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文化类企业IPO急行军 规范运作待加强
  证券时报记者 杨冬
  在国家一系列利好政策支持下,文化产业未来一段时间内或将迎来更加快速的成长。
  与此同时,一大批文化类企业为实现更好更快发展,正在准备借助资本市场的力量。证券时报记者获悉,包括新华网、东方网、中国教育在线、中国华声在线等多家网络媒体正在积极筹备A股首发(IPO)事宜,包括保利文化集团、吉视传媒、浙江思美传媒、上海龙韵、万达电影院线等多家文化类企业目前已递交了A股IPO申请材料
  平安证券一位投行人士表示:“目前国家对文化类企业A股上市采取的是支持的态度。”
  不过,由于行业存在特殊性,文化类企业在改制上市过程中可能会面临一系列潜在的共性问题。北京某合资券商相关负责人指出,关于业务独立性、资产完整性、关联交易、同业竞争等规范运作的问题,以及利润规模、盈利能力、募投项目可行性、募集资金使用效率等其他问题,拟上市文化类企业必须予以合理解决。
  产业发展将进一步加快
  按照国家统计局2004年发布的《文化及相关产业分类》,文化产业可分为新闻服务、出版发行和版权服务、广播电视电影服务、文化艺术服务、网络文化服务、文化休闲娱乐服务、文化用品生产、文化用品销售、其他文化服务等9大类。
  不过,据记者了解,在投行业的实际操作中,文化产业更倾向于被划分为广播电视业、报纸期刊业、出版业、网络媒体、有线电视业、电影业、数字动漫业、主题演艺业、广告公司、文化产品制造及销售商等10种业态。 …… [阅读全文]
LP大打紧缩牌渠道收窄逼PE“猫冬”
   经历了创业板开启和美国IPO“窗口期”的PE们越发觉得这个冬天有点“冷”。A股市场震荡以及民间借贷问题使得本土人民币基金首尾受限;而在大洋彼岸,本就处于诚信危机下的中国概念股因为VIE监管问题再次遭到投资者们的质疑。“储粮过冬”成为眼下各家PE不得不面对的问题。
  资金短缺制约募投
   “对于我们而言,在PE回报率受到二级市场影响较大的情况下,可能会更侧重于较为早期的一些项目,稳定的收益才是我们需要的。”一位美元FOF基金负责人坦言。
   无独有偶的是,民间借贷问题的出现也使得人民币基金募集变得越发困难。“对于我们最大的影响并不在于资金来源的问题,而是在于整个LP(有限合伙人,即PE基金的出资人)群体因为民间借贷而风声鹤唳,他们开始质疑起此前所有的投资,包括PE。”一位人民币基金经理坦言。据他介绍,原本募集的一只5亿元的人民币基金因为LP的忧虑,二期资金至今没有到位,这使得他们所看好的几个项目一直无法介入。
   在全球资本市场连续数月低迷后,PE基金的募资已经越发困难。根据投中集团数据显示,2011年10月份中国VC/PE投资市场共披露8只基金募资完成,募资总额仅有7.37亿美元,尽管相对于9月份募资总额2.92亿美元有所上涨,但依然远低于7、8月份基金募资完成规模。
   在投中集团分析师冯坡看来,由于投资节奏放缓以及退出渠道的收窄,未来数月基金募资都将延续近期的疲软状态,此外,全球经济依然面临二次探底风险,短期内难以回暖,未来LP投资也将趋于谨慎,预计2012年PE基金募资形势将更加严峻。 …… [阅读全文]
软件行业融资持续活跃 IPO退出渠道通畅
      随着我国信息化程度不断提高,科技软件行业对社会生活各个领域的渗透和带动力不断增强,以信息化为基础对传统经济的改造和提高新兴经济运行效率的经济结构调整的内在需求持续提升,使科技软件行业出现持续高速增长态势。近年来广泛受到投资者的关注,尤其是应用软件领域持续受到投资者追捧。 
  根据ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示,2008年以来,科技软件行业融资规模逐年呈现上升趋势,其中融资规模上升幅度达168%,2011年至今,科技软件行业融资案例达35起,接近2010年全年案例数量的73%;融资金额3.4亿美元,超过去年全年融资总额,达到近6年来历史最高值,整体投资规模上升明显。
  以单笔投资规模来看,2011年科技软件行业平均单笔投资金额为963万美元,远高于2010年的440万美元。由于科技软件行业较少的受到宏观经济和行业周期影响,投资者对IT行业的投资逐渐由过去的偏重于硬件设备转向科技软件及软件服务相关行业。今年发生的几起科技软件融资案例,相对集中在应用软件领域。
  以融资企业细分领域来看,2011年至今应用软件领域以29起案例居各细分行业之首,占软件行业融资案例数量的83%。从融资规模来看,应用软件领域以2.7亿美元占比83%,仍然居科技软件各行业之首,软件产业其他与软件外包行业以4534万美元和2238万美元融资规模分别占比13%、7%。2011年9月1日,保腾创投、邦信资产、中国高新投资、海通开元等认购北京华胜天成非公开发行股票,累计投资5161万美元的案例就来自于应用软件领域,这起案例也是今年科技软件行业融资规模最大的一起。 …… [阅读全文]
纺织服装业并购活动呈现爆炸式增长
      各位下午好,我是普华永道会计师事务所的门伟,非常荣幸第一个做主题发言,在这里跟大家分享一些我们在纺织服装行业的客户在并购交易过程当中积累的一些经验和我们的一些体会,希望能够起到抛砖引玉的作用。 
  首先我们概要的总结一下这两年我们所观察到的,在纺织服装行业的一个并购活动,我们注意到在最近两年并购案例呈一个爆炸式的增长趋势,从2001年——2009年期间完成并购案有8起,交易金额超过8.5亿元人民币,在2010年当年完成并购按达到8起,金额达到6亿元人民币。2011年尚未结束已经完成并购案9起,金额超过16.7亿元,这么高的一个交易金额,刨除其中12亿的交易,4.7亿的交易就上半年而言量也是非常大。这是我们观察到的一个现象,就是增长速度在这两年非常的快。这里的原因,其中一个重要原因,就是在08、09年经济危机开始蔓延以后,服装纺织行业作为一个基础的行业,它具有一定的稳定性,它的稳定回报再一次吸引了投资界的注意,所以它的交易量才呈现这么一个大的增长趋势。 
  第二个观察,我们发现这些交易,交易的规模一般都不会太大,大部分在一、两亿元左右,或者五到七千万左右。其次从交易角度上看,VCPI这个财务投资人投资的无论从案例个数,还是交易金额来讲都是比较高的,假如我们看这个累计交易额来看,假如刨去12亿交易额,VCPI的投资额超过了75%。这就是我们的一些观察,市场现在是非常的活跃。  …… [阅读全文]
电商SNS搜索跨界在线旅游:三派斗法 谁是赢家
  携程、芒果和传统批发商等三阵营斗法,谁是最后赢家?
  一直在旅游分销领域占据领先优势的携程网开始感觉到潜伏的危机。
  9月21日,南都记者从环球旅讯举办的2011中国旅游分销高峰论坛上获悉,越来越多的旅游在线企业开始抛弃携程采用的封闭式旅游分销模式,整合资源另起炉灶;而电商、SNS、搜索引擎等企业的跨界发展正在把中国旅游业带进群雄混战的局面。
  尤其在淘宝旅游去年8月上线,腾讯参股艺龙今年5月成为第二大股东,去哪儿网6月获得百度3.06亿美元的战略投资后,中国在线分销市场的格局开始风云突变。
  竞争加剧矛盾
  “百度收购去哪儿网后,去哪儿借助百度在搜索引擎市场84%的份额,垄断了搜索入口,带来巨大流量。而其它在线企业之前在百度的自然搜索不复存在,都被去哪儿取代,这是通过垄断不公平的展示。”日前,艺龙旅行网首席执行官崔广福在论坛上炮轰去哪儿网。同时感到威胁的还有携程,该公司资深副总裁汤澜随后也表示,搜索引擎被百度、去哪儿垄断。
  事实上,去年3月,携程已经向去哪儿开火。“携程制作了一份包含多家酒店的黑名单向其它酒店同业发出警告传真。这些被列入‘黑名单’的酒店除了与去哪儿网签署了营销协议并可以被去哪儿网搜索到的最低价酒店,也有芒果网旗下的青芒果的协议酒店。”一位不愿透露姓名的旅游业人士向记者透露。
  在业界看来,去年这次被业内称为“传真门”的《携程酒店最低价承诺书》以及之前之后携程与同行的多次交锋背后,其本质是携程现有的分销模式与其它新的在线分销模式之间的竞争加剧。 …… [阅读全文]
中国光伏产业腹背受敌:二级市场几乎整体遗弃
      编辑有话说 
  看看尚德电力的股价,就知道“首富”也是浮云。
  中国光伏产业腹背受敌
  二级市场几乎把整个光伏板块都遗弃了
  王佑
  11月9日早晨,辉伦太阳能董事长蔡济波接到了律师打来的一通电话,“美国商务部正式宣布对中国输美太阳能电池(板)发起反倾销和反补贴调查了。”他起初“啊”了一声,随后又平静了下来,“这个结果是在人意料之中,又是有些无法接受的。”
  前一天,蔡济波听到美国商务部可能延期进行“双反”调查,当时他正在赶往一场中美双方企业和政府、机电商会等代表参与的能源讨论会的路上。他认为,中国企业可能还会有回旋的余地,毕竟在8日当天有14家中国光伏企业已经联合抗辩了美国“双反”调查,其中就包括辉伦太阳能。
  但如今,这场已经喧嚣了大约一年的“双反”调查还是到来了。
  这还仅仅是光伏行业的一个侧面。看看在美上市的众多中国光伏概念股的股价,人们至少会对中国光伏产业的近期不抱任何幻想了。11月10日,尚德电力(STP.NYSE)股价为2.69美元、昱辉阳光(SOL.NYSE)为2.11美元、晶澳太阳能(JASO.NYSE)为1.95美元、赛维LDK(LDK.NYSE) 为3.63 美元,其余如中电光伏、阿特斯太阳能以及韩华新能源的股价,都在1美元~3美元之间。
  显然市场几乎把整个光伏板块都已经遗弃了。一些投资者甚至认为,有些公司如果还这样继续跌下去,是否该准备好退市文件了。 …… [阅读全文]
医疗器械业的出路在于技术创新
      周睿:如果说2010年是医药股的盛宴,2011年更多需要精选个股,因为个股分化剧烈,需要寻找增长更具确定性的股票。今年年底到明年一季度,市场可能出现估值的转化,医药股或将迎来跨年度行情。 
  周锐:医疗器械行业细分领域众多,尽可能选择空间较大且增速较高的细分领域;在个股选择上,关注中高端领域有创新能力的企业。
  证券时报记者 杜志鑫 张哲
  经过近一年的调整,目前医药股估值已降至25倍左右,许多医药个股估值处于历史底部,而中国的医疗器械行业相对发达国家而言,仍有较大的发展空间,如何看待医疗器械行业的发展空间,如何把握医疗器械行业的投资机会?证券时报记者就此专访了新财富最佳分析师、中投证券医药行业首席分析师周锐和添富医药基金基金经理助理周睿。
  证券时报记者:在中国经济转型的背景下,医药行业的发展前景怎样?未来医药股在股市总市值的占比会否大幅增长?
  周锐:受中国老龄化﹑生活水平提升﹑政府持续投入等因素影响,医药行业是中长期增长最确定的行业,如我国医疗卫生费用占GDP比重约5%,远低于美国的16%。2007~2010年末,医药股占A股总市值的比例分别为1.56%、2.48%、2.78%、4.41%,2011年10月14日占比为4.02%,预计该比例将稳步缓慢提升。
  周睿:我们中长期依然看好医药行业的发展前景。首先,一直以来驱动行业发展的因素都没变,例如人口老龄化、罹患慢性病人群比例不断增加、老百姓的支付能力提高等。其次,新医改推行后政府投入了近万亿资金,医保覆盖率和水平快速增加,这些对医药行业长期发展都是利好。借鉴海外经验各行业市值占比发展经验,从中长期发展来看,医药股在股市总市值的占比有望持续增长。 …… [阅读全文]
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中国轴承风雨路上闪光点无限
     中国是世界上最早发明滚动轴承的国家之一。从考古文物与资料看,中国最古老的具有现代滚动轴承结构雏形的轴承,出现于公元前221~207年(秦朝)的今山西省永济县薛家崖村。公元1280年(元朝)在中国古代的天文仪器上也使用了圆柱滚动支承。尽管历史上中国在滚动轴承技术领域曾走在世界文明的前列,但在旧中国轴承工业却十分落后。新中国成立后,特别是本世纪七十年代以来,在改革开放的强大推动下,轴承工业进入了一个崭新的高质快速发展时期。建国五十年来,中国轴承工业已取得举世瞩目的辉煌成就!
  轴承(滚动轴承简称)是机械工业使用广泛、要求严格的配套件和基础件,被人们称为机械的关节。由于使用范围广泛,决定了轴承品种的多样性和复杂性。由于要求严,决定了轴承质量和性能的重要性。轴承制造业是一种精密的基础件制造业,它的精度以0。001毫米(mm)来衡量,而普通机械零件的制造公差一般只有0.01mm。电机的噪声和振动,在很大程度上取决于轴承质量;高精度机床主轴的摆差和温升,更是与轴承质量息息相关。通讯卫星消旋装置中的轴承性能,直接影响其通讯效果;航天、航空中关键轴承发生故障,就会造成严重的事故。总之,工业、农业、国防、科学技术和家用电器等各个领域中的主机,其精度、性能、寿命、可靠性和各项经济指标,都与轴承有着密切的联系,而且轴承工业的发展还关系着我国重大技术装备的制造水平及机械设备的出口能力。 …… [阅读全文]
开发商资金链紧绷 房地产私募基金将迎来契机
      随着房地产开发贷、个人按揭贷和银行信托融资的大门一一合上,房地产开发商资金充裕的光景已一去不复返。
  一边是汹涌的民间资本,一边是资金链日益紧张的地产商,在什么条件下二者愿意合作?以股权投资方式介入的房地产私募基金或许愿意试险。
  在美国等成熟的经济体,房地产基金成为房地产融资的主流形式之一,但在中国,目前整个房地产基金规模比较小,无论是房地产信托基金,还是房地产私募基金都没有出现很大的跨越。
  为什么会产生这样的情况?中国引进房地产基金是否建立房地产融资的一个健康和长效的机制和好办法?
  中城联盟投资投资基金董事总经理路林是最早一批加入房地产私募基金的管理人,他认为,房地产行业过去十几年不缺钱的时代已过去,过惯了好日子的开发商接下来将长期面临筹资问题。
  过去的12年中,房地产行业无疑是发展最快的行业。一度,开发商在比较好的地区拿地建房,而开发商资本充足率在2005年以前只有12%—15%,当时,在所有行业中,地产开发商最容易拿到银行的钱。
  路林认为,今年的困局其实并不“困”,只是开发商习惯了传统的银行融资,习惯了在公开市场上拿股权、股票融资、可转债融资、债券融资,在这些窗口闭合之后无所适从罢了。“其实房地产行业不缺钱,房地产企业缺钱,总量不缺钱,结构缺钱”。而在过去因为地产商太容易拿到钱而被熟视无睹的私募资本,即将登上大舞台上演好戏。 …… [阅读全文]
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