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2011年上海IR高峰会(会议实录)

《职业经理人周刊》
    时间:2011年9月20日 
  地点:上海四季酒店三层宴会厅
  主题:2011年上海IR高峰会——暨IRGR中国及大中华区颁奖典礼
  主持人:尊敬的各位来宾、各位朋友、女士们、先生们,大家早上好!欢迎各位朋友莅临“2011年上海IR高峰会暨IRGR中国及大中华区颁奖典礼”,本次活动由IR Global Rankings主办,全球支持机构与协办单位包括:Arnold&Porter、KPMG、麦盛集团、以及Sodali。我是Seven,今天的会议由我主持,非常高兴能够和大家共同分享这美丽的时刻。
  首先请允许我介绍莅临本次会议的贵宾,他们是:
  中国证券投资者保护基金执行董事马东浩先生!
  上海证券交易所发行上市部总监巢克俭博士!
  中国中铁董事会秘书于腾群先生!
  中国民生银行董事会办公室主任万青元先生!
  麦盛集团中国区总裁沈玮先生!
  宝来证券资本市场副总裁雷希伟先生!
  摩根史丹利亚洲首席经济学家娄刚先生!
  天相投资首席策略分析师仇彦英先生!
  上海电视台《第一财经》嘉宾主持人孟诚先生!
  7天连锁酒店集团首席财务官吴海兵先生!
  冠科集团财务副总裁Bill Krolicki先生!
  MZ-HCI主席Matt Haydin先生!
  携程投资者关系部总监朱鈞女士!
  麦盛集团北美区总裁Enzo Villani先生!
  麦盛集团南美区总裁Tereza kaneta女士!
  本次大会特别感谢本届指定机构:北京零点研究集团呼叫中心、创市际市场研究顾问、指定TDR券商宝来证券;以及本次活动的赞助商:凸版快捷财经、BOARDvantage、Globe Newswire、创业中国精英会;合作媒体:21世纪经济报道、华讯财经、财经网、华夏时报、东方财富网、和讯、金融界、新浪网的全力支持。
  今天,我们安排了精彩的专题演讲与座谈会,在午安时IR Global Rankings将颁发第十三届IRGR中国与大中华区奖项的获奖企业和名单。
  首先让我们以热烈的掌声有请本次活动主办单位IR Global Rankings总监Luar Huber Bercht女士致欢迎辞!
  Luar Huber Bercht:(英文演讲)
  主持人:特别感谢Luar Huber Bercht带给我们的开场白。接下来有请中国证券投资者保护基金执行董事马东浩先生为本次活动宣布开幕词!
  马东浩:尊敬的各位来宾、女士们、先生们,非常高兴参加今天的IR高峰会议。作为中国证券市场,投资者保护的专业机构,中国证中国证券保护基金公司紧密跟踪中国证券市场的发展与改革方向,立足于多层次的资本市场建设需要,致力于推动建立投资者保护长效机制。我们认为合法权益能否得到保护,是证券市场能否长期稳定健康发展的关键所在。而投资者关系管理也是上市公司发现自身制度安排与规范运作存在的不足,提高其保护中小投资者主观能动性和实际效果的重要手段与途径。在这里我想从投资者保护的实践经验出发,与大家分享如下几个观点:
  一、做好上市公司,投资者关系管理是保护投资者合法权益的重要内容。从微观层面来看,投资者关系管理(IR)是上市公司通过信息披露,运用财经传播与营销的渠道,加强与投资者及潜在投资者的沟通,促进投资者对公司的了解和认同,建立与投资者的长期良性互动关系,实现公司价值的最大化与股东利益的最大化。
  在实践过程中,我们发现投资者关系管理与投资者管理保护之间,存在着相当密切的关系。良好的投资者关系管理不仅造就了完善的治理结构和成功的上市公司,也会促进上市公司自觉改善经营行为,提升投资者保护水平。一方面IR活动为投资者提供了实现其合法权益的渠道,中国证券市场是一个以中小投资者为主的市场,这部分投资者人数众多,投资经验不足,投资金额小,持股数量小,对上市公司的经营管理话语权十分有限。这些都使得中小投资者在市场上处于相对弱势的地位。IR通过报刊、邮件、电话、现场会议以及互联网等媒介与投资者进行交流,特别是网络作为最经济有效的信息交流媒介,帮助上市公司将信息快速传递给最广泛的投资者受众。而网络投票、网络路演、投资者管理网站或频道等为投资者了解相关信息、改善信息、应对状况,以及参与决策管理提供了便捷、低成本的渠道。
  另一方面,IR活动为提升投资者保护效果,提供了最终获得。经过20年的发展,我国投资者保护的参与主体逐渐增多,形成了投资者自我保护、立法保护、行政保护、行业自律保护、社会监督与司法保护相结合的多层次的投资者保护机制。但是任何一种投资者保护措施的制订与实施都需要上市公司的集体响应和主动配合,才能以最小的成本实现对投资者合法权益的保护。上市公司对投资者关系管理的重视与推动是多层次投资者保护的最坚实和可靠的落脚点。
  从宏观层面来看,上市公司投资者保护状况得到了提升,投资者的信心才会增强,对市场的参与才会持久而深入,最终促进资本市场的健康和有序发展。
  二、监管部门高度重视,坚实推动上市公司优化投资者关系管理,为改善投资者状况作出了重要的贡献。为进一步贯彻落实《国务院关于推进资本市场发展的若干意见》,2004年中国证监会发布了关于加强社会公共股东权益保护的若干规定,意在建立防止上市公司乱用控股权的制约。为推动我国公司治理改革进程和上市公司治理水平,近年来又陆续推出了关于提高上市公司质量意见,上市公司章程指引、上市公司治理准则、独立董事指导意见、中小企业投资者权益保护指引、上市公司股权激励管理办法等一系列可操作性的规范文件,取代了早期不实用的市场发展要求旧法律法规,并对长期困扰上市公司的一系列问题进行了明文规定,从制度建设的角度保护了广大投资者的利益。
  同时,证券监管部门不断强化信息披露,加强日常监管,严格行政执法与处罚,开展了股权分置改革,清理大股东建网等一系列活动,注重从机制上提高上市公司保护投资者利益的自觉性。
  2010年以来,监管部门又将工作重点放到了深化内部信息、知情人监管,坚决打击内幕交易等。为进一步提升我国上市公司投资者保护水平奠定了坚实的基础。我们欣喜的看到日益完善的监管体系对于引导和促进不断完善治理结构,提高信息披露有效性起到了关键的作用。同时也为上市公司优化投资者关系管理创造了良好的制度环境。
  三、保护基金公司将投资者关系管理与投资者权利保护评价,进行了有机的融合。为全面评价我国上市公司投资者保护状况,保护基金公司研究并设计中国上市公司投资者保护状况评价指标体系,并连续四年对上市公司投资者保护状况进行持续、客观、独立和全面的跟踪。目前这项评价覆盖所有在深沪两家交易所挂牌上市的2053家上市公司。评价期间涉及2003-2011年度。
  中国上市公司投资者保护状况评价分别从上市公司的客观评价和投资者满意度主观状况评价两个纬度,对上市公司保护投资者权益所取得的绩效水平进行量化分析,具体的评价主要包括3个一级指标、13个二级指标、42个三级指标。分别考察上市公司治理对股东参与决策权的程度、上市公司信息披露对股东知情权的保护程度、上市公司经营活动对股东投资收益权的保护程度。保护基金公司所涉及的指标体系以投资者保护为评价保护,从投资者的视角看待上市公司的经营管理活动,指标体系涉及到投资者关系管理的方方面面。比如我们将股东大会开通网络投票渠道情况及累积投票情况纳入决策参与权的评价,将投资者关系网站、业务说明会、投资者接待日情况纳入知情权评价。本身就是为上市公司投资者管理水平的考量。
  在刚刚结束的2011年度投资者保护状况的会议上,参会的上市公司普遍认为对上市公司投资者保护状况进行评价有助于改善投资者关系,完善治理结构。评价结果本身就是上市公司投资者关系管理的体检报告。经过四年的努力,我们在上市公司投资者保护评价方面积累了一些成果和经验,特别是一些结论值得我们思考和分析。
  首先我们可以看到上市公司整体的投资者保护状况得到了逐年的改善。从2003年-2010年,上市公司投资者保护状况客观评价指数逐年增长,2010年客观评价指数比2003年增长26.73%,也就是说在市场各方的共同努力下,我国上市公司投资者保护整体状况得到了明显改善。
  第二,我国各地区上市公司投资者保护状况水平差距较大,经济发达地区上市公司的表现明显好于经济相对落后的地区。从2010年的数据来看,浙江省以76.13分位居榜首,北京和广东分别第二、第三名,而中西部地区上市公司的排名较为落后。
  第三,上市公司投资者保护状况满意度不容乐观。从2008年到2010年,中国上市公司投资者保护的整体满意度以及决策参与权、知情权、投资收益权均呈现下降趋势。从三项基本权益满意度指数来看,投资者对知情权保护状况满意度最高,其次是决策参与权,最后是投资收益权。
  第四,信息披露满意度评价指数与客观评价指数呈现反向变化趋势。投资者对上市公司信息披露的主观满意度和信息披露客观评价的得分呈反向趋势,说明投资者对上市公司的需求和上市公司的实际情况出现矛盾。比如信息披露的有效性亟待提高,上市公司缺乏核心竞争力、前瞻性的财务、非财务的指标,公司治理效果、环境保护以及社会责任等信息的资源披露。因此有必要进一步健全以市场价值和投资者保护为导向的信息披露制度。
  总体来看,上市公司的投资者保护状况改善主要得益于以下几个方面的原因:首先逐渐强化的监管体系对于提升上市公司投资者保护水平发挥了关键性的作用。第二,投资者教育方式多样化使得广大中小投资者维权意识不断增强。第三,新闻监督成为我国投资者保护工作中重要的监督和促进力量。新闻媒体对证券市场和上市公司的关注度不断提高,独立、客观、及时、准确的舆论监督,有利于加强对于上市公司的外部约束。例如2004年五粮液信息披露违规事件、2009年高纯陶瓷重组内幕交易事件都是在广大媒体深入挖掘,不断曝光之后才最终使问题浮出水面。第四中国经济的高度发展和日趋理性的投资文化,为改善投资者保护状况提供了良好的外部环境。第五、上市公司投资者保护取得的成绩是上市公司不懈努力的结果。
  刚才已经讲到,任何政策和行业规则的制订都需要上市公司的积极响应和主动实施,作为投资者保护最重要的主体,上市公司能够积极的从公司治理层层加以落实,确实对投资者的保护不断的完善,发挥了重要的作用。
  最后,网络技术、通讯技术的快速发展为加强投资者关系管理,提升投资者保护水平提供了充实的作用。
  四、IR评价机制的推广有利于中国上市公司改善治理结构,提升投资者保护水平。相关研究表明随着上市公司投资者关系管理的优化,上市公司信息披露和公司治理水平随之提高,公司的市场价值和引领能力也会随之提高。全球投资者关系评鉴机制将国际化的投资者关系引入中国,有利于中国上市公司提升投资者管理水平。
  作为中国证券市场的参与者,我们十分感谢IRGR对中国证券市场和中国上市公司的关注和重视。涉及IR网站、财务披露、在线年报以及公司治理等方面的评价内容,具备比较强的科学性和可操作性。对于我们进一步做好证券市场投资者保护状况评价具有积极的借鉴意义。希望IRGR今后能够进一步加大对于中国上市公司中文网站的关注,与中国的相关机构展开合作,将IR评价工作推向新的高度。
  20年来,中国资本市场从无到有,市场规模已经跃居世界第二,市场各类主体历经风雨不断成长,推动市场逐步走向成熟。希望优化投资者关系管理,保护投资者合法权益,促进资本市场有序发展成为共识。相关各方广泛开展IR栏目方面的合作与交流,共同推动中国境内上市公司投资者关系管理水平的提升,保护广大投资者的权益,促进我国资本市场稳步走向规范、理性、成熟。
  谢谢大家!
  主持人:非常感谢马先生的致辞!接下来即将进入到的本次会议的主题演讲部分,第一个主题为:国际板开设与全球交易。让我们有请上海证券交易所发行上市部总监巢克俭博士为我们演讲!同时伴随着全球经济化一体式的趋势越来越明显,中国和全球经济以及资本市场的逐步接轨,上海国际板已将作为新兴的联系平台呼之欲出。接下来巢克俭博士也将介绍上海国际板作为全球企业的募资平台,以及它对于中国资本市场所带来的深远影响。有请巢克俭博士!
  巢克俭:很高兴参加2011年上海IR高峰会。我想IR峰会和介绍国际板有至关重要的作用,有很大的关联。我想中国的资本市场正进入一个高速发展的黄金期,中国的文化也进入一个股权文化。很简单的来看证券化率,今年的市场走得不是那么好,但是现在两个交易所的市值24万亿和我们GDP的比例在历史上也是属于比较高的位置。证券化率当中的24万亿根据以往在3、4万亿相比更加真实,这得益于股权分置改革带来的成效。股权分置改革同时对股权文化会带来一个深远的意义,现在所有的股东对市场的认识是高度一致的。所以在今天讨论IR是非常有意义的。
  另外,我自己觉得国际板将来的开设也会对IR在投资者、上市公司之间更加提高对IR的认识有非常大的帮助。在中国上市公司当中最早涉及IR部门的是那些在香港的H股。现在我已经发现越来越多的上市公司已经设立这样的部门,或者专门的人员、岗位。我们上海证券交易所将来在上市规则里面能不能引入专门IR的指引,对IR将来在整个信息披露,对投资者保护方面可能要进行描述。最近我们和相关的研究机构也在进行深入的探讨,可以看到自由机构将来对IR的定位更加有明确的描述,职责有更加明确的要求。这在业内对IR的重视有所帮助。
  资本市场到今年走了21年,我们取得了前所未有的成就,发展速度是全球最快的。我们从上市公司数量来看,从最近几年的融资量来看,去年整年的直接融资比例在历史上是最高的。今年哪怕市场有所波动,但是截止到现在两所上市公司也超过了200亿,也就是说资本市场融资规模得到了大家的认同。但是资本市场的发展也反映出一些问题,比如说我们的股权文化有所建立,但是还没有真正的体现;比如说上市公司可能还会存在一些重融资轻股东回报的现象。举一个例子来说,我们的股东以及(中小)投资者为什么非常偏好上市公司分红,而这对于上市公司的支持最为直观应该看持续的分红,但也需要上市公司不断的引导投资者。
  对于国际板实际上很多的材料都有描述,我主要想讲几个大家对于国际板认识的误区,尤其今年是比较明显的。误区一:国际板的开设势必会导致A股的下降。大家觉得既有A股和H股,但是价格还是有明显的差异。绝大部分的A股是价格高为主,当然也有一些竞争股。不能因为发了H股,大家就认为A股的价格就下跌。因为国际板最后推出来的东西和境外的股价是有关联的,但是短期内的关联不会那么明显,因为那么短的时间无法做套利的板块,是相对比较独立的。
  误区二:据我所知,主要的外国公司国际板上市并不是想投资。因为这些公司都是在中国有大量的投资者,他进一步提升中国的效应,这是非常重要的。甚至有些公司说我能不能不先发股票,而是用上市的方式。因为这些公司都是全球著名的公司,有着长久的历史和很好的信誉度。而且很多公司甚至想如果增加IPO,它的股权是稀释的。这对于长期运作的公司来说并不是有所偏好的。
  另外有一种观点认为国际板的推出会影响我们本身的企业上市。我们自己也有很多企业排队上市,的确如此。大家上市的热情还是非常高涨的,去年我们上市347个IPO,今年我估计也会有300个左右。大家会觉得国际板的推出会影响我们自己的公司上市。我想首先要解决的是还有大量的红筹,说白了红筹就是我们中国的企业,必须要通过国际板。我们首先要解决大量的红筹实际是中资控股的公司。
  在上海证券交易所以外还有一个上海证券交易所,粗略估计红筹公司就有400多家。他们在境外认为是中国公司,而在中国认为是境外公司。尤其在最近洪水之后,美国对中国公司产生了很大的认识上的看法,当然有片面的。这实际上使得我们中国公司在境外的发展更加尴尬。再说这类的中国公司,中国的市场,中国的投资者可能是他最为密切的,中国的市场可能是他最主要的市场。如果不首先利用好本土市场,这个企业是很难得到发展的。所以,我想国际板的开设对于红筹是非常有利的。
  我们知道中移动是最赚钱的公司,大家都是他的消费者,这是一个很大的问题。只有外国公司,我自己觉得国际板的开设是我们改革开放政策允许的。国际板的开设意义非常重大,我们30年的改革开放主要经验是开放市场,大量的外汇投资,但是要看到30年的经验,为什么用了我们大量廉价的劳动力,大量资源的投入,我们得到的回报、工厂得到的回报并不是那么丰厚,或者说不是那么对等。我想能够进入国际板的公司,他首先会调整它的中国战略,把中国市场简单的作为世界工厂来对待,而不是作为一个非常重要的战略合作伙伴对待。这对于我们接下来30年的发展如何利用外资,怎么样和外资一样发展,这是一个很重要的一步。这是一个更高层面,对这点要有高度的认识。
  误区三:为什么中国没有首先考虑,因为我们的人民币是自由兑换,用DR核心的机制和政府之间互换,这一点目前我们做不到。我们也不排斥将来我们会采用DR的方式,但是目前阶段,我们觉得用增发A股的形式是比较好的方式,符合现实的选择。
  国际板的推出主要取决于市场各方高度认同,所以今天利用这个方式和大家做点分析。我看今天有很多的媒体参加,我希望大家在宣传的过程当中有一些独立的思考,不要过分的追求一些所谓的眼球,制造一些耸人听闻的信息。我经常觉得有些媒体很有意思,发布的一些消息都是不存在的,对于国际板的问题也是。最近一段时间大家知道市场有点乱。我希望媒体朋友和交易所、资本市场、投资者共同成长。再回到今天的主题投资者关系,我们要跟投资者和我们一起成长。我们也希望、交易所也希望和在座所有的媒体、上市公司、潜在的国际板客户一起推动IR,同时推动资本市场良性发展。这需要各方共同的努力。
  我就简单的说到这里。谢谢大家!大家如果有什么问题,可以发邮件给我。
  主持人:非常感谢巢克俭博士!接下来的时间为现场的各位来宾朋友们安排了茶歇,请大家在15分钟之后回到主会场进行第二轮的主题演讲部分,在场外安排了精彩的产品展示环节。
  (茶歇)
  主持人:尊敬的各位来宾,接下来进行的第二次的主题讲座,本次讲座的主题为:中国投资人关系最佳实务。此单元侧重于实际运用,邀请到的是IR领域表现优异的A股公司分享其宝贵经验,提供标杆学习模式。本次讲座有请到的嘉宾是:MZ中国区总裁沈玮先生做嘉宾主持人,中国中铁董事会秘书于腾群先生,中国民生银行投资者关系主管王洪刚。
  同时要提醒各位现场来宾的是:在本次演讲环节,将会安排现场问答环节。如果有问题向在座的三位嘉宾提问,可以将问题写在小卡片上,将会由现场的工作人员到您身边领取。
  沈玮:很荣幸今天在这里跟大家一起分享关于上市公司投资者关系的策略、经验。我们知道IR的策略和活动应该和公司的经营相结合,配合公司的愿景、经营策略、年度计划等,但这个理想实施起来挺不容易的。今天有请二位和大家分享一下IR在具体执行的经验。首先有请于总和大家分享关于中铁在IR方面的经验。
  于腾群:谢谢主持人。首先对这次会议的盛大召开表示由衷的祝贺。我已经是第三次参加这个会了,我记忆犹新,第一次是在台北,第二次是在北京,第三次是在上海。我想在中国最重要的几个城市,基本上都差不多了。我想对IRGR的评选表示祝贺,祝IRGR越来越成功,影响力越来越大,越来越受到资本市场投资者和监管机构的广泛关注。
  我想在这里分享一下上市公司在投资者关系的一些体会和经验,我觉得这是非常有意义的。无论是坐在现场的各位朋友,包括不在现场的朋友,我相信实际上都有很多非常有价值的经验,值得我们分享。主持人安排我在这里和大家分享,我就借此机会和大家做一些介绍。
  中国中铁是在2007年12月在A股、H股先后上市的。到目前为止,中国中铁是全球最大的机械建设集团,在最新公布的美国财富杂志500强当中排名是第95位。我们的业务范围除了机械建设领域,其中还包括咨询设计、工业设备制造、钢铁开发、金融、投资等等方面。应该说公司在2007年上市伊始,投资者关系管理工作就纳入了议事日程。不瞒各位我们在刚开始上市的时候,其实我也是个“门外汉”,那个时候我已经做董秘了,但是非上市公司的董秘。大家可能知道中国中铁在2006年被国务院国资委确立为执行董事会试点的企业。那个时候做董秘对投资者关系一无所知,只有在上市的过程当中由于参与上市整个过程,才逐步对投资者关系有了一些了解和概念,特别是在上市之后工作的重要性凸现出来,所以对这项工作投入的经历和认识也在逐步的加深。
  在上市之后,公司非常重视投资者关系管理。我想需要从三个方面进行说明:一、在培育理念和广泛宣传上做了很多工作。因为作为上市公司,上市的第一天就要面对广大投资者,无论是现实的投资者,还是潜在的投资者,你都要面对。所以在公司的管理团队,无论是高层领导,还是员工都要培育这种投资者关系的意识,所以从那个时候开始我们才积极的宣传投资者关系管理的理念。至少让我们的员工能够知道作为上市公司,还有投资者关系管理这样一件重要的工作需要大家关注,需要大家支持,而且还需要大家的参与。
  二、建立制度,规范执行。如果仅仅把我们的投资者关系这项工作停留在理念、停留在口头、停留在宣传上是远远不够的。所以我们在上市的时候就建立了一整套投资者关系管理制度,作为我们在操作当中实施的依据。
  三、积极实践,不断进行总结。我们在上市以来到现在有4年多的时间。这四年多时间,我们接待的投资者到公司来的投资者,已经达到将近4千万的人数,这还不包括出去路演,以及参加投资者机构举办的峰会的数字。我们有专门接听投资者热线的电话,四年当中接听的电话达到7000多人次。通过这些,我们达到和投资者的沟通。同时我们积极的进行路演,走出去和投资者沟通、报告公司的思想,听取他们的意见以及对公司的想法。同时我们还广泛的与媒体进行沟通和联络,通过媒体宣传公司相关的情况。
  当然在这个过程中,我们最重要的就是要做好信息披露的工作。因为它是有法律要求的,这项工作是我们做好投资者关系的基础。我想用这三点简要的介绍一下中国中铁上市四年多的时间里在投资者关系中做出的积极工作。谢谢!
  沈玮:有一个问题想请问于总,刚才您介绍了中铁三方面的经验。实际上我们知道IR是千变万化的,没有固定的。那么中铁有没有内部的流程或者机制,定期检视和调整这项策略?
  于腾群:本身IR工作具有挑战性,这几个问题更带有挑战性。其实IR的工作是很难衡量的。因为现在没有一个非常可以量化的标准衡量IR工作做得好与不好。在一个公司内部的管理有些部门的工作是很好调整的。比如说研发部门、生产管理部门、市场营销部门,这些都可以用指标衡量。我们做IR的部门用什么指标衡量它做得好与不好?你说一年接待了多少投资者,搞了多少场路演,股价上涨/下跌多少。用这些指标衡量IR部门的绩效可以吗?合适吗?实际上我觉得这是一个非常复杂的问题,这个问题既有本身我们的资本市场发展程度的问题,也有我们整个投资者诚实的的问题,同时还有在中国的区域内历史文化传统的影响问题。但无论如何考量IR的工作,IR工作本身有一个重要的工作:及时总结。把公司包括高管/领导/相关职能部门/相关员工能够团结在一起,大家共同为公司IR工作贡献力量。
  这里我想有两个主要的讲解:一、对于自身工作的分工和总结。其实IR工作不是IR一个部门一个部门全部包管在里面的,虽然我们是公司的窗口,虽然我们是直接面对市场投资者的第一线,但是我们不能够包揽公司所有者。因为作为一个大型公司,尤其是一个像我们这样业务覆盖面非常广的,而且业务领域非常多的,业务流程非常复杂的大型公司、综合性的集团来讲,要想所有的公司全部由IR人员掌握的清清楚楚,我觉得是很难的。所以这个时候就需要公司的领导团队,公司各部门的鼎立支持和互相配合。所以在这个过程就需要合理的分工,比如说在IR工作中,公司的管理团队承担什么责任,公司的财务部门、生产管理部门、研发部门和市场营销部门承担什么样的责任。否则把所有的责任都让IR一个部门承担,不是说IR这个团队不努力,不积极,不愿意尝试,而是客观上不可能承担。
  二、在IR的工作当中要及时的进行总结,因为IR的工作确实像刚才说主持人说的那样,市场是瞬息万变的,我们面对的投资者也在不停的改变。从市场的角度来讲,市场的环境、监管的政策都在发生变化,投资者也在不断的调整,今天是张三,明天可能是李四。面对这样的情况要进行调整,但无论如何你在接待投资者进行沟通之后,你要总结知道投资者关心什么,你要知道市场的重点是什么,你要知道你公司的目标是什么,公司目前哪些做得好,哪些做得不好。通过这样的沟通之后,你可以把投资者满意的以及不满意的相关市场进行反馈和报告,以其提高公司在生产经营管理方面的水平,特别是提升公司治理水平。谢谢!
  沈玮:刚才提到了IR执行工作和客观的综合性。我下面有一个问题想请问民生银行的王总,既然IR工作包罗万象,像民生银行去年做得很不错。那么如何去驾驭这个部门,因为我们今天在座的很多是准备上市或者是刚刚上市的公司,在组织结构里面,IR部门是一个什么样的位置?另外,在这个过程中分享一下在做IR的经验。
  王洪刚:这么多年来,一直在跟踪投资者的工作,包括监管部门的认可。我首先和大家介绍一下我们投资者关系架构的情况。实际上对于一家上市公司来讲,投资者关系是非常重要的。因为你是没有退路的,你的投资者对你满意就OK了,所以对于投资者的需求是最重要的。这是我们这么多年感受到的一个经验。投资者关系很重要的架构很重要的一点是不能把自己独立起来,对于银行而言我们是直分到总行的各个部门。对于其他行业,我们建议投资者关系一定要深入到每一个主要部门。专职的人员在推进投资者关系中国中是非常有效的,第一及时,第二非常准确。这是我们民生银行在做投资者关系中感受到的。
  刚才于总也介绍了对于投资者关系而言,制度是非常重要的。必须要有完善的制度,通过制度推动,这是最有效的。否则没有制度,只是依靠人,对于整个工作的效果会大打折扣。
  刚才主持人也谈到,我们在投资者关系这一块,从A股上市以后,把既有的A股经验进一步发挥,同时又借鉴国际经验。主要体现在四个方面:一、通过制度的建设,建立内部沟通机制。二、对投资者而言,一定要了解投资者的需求,非常重视投资者关系研究工作。我们每周都会做一个投资者关系研究周,内容涵盖政策点评、行业的最新动态、最新分析报告、投资者关系工作每周总结。让大家切身感受到投资者最担心的是什么,最满意的地方在那里。对我们开展投资者关系是非常有效的。这一点是我们的特色。三、不定期的邀请第三方公司对我们的工作进行纠偏。通过他们反馈的意见给我们提相关建议,我们要对投资者在哪些方面做相应的调整。四、投资者关系实际上对人员要求还是蛮高的,有内部员工的培训和自我提升。对你的投资者而言就是营销过程,在营销过程中首先第一点必须是对自己的公司是乐观的,看好的。
  第二个小方面,我们认为对于员工的素质要求是蛮高的。不光是对自己的公司所经营的业务人员十分熟悉,而且你的表达能力、沟通能力都要非常强,都要恰恰符合投资者需求。我在很多上市公司做交流,有很多上市公司做得东西是很专业的,怎么样让投资者了解你做得东西,了解你的公司是很有潜力的。我就说这些,谢谢大家!
  沈玮:刚才您已经提出人很重要,那么在投资者关系过程中,您认为作为IR人员有什么样的要求?其次,作为IR经理人应该怎么样培养,以及怎么样培育资本市场的了解和人脉的经营?
  王洪刚:我谈谈个人观点吧,我们每个季度都会到相关业务部门用访谈的方式,跟投资者讲民生银行的时候,你对民生银行的情况应该是滚瓜烂熟。这些都是投资者最关心的,而且在跟投资者讲的时候是很有底气的,而且投资者对你也是很信任的。在跟都是者沟通的时候,你给他带来的是什么?是信息,信息比什么都重要。无论是市场上涨也好,还是下跌也好,你的主要目标是提升他对这家上市公司的信心,提升他对这家上市公司所在行业的契机,提供这家上市所在地区或者国家的资本市场信心。在资本市场这是最HIGH的,投资者才是最High的人。
  沈玮:投资者的确是最可爱的人。他既为上市公司的发展提供资金的支持,同时在经济波动周期,作为投资者还要承担整个投资的风险。对于上市公司来说,有一个挑战,股市涨好做,股市跌难做。我想请问于总:中铁应该算是航空母舰了,怎么样在整个市场面临比较大的波折时,投资者关系有什么策略?以及您对投资者关系是怎么样维护的?谈谈您的经验。
  于腾群:在市场好的时候,大家可能觉得很多事容易做。在市场不好的时候,你即使做得很努力,可能收效甚微。但是我们做IR的人经常用这句话安慰自己:市场不是你能左右的。在市场低迷的情况下,如果公司的股价长期在低点,甚至还在不停的下跌,作为IR人员来说又该如何面对?实际上我想这才是对IR工作人员的最大挑战。
  当遇到这种情况的时候,我觉得有几点:无论是在胜利面前,还是在失败面前,尤其是在困难面前,我觉得首先是公司要做好,公司要把自己的事情做好,要有明确的发展目标,要有具体的措施和手段来应对当前的困难。这是第一点,只有公司做好了,才能告诉投资者放心,让投资者能够有一个清晰准确的判断。大家也都知道市场非常不好,市场不好也不是说所有的公司都不好。像目前我们中国的铁路建设,虽然中国中铁的名字带铁,虽然中国中铁也是出身于铁路,也是干铁路起家的,在中国做了100多年。铁路也是我们非常重要的工作范围,但是由于整个铁路市场的变化,大家都很担心。但从中央的态度来讲,方向不变。
  当你遇到这种情况的时候要采取什么样的态度?是躲,是跑,还是主动的面对,还是要把公司的情况包括国家的政策、公司采取的应对措施能够积极的、主动的、客观的和投资者沟通?在这个过程当中,我这段时间更多的是采取主动的方式。我总结出IR和投资者打交道的时候有两种情况:一种是被动的,一种是主动的。说到这里,我想首先是公司要做好自己的事情。
  第二个是要怀着一颗积极的、开放的、诚信的心态去和投资者沟通。我认为投资者关系报喜不报忧的时代已经过去了,应该怀着开放、宽广、诚信、透明的心态对待投资者。好事情当然要跟投资者分享,不好的事情也要跟投资者说清楚。最重要的是在不好的事情上是怎么样处理的,下一步有什么打算。你的这些做法和打算能不能得到投资者的理解和支持。
  第三个是无论是什么样的沟通,都要建议大家在法律法规框架下。因为作为监管机构对于上市公司的信息披露的要求是很高的,必须要满足法律信息披露的基础上和投资者进行沟通和交流。
  最后一点是一定要把投资者的想法、一些担心、建议及时的向公司的管理层反馈,公司的管理层可以根据投资者的建议、担心,适时的调整公司的管理、经营以及发展的策略。我觉得这是投资者关系最重要的体现。谢谢!
  沈玮:感谢于总!实际上投资者关系管理工作不能只报喜不报忧,投资者关系在于诚信、透明。非常感谢于总、王总和大家分享的经验。大家如果会后有问题,可以在午餐的时间提问。
  主持人:请三位嘉宾留步。这里有现场来宾的问题,目前国内有很多上市公司都是做财经公关,类似于媒体的工作。那么投资者关系和公关的分别在哪里?
  王洪刚:它是两个不同的概念,公关很重要,尤其是2009年在香港上市之后。对于初次到香港上市的公司而言,减轻了不少压力。投资者关系这一块相对来说和投资者打交道更到一点,而且是国内外大型的机构投资者更多一点。要特别特别注意投资者的需求,大家的目标是不一样的。这是我的看法。
  于腾群:我再补充一下,其实我非常同意王总的观点。我想媒体的公关和我们的公关不矛盾,媒体公关是我们投资者关系管理的一项重要内容。媒体公关工作做好了,我想会给投资者关系管理的工作带来更多的好处和更大的利益。谢谢!
  主持人:非常感谢两位嘉宾。我们相信投资者的关系对于投资公关而言也是非常重要的。接下来现场还有哪位来宾朋友要提问。
  嘉宾:我想请问王总,王总刚才讲到四项过程当中有一条是第三方,能不能就这一点详细描述,是哪个第三方做了哪些事情?
  万青元:现在市场有很多这样的公司。上市公司做过一个调度,国内的基金公司的基金经理,以及国内外比较知名的分析师,大概有20多个问题,实际上都是跟投资者关系工作的效果以及对投资者需求相关联的,反馈也很方便。从他们的调查问卷,我们会从中提取经验,也真正的反映了投资者对于民生银行投资者关系工作未来的看法和期待。
  主持人:非常感谢三位嘉宾。谢谢!
  接下来的主题有请台湾宝来证券资本市场副总裁雷希伟先生,为我们深入分析两岸资本整合趋势,以及如何透过在台湾发行的TDR筹融资。
  雷希伟:各位贵宾,大家早上好!今天很荣幸能够代表台湾宝来证券到这边,让我可以在这边分享两岸资本市场。在座的各位贵宾都是专业人士,都是上市公司的高管,对于TDR这样的产品信息是很熟悉的。
  我今天要分享的主题分为三部分,前面会多谈一些关于台湾的资本市场,台湾和内地、香港的比较分析。后面会进入到TDR的调研,TDR发行的观念。最后留点时间谈宝来证券。
  在这个图中可以看到在2008年受到次贷风暴,全球股市下跌。但两岸的政府紧密合作,各位可以从投影片上看到08年马英九政府上台之后,就秘密推动两岸的金融合作。尤其在08年5月特别到海外成立了海外招商小组,从内地到香港到全球推动海外的企业到台湾上市。08年8月份,对于台湾的上市公司投资金额做了放宽,08年12月又针对海外企业来台湾上市做了条件上的松绑。到了09年7月份,陆续开放了200多项大陆企业可以投资台湾的项目,这是一个很大的突破。在早期内部的企业、跨国集团要投资台湾的企业有太多的规定和限制,在那个时候台湾的政策促进了200多项的投资。从08年TDR开始陆续到台湾发行以后,2010年3月正式开放红筹股。这是一个非常大的进展。2010年9月8号,这是一个历史性的时刻,台湾有第一个大陆企业,以TDR的方式挂牌。台湾的政府和内地的证券主管机关在双方金融金茂合作之下是如何促进项目范围的,让两岸的企业都有更紧密的加入。
  我们都知道中国目前在“十二五”计划所公布的七大战略新兴产业,其中有很多项目是跟台湾政府所主推的六大新兴事业示范有很大的相关性和重叠性。从这张图中可以看到包括新能源项目、新材料、生命科学、生物医疗、生技、信息资讯网络(云端运算)、资源的开采。所以说两岸的主推政策相关性和重叠性是高度相关的。
  最下面这一段话是说其实台湾和内地在去年的6月签订了《双边贸易合作协议》,于今年2010年正式实施。所以有很多政策可以开始发展。台湾有“黄金十年”,从2010年开始到2020年的十年间,事实上和我们国内的“十二五”计划是非常关联的。那么它给两岸三地带来什么样的价值?两岸可以大量分享人才,资金也可以有交流。两岸的企业可以双方做股权的相互投资,两岸的企业可以做产业的整合和并购。特别是今天的主题,红筹企业可以到台湾发行TDR,甚至可以IPO。利用这样的故事来结合香港、内地和台湾的投资者。
  两岸三地资本市场简介。我们通常说台湾资本市场和香港、内地有什么样的差异?这个图是台湾和香港有关证券交易法规的完整性和重叠性,台湾和香港是差不多的。对于股东权益的重视程度,台湾和香港是差不多的。对于发行准则的差别也是差不多的。台湾在这三个项目里面的排名,有些比香港好,有些比香港差。
  台湾股市特色。这个资料是2011年的整理资料,和现在最新的资料有一点小的差异。我们可以看到台湾、香港、内地。我们看一下上海,国内是资本市场蓬勃发展的新兴市场。国内的投资结构是三步为主,我们可以看到上海交易所是最高的,有178个。台湾的周转率有136个。这两个市场的特性很差,都是散户居多。
  台湾股市具有什么样的特色?台湾90%都是中小企业。台湾是以科技股在20年前开始发展的。台湾有一个很不错的特性,上市之后SPO非常普遍,而且非常容易。这些中小企业上市之后再融资取得的资金管道非常畅通。这个表格可以看到在台湾的投资者关系结构里面,大概有四成外资法人。对于未来中国的民生消费是看好的。因为中国庞大的内徐世昌和未来长远的GDP的成长是相关的。有关新能源、节能减排的产品,在未来也是趋势,现在已经逐渐的看到。
  台湾股市未来的愿景:从台湾到世界,从世界到台湾。我们希望把台湾的企业带到国际去,可以做跨国的并购,可以投资国际企业。现在因为政策的松绑,陆陆续续已经在发生。我们也希望打造成为中国概念股交易所之一。台湾是一个金融的产品创新中心。
  接下来和各位报告的是:如何透过在台湾发行TDR筹融资。这一页说明的是外资企业如何在台湾市场挂牌。第一上市,这是台湾内部的称呼。另外一种方式是到台湾发行TDR。TDR是用现有的股份或者是用增发的股份通过保管方式到台湾发行原股,所以它不是一个IPO的程序。台湾的TDR目前吸引的上市公司是以香港和新加坡为主,市值大概在5-10亿美金。比较大型的企业可以考虑在A股境外上市,如果是中小型的企业可以考虑TDR的市场。
  从TDR的申请程序到挂牌时间有4个月。我们希望通过TDR的发行可以提高原股的市盈率。因为时间关系,我只讲大的原则。后面留一点时间和各位报告宝来证券连续在2009年-2011年占有市场。我们今天香港的团队和上海的团队都在现场。这些都是台湾主流的专业媒体对于TDR市场的报道。
  我们宝来证券是在1990年成立的公司,在台湾是一个专业独立的证券机构、投资银行。在各个业务上都是领先的。宝来证券在10月3号要加入元大金矿,我们强强合作在各项业务上成为龙头。宝来证券和元大的整合是台湾地区投行的大事。
  台湾企业到台湾发行TDR,我们是最专业的态度。元大金矿过去几年都是龙头。宝来证券和元大的整合可以肯定台湾地区最国际化的合作。我们身为投行,台湾地区最大的投资银行,我们非常乐意能够协助台湾优质的企业和内地优质的企业结合,我们是最好的财务顾问。
  以上是我的简短介绍。我今天的报告就到这里!
  主持人:台下有没有朋友向雷先生提问?
  提问:如果明年马英九政府落败,是否会影响两岸企业进一步整合?
  雷希伟:这个问题很敏感。我想全世界的投资银行都一样,就是协助企业并购。这可能是我个人的看法,不代表宝来证券。预计明年的总统大选,马先生的支持度高于另外一个人的支持度。如果说现有政党当选,合作更紧密毋庸置疑。现在大家有问好的是万一新的政党一上来,因为现在是地球村,国际化。所以说不分政党,选举是一时的,台湾的未来和国内产业的整合,经济政策的推动是不能停止的。我个人的看法还是正面的,不会有什么样的停止,所以到台湾发行TDR,各位只要考虑适不适合,全球的股市好不好。我知道最近投行的团队在推进业务比较辛苦,因为现在的股市比较糟糕。现在来谈TDR的项目,我很乐意做这样的说明。企业在努力经营的过程,这些平台如果了解的越清楚,一旦股市要上来的时候就是你要发展的时候。
  提问:A股企业可不可以去台湾?
  雷希伟:我认为目前台湾证券交易所开放的是香港、新加坡以及世界各地,总共有15个交易所。目前在A股挂牌的还没有开放台湾。但是应该会水到渠成。
  主持人:现场的各位朋友接下来是中餐时间。
来源:《财经网》
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