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医药创新、整合带来超成长契机

《职业经理人周刊》
中近发布医药策略报告
医药结构转型中“超成长”契机
要点
创新、整合带来超成长契机新兴体崛起和加大投入建设为中医疗卫生带来系统性成长机遇而随着新医改进入到机制改革深区发展将实现转型调整带来“超成长”契机并购整合给优势企业带来让渡创新则为企业带来新发展空间“创新、整合”叠加成为“超成长”动力结构性转型催生领袖型企业诞生将获得超出均发展增速

超成长造领袖型企业
两条路径选择超成长自而选择“生物制药、医疗器械、医疗服务、品牌专科药”未来发展前景最为好自而选择“创新、品牌、渠道、整合”等个体特质将决定企业发展速度其中“创新、整合”将未来几寻找超成长重要因素基于两条路径选择构建了中医药矩阵并针对不同风格分别构建“稳健型”和“成长型”组合稳健型组合包括“恒瑞医药、云南白药、海医药、华东医药、康缘药业”成长型组合包括“康美药业、双鹭药业、沃森生物、康芝药业、科伦药业”考虑未来经营弹性以关注“康美药业”和“双鹭药业”
出现领袖企业时机具备中医疗健康经具备了培育大型制药企业土壤规模在将位居全球第中领先分销企业药控销售规模将突破具备与本分销巨头相似体量目前中领先制药企业市值与印度企业相与全球最大仿制药厂比还有较大差距跟欧美跨巨头差距更远差距意味着空间植根于蓬勃发展体内中医药正经历着成长和转型出现领袖企业时点然来临随着内外部环境变化和政策动企业整合发展将进步加速未来-创新和整合将动中制药企业向千市值冲刺恒瑞医药、云南白药、药控、海医药、山东威高将千市值俱乐部主力候选

医药板块相对于大盘溢价情况
医疗保健结构转型拉开帷幕自激发调整、竞争加剧、海外入侵、政策动和资本介入成为结构转型大动力政府部委联合印发《关于加快医药结构调整指导意见》将有力动这格局转换集中度提升成为大趋势企业发展战略实现分化中医药产业版图将会重新构建转型程中大型有企业扮演着整合者角而民营企业则更侧重于专业化发展未来两者定位或将相互渗透“产业做全+领域做专”将成为发展重要模式
风险
公立医院改革、药品降价、治理商业贿赂以及医保支付体系调整能给带来短负面影响
泰君安则对关节炎药物进行了关注
磨剑 开启新篇章
摘要
“致残杀手”关节炎发病率较高据调查目前全世界关节病患者超关节炎患者超口总数%数远超且发病率随龄增加而增高关节病素有“致残杀手”之称据美关节研究所专家长达调查研究显示/病后因软骨坏死致残致残率超%/病内致残致残率超了%病史以致残率几乎%
际重磅品种昔布类在争议中前行、市后风格无限特异性X-抑制剂占据%份额销售额达到美、起深陷“召回门”罗非昔布、伐地昔布、罗美昔布因心血管等不良反应事件退市、辉瑞塞来昔布销售比较稳定销售额.美仍保持全球抗风湿药处方量第品牌地位
增长迅速以类风湿性关节炎药物为例其直维持着快速增长态势复合增长率.%销售总额达到了.同比增长高达.%甚至要高于近几增长势头强劲抗肿瘤和降压药
类风湿性关节炎用药呈现较高集中度前位占有%份额其中%属于非甾体抗炎药塞来昔布作为昔布类代表份额比较稳定目前保持在%左右复合增长率在%前位厂家共占有.%份额其中前为厂家占有接近%份额逐提升
好艾瑞昔布成为重磅品种、通际昔布类品种临床试验认为在合理剂量、适疗程以及适应症范围内塞来昔布等昔布类安全性问题以得到控制、理论规模巨大估类风湿关节炎用药理论规模达到若占有率达到%能成为重磅品种、同类品种帕瑞昔布市认为依托恒瑞有强大销售优势艾瑞昔布有望快速实现放量销售额短
说去恒瑞医药抢仿全球重磅品种那么个将收获专品种认为艾瑞昔布市意义重大将掀开成长新篇章从“抢仿”到“创新”磨剑
恒瑞目前站在产业升级最前端价值提升空间巨大理应享受高估值维持业绩预测为、增持评级目标价按照倍 (资料源自中泰君安) 

来源:中金公司
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