发展了,它们采取的一些纠正问题的措施结果都被证明是不适当的。虽然欧盟同意扩容欧洲金融稳定工具(EFSF),但目前其规模不足以应对意大利出现的债务危机。想要解决欧洲的问题,欧洲央行必须参与其中,德国目前也已经显示出了自己的决心,要进一步解决这些问题。但最近德国总理默克尔也面临着大选的影响,我认为在大选结束之前她不会有太大的动作。 …… [阅读全文]

存准率三年来首下调 通胀不会卷土重来

中国央行宣布,从2011年12月5日起,下调存准率0.5个百分点。这是中国央行三年来首次下调存准率,意味着货币政策适度预调微调的号角已然吹响。尽管存准率由升转降,甚至在2012年或许还会继续下调,但2012年,通胀不会卷土重来。
过去的2年不愧为涨价年,通胀这位“头号敌人”,一直困扰着普通百姓和决策层。网民们苦中作乐,“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”、“糖高宗”、“油老虎”、“苹什么”接踵而至,在网民无奈的调侃中走红网络江湖。甚至在2010年的年度汉字评选中,“涨”字也所向披靡,再度登顶年度汉字。2011年的上半场,通胀继续凶猛。2011年7月,CPI同比涨幅达到涨6.5%,创出37个月来新高。
决策层重拳出击抗通胀。2010年6月,国务院常务会议将“价格上涨压力加大”作为突出问题之一,随后,国家重要领导人、中央政治局,相关部委多次在不同场合提出,稳物价是2011年宏观调控的首要任务。按此调控思路,货币政策、财政政策、甚至是行政干预,多管齐下发力抗通胀。货币政策方面,中国央行2011年加息三次,6次上调存款准备金率,大型银行存款准备金率达21.5%,续创新高。公开市场操作也一度成为央行货币回笼的有力政策工具。财政政策方面,财政政策控物价主要体现在出台物价补贴措施,上海等多地物价补贴措施与CPI挂钩。价格干预尽管饱受诟病,食用油限价令也在争议中粉墨登场,打击农产品炒作,各部委更是痛下杀手锏。 …… [阅读全文]
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中投顾问:经济政策风向转变 企业IPO机遇近在咫尺

    央行公布自12月5日起,央行下调存款准备金率0.5个百分点。调整后,大型金融机构的存准率将降至21%。是自2008年12月以来,央行首次下调存准率。在经历2011年高通胀治理工作后,此时下调意味着经济政策松动期即将到来。结合当前经济走势,我们认为当前是企业做IPO准备的最佳时期。
    中投顾问IPO咨询部分析师季秦川认为,认清当前宏观经济政策微调的意义是进行合理推测的关键前提,从我们掌握的浙江沿海中小企业以及珠三角外贸企业的资金状况来看,实体经济发展逐渐遭遇困境,如果政府持续采取紧缩货币政策,那么将有通货紧缩的可能性,届时我国实体经济将遭遇严重打击。由此我们认为央行此次下调存款准备率在表明一个观点:货币政策的转折期到来,中长期经济政策将以保证实体经济发展为主要目的。
    从宏观经济政策对实体经济的影响范围来看,下调存款准备率意味着银行信贷能力得到提升,社会融资压力相对降低,结合此前中央政府提出的定向扶持政策,我们认为将有一批产业结构升级较快的新兴企业获得信贷支持,企业发展将步入快速发展时期。更重要的是,PE/VC投资量将大幅提高,随着经济政策微调信号的释放,投资者对实体经济发展预期收益增加,由此大量PE/VC机构将开始物色能够上市的企业。
    从证监会的近期表态来看,监管层的政策基调在于提高IPO难度,而非限制IPO数量,由此我们认为新兴产业类企业不仅获得宏观经济政策利好,更重要的是一批资信质量较好的企业将更容易获得风险投资的资本支持,从而降低企业上市难度。从数量上推测,由于我国的产业结构升级已经初具成效,长三角、珠三角两地已经涌现出大量新兴产业类企业,随着规模的不断扩大,我们认为2012-2013年准备上市的企业数量将同比有大幅增长。 …… [阅读全文]

美国百万富翁“报国无门”

  美国有一个“财政实力之百万富翁”的组织。在该组织网站的首页上,是这个组织给美国国会负责减少赤字的“超级委员会”的一封公开信,信中请求国会增加年收入在百万美元以上的人的税收,向美国的百万富翁“定向加税”。在这封公开信上签字的百万富翁已经超过100人,其影响正在扩大。
  在法治背景下,要想征税,那可不是一个人或一些人说了算的事。因此,在美国,别说是100多个人,就是一千多个人,也不见得能说服国会通过征税法案,向美国全国的百万富翁加税。问题的关键在于程序。如果今天富翁们能以“自我牺牲”的理由说服国会给自己加税,明天他们就有可能以其他冠冕堂皇的理由说服国会给自己减税。法治缺口的打开,往往不是始于荒唐蹩脚的理由,而恰恰是为那些看似高尚的动机“破例”而洞开。
  况且,100多个富翁同意向自己“定向加税”,其代表性究竟几何,就颇值得怀疑。据凯捷和美林全球财富管理在今年6月发布的年度报告称,2010年,美国百万美元(扣除自住房和收藏品后至少拥有100万美元可投资资产)身价以上的富翁已达310万个,平均每1000个人中就有10.1个百万富翁。这其中,年收入在100万美元以上的富翁人数有大约45万个。这么多百万富翁加上他们的家庭成员,其意愿如何,就远不是那100多个富翁所能决定。
  因此,每一个需要…… [阅读全文]
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