2010年第四季度以来，大批中国企业在美国上市并受到资本市场追捧。ChinaVenture投中集团分析认为，随着众多互联网公司在此轮IPO热潮中获得大笔融资，未来1-2年内，由上市互联网公司、获得大规模私募融资的非上市互联网公司主导的战略投资/并购交易将呈上升趋势，运营时间较长、占据一定细分领域市场份额、与并购方主营业务及用户群存在互补性或重合性、具备风险投资背景的未上市互联网相关产业公司或将成为潜在并购目标。
根据ChinaVenture投中集团旗下数据产品CVSource统计，自从搜房(SFUN.NYSE)于2010年9月在纽交所上市至今，共有9家中国互联网公司在美国资本市场实现IPO，共计融资规模19.93亿美元，以发行价计算的总市值达到134.58亿美元(见表1)。多家公司在上市后均表示，将使用部分募集资金展开并购，以提升市场份额或丰富业务内容。
此外，亦有多家获得三轮以上的较大规模风险投资、尚未上市的互联网公司，计划将战略投资/并购作为自身迅速扩张的重要手段(见表2)。
ChinaVenture投中集团分析认为，视频、电子商务、社交网络、网络安全等细分领域首家赴美上市公司的出现，无疑令其在市场竞争中赢得了较强的品牌优势与有力的资金支持。在当前中国互联网行业市场规模持续增长、竞争日益激烈、创新产品及服务层出不穷、投资者对业绩报以厚望的背景下，大型互联网公司均对未来战略布局均表现出重视态度，通过并购实现品牌、产品线及用户群的整合扩张，将成为其树立持久竞争力的重要手段。
受此轮IPO热潮影响，目前国内互联网行业企业估值水平呈现整体上升趋势。对于运营时间较长、已占据细分领域一定市场份额并具备风险投资背景的互联网企业而言，通过引入战略投资者或参与并购整合，部分早期投资者可寻求套现退出，企业将获得丰富资源支持与更大发展空间，也将实现企业价值和股东价值的最大化，从而以专注稳健的心态，推进其长期发展战略。
表2中国互联网行业未上市战略投资者
根据旗下数据产品CVSource掌握的企业融资、并购及交易情报信息，ChinaVenture投中集团对未来国内可能出现的、由互联网公司主导的战略投资/并购交易进行分析预测，并列举了部分2011年中国具备潜在并购价值的公司、并购价值及潜在并购方。
1. 去哪儿(www.qunar.com)
成立时间：2005年2月
主营业务：机票、酒店、度假和签证等信息的搜索服务
融资记录：2006年7月，获得金沙江创投、Mayfield的200万美元投资;2007年9月，获得金沙江创投、Mayfield及特纳亚资本的1000万美元投资;2009年11月，获得纪源资本、金沙江创投、Mayfield及特纳亚资本的1500万美元投资。
并购价值：在携程和艺龙上市、酷讯出售予Expedia之后，去哪儿已成为电子商务领域屈指可数的在线旅游领先服务商。其针对机票、酒店等旅游服务产品的垂直搜索引擎技术如果能与呼叫中心、酒店、旅行社等线下旅游资源相结合，将为用户提供更为快捷、优惠和丰富的整体差旅解决方案。
潜在并购方：2009年以来，携程先后入股如家、汉庭酒店，台湾易游网，香港永安旅游及中国古镇网，以巩固其线下业务资源;2011年4月，百度进军在线旅游行业，上线“百度旅游”，以提供景区信息和游记为主。两家公司与去哪儿的业务均可形成较强互补性。
2. 红孩子(www.redbaby.com.cn)
成立时间：2004年6月
主营业务：母婴、化妆、食品、家居、保健、厨电等产品的网上购物服务
融资记录：2005年11月，获得NEA与北极光创投300万美元投资;2006年9月，获得NEA、北极光创投及赛伯乐700万美元投资;2007年6月，获得凯鹏华盈及北极光创投3000万美元投资;2008年，获得凯旋创投投资。
并购价值： 红孩子采取网络与目录相结合的销售模式，通过多样化营销手段，已成为母婴产品B2C领域的优势品牌。2011年2月，红孩子通过上线百货购物平台“缤购”扩充品类，意图深入挖掘女性用户需求，物流策略也由最初的自建转向外包。如果能与完善的物流体系和实体店推广渠道相结合，将推动红孩子的用户体验和市场份额提升。
潜在并购方：在2010年底完成上市、2011年获得新浪和中国动向入股后，麦考林的资金实力、线上推广能力与线下渠道实力均得到一定提升，其针对城市年轻女性的用户定位与红孩子可形成较好衔接，“网络+目录+实体店”的渠道模式也将有效降低红孩子的运营成本;京东商城CEO刘强东日期曾表示网站男女用户比例失调，其也在2010年4月通过并购千寻网拓展销售品类;而当当网CEO李国庆在上市后也表示，公司计划并购自身盈利并有所增长的公司。上述三家公司与红孩子进行整合，都将提升运营平台利用率和产品丰富度。
3. 豆瓣网(www.douban.com)
成立时间：2005年3月
主营业务：以个性书评、影评、乐评和线下活动为核心的网络社区
融资记录：2006年7月，获得联创策源200万美元投资;2009年底，获得挚信资本与联创策源的近千万美元投资。
并购价值：豆瓣网成立5年多以来，以独特的内容定位与风格实现了用户的持续稳定增长，并已发展成为互联网社区重要的原创内容来源，其用户价值和成长空间不容小视，但探索创新业务和盈利模式的过程则略为艰难。
潜在并购方：与人人网、QQ空间、开心网等更大规模的社交网络不同，豆瓣网并未借助社交游戏和应用来增强黏性，而是通过原创内容实现同类用户群的聚集和扩张。对比定位于青少年及学生的人人与腾讯，豆瓣网的主流用户定位于追求时尚和创意的城市青年人群，其潜在消费能力更强，如果能与这两家公司展开整合，则可在产品开发、用户体验和商业价值挖掘层面获得更大支持。此外，豆瓣网的影评与乐评内容，有助于视频网站围绕内容提升互动性和社区性，对其也具有一定吸引力。
4. 51.com(www.51.com)
成立时间：2005年8月
主营业务：社交网络及网页游戏、社交游戏等
融资记录：2006年5月，获得红杉中国及海纳亚洲600万美元投资;2007年7月，获得英特尔投资等机构1500万美元投资;2008年7月，获得巨人网络5100万美元投资。
并购价值： 51.com主要定位于二三线城市的青少年用户，早期服务以博客和交友为主。获得巨人网络注资后，51.com逐渐将网页游戏、社交游戏作为提升流量和收入的重要手段，业已取得一定成效。但在腾讯地位日益稳固、人人网先期上市、开心网紧随其后的形势下，公司上市前景不容乐观。
潜在并购方：作为两家较早开放第三方应用的社交网络公司，51.com与人人网的目标用户存在一定互补性。目前，人人网的游戏业务收入占比呈逐年下降趋势，而51.com则通过控股股东巨人网络获得游戏开发领域的持续支持。双方可通过并购实现社区和游戏领域优势的相互结合，从而在社交性和娱乐性中寻求新的平衡。
5. 篱笆网(www.liba.com)
成立时间：2002年9月
主营业务：建材、婚庆、汽车及母婴等相关产品的网上交易服务
融资记录：2006年6月，获得成为基金330万美元投资;2007年7月，获得成为基金250万美元投资;2008年7月，获得银瑞达与华登国际1500万美元投资。
并购价值：最初名为“无忧团购网”的篱笆网早在2003年就已开始挖掘团购商业模式，其在建材装修领域的线下资源整合能力曾受到广泛关注。在目前团购网站竞争日益激烈的环境下，专注于长三角市场的篱笆网开始向B2C转型，其家装建材的仓储物流也已外包。
潜在并购方：通过与篱笆网展开整合，京东商城可有效提升自身在长三角市场的影响力，并可实现品类扩充，充分发挥其自建仓储物流体系的成本优势。世纪佳缘在上市前推出婚嫁类网购平台囍鹊网，试图提供将服务延伸至产业链下游，解决用户持续流失、广告成本高企的难题，而作为进一步的延伸，篱笆网的论坛和家装建材业务无疑是黏性更强、利润更为丰厚。
6. 丁丁网(www.ddmap.com)
成立时间：2005年5月
主营业务：基于定位和搜索技术的生活信息服务
融资记录：2005年底，获得晨兴创投投资;2008年2月，获得晨兴创投、KTB等机构的900万美元投资;2010年5月，获得HTC、晨兴创投的900万美元投资。
并购价值：丁丁网深耕上海市场，现已成为当地知名的地理信息和生活信息服务网站，HTC的投资也使智能手机预装其程序成为可能，用户数与流量将可实现较大规模增长。但其市场目前仍以南方地区为主，团购业务也难以取得领先地位。
潜在并购方：依托大量的餐饮信息及评论内容积累，结合手机定位、搜索功能及折扣服务，大众点评网已在移动互联网信息服务和团购领域树立起较强优势，丁丁网的地图与交通信息将进一步提升大众点评网的用户体验及附加值。而作为迅速扩张的大型团购网站，丁丁网的消费、点评信息及手机应用程序技术，则将帮助拉手网更有效地聚集团购用户、挖掘消费潜力。
7. 电子商务服务供应商
主营业务：仓储物流服务、进出口贸易服务、软件及技术服务
并购价值：随着营收规模和融资规模的不断增加，电子商务企业运营已日益呈现平台化和重型化趋势。扩充品类、走出国门、延伸至产业链上下游已成为大型电商公司抢占竞争先机、挖掘利润空间的重要选择。对于利润偏低或成长空间有限的相关产业而言，电商公司无疑是最为合适的整合者。
潜在并购方：2008年以来，阿里巴巴先后收购phpwind、万网、Vendio、Auctiva、一达通、CNZZ等公司，持续关注电子商务生态建设;在2010年6月收购欧酷网之后，兰亭集势CEO郭去疾表示计划收购国内营收额过亿元的电子商务公司;已完成三轮融资的敦煌网也在去年表示，希望收购国际物流企业。
8. 影视内容提供商
主营业务：影视剧制作
并购价值：2011年5月，腾讯以4.6亿元收购华谊兄弟4.4%股份，成为其第一大机构投资者，体现出腾讯发力视频和新媒体领域的决心。此前盛大、完美时空、乐视网等公司也均已开始试水影视剧的投资制作，试图利用自身现有的内容或渠道优势，拓展收入来源。
潜在并购方：已上市的或手握重金的视频网站正受到日渐高昂的内容版权费用和居高不下的运营推广成本困扰，优酷、土豆、PPTV等视频网站及搜狐、凤凰新媒体等门户网站可考虑通过参股小马奔腾、光线传媒等优秀民营影视娱乐内容制作公司，实现内容资源整合，巩固并提升市场地位。
9. 地方社区网站
主营业务：基于特定城市/地区的分类信息服务
并购价值： 2002年以来，国内出现众多中小规模的地方社区类网站，基于对本地用户需求和偏好的深刻理解，提供丰富的新闻、消费、招聘、房产、社区等生活信息服务，但受到规模和地域限制，存在一定发展瓶颈。
潜在并购方：地方社区与全国性分类信息网站或行业垂直网站整合，将实现双方在本地化和专业化上的优势互补。2010年1月，赶集网收购中国最早的分类信息网站之一的263在线，尝试此类整合。赶集网与58同城在今年完成大额融资后，均已明确海外上市目标，地方社区网站具备丰富本地经验的线下团队将成为其有力的竞争砝码;在房产信息及交易服务领域，地方社区网站也将为已经上市的搜房和筹备上市的安居客带来业务多样化的可能。
来源：ChinaVenture 作者： 李玮栋
