日前,瑞信亚洲区首席经济师陶冬表示,当前国内通胀率高达5%,较过往而言显然居于高位,但该通胀水平将成为中国新一轮经济增长的常态。因此,央行货币政策工具也将逐步适应新常态。陶冬称,“新兴市场的平均通胀为6.6%,发达国家为1.8%,国内目前的通胀率5%接近新兴市场的平均水平,不必过于惊慌。”
陶冬认为,随着工资大幅度上涨,中国的通胀将出现一个长期的、结构性的上涨。“与其说今天中国的通胀高,不如说过去的几次通缩出现的不正常。其实目前中国的通货膨胀正处在一个正常化的过程中,迈向与高速增长相匹配的物价环境。中国的工资水平在正常化,从而带动通货膨胀水平正常化,随后还有货币环境、利率环境的正常化。”
陶冬预计,CPI将在年中见6.5%,之后的回落速度因服务业通胀而远慢过市场预期,基本上在5%左右徘徊。“中国今天的问题,不是通胀水平过高,而是市场对通胀的预期偏低,政策制定者对通胀的预期偏低。一旦工资预期出现改变,通胀便有长期化的趋势,通胀治理也更困难。”…… [
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统计数据表明,在紧缩政策实现九个月之后,中国宏观经济增速正在放缓。虽然放缓程度不得而知,但这一信号引发了外资投资对中国经济的担忧。法兴银行认为,“中国经济下滑或将超预期”。果真如此,此前业界对于中国经济“硬着陆”的担心亦有所放大。
虽然尚无证据表示,中国经济将失控,但法兴银行认为,如果上述情况持续下去,那么中国经济放缓的速度可能远比预期的要快。在这种情况下,政府是否将继续紧缩货币政策将成为重要的时间窗口。
经济增速放缓
中国有关部门的统计数据的确表明经济增速已经开始放缓。首先,采购经理指数调查旨在反映中国制造业的发展势头,而制造业占中国国内生产总值的三分之一。包括制造业和建筑业在内的整个工业部门约占其国内生产总值的47%,服务业占43%,农业只占10%。因此,即使是在制造业减速的情况下,中国的总体仍然能够保持稳定增长。
其次,采购经理指数实际上衡量的是月度增长,也就是说,这一数值反映的经营状况是较前一个月增长或下降。如果,对比预估的国内生产总值每季增幅与采购经理指数的每季平均值,这两个数值的变化趋势大致相同。日前公布的汇丰采购经理人指数为51.1,这与约8%的每季度国内生产总值增长率(年度年均值)一致。…… [
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