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    编者按/ 从2005年到2010年，视频行业经历了数轮血雨腥风的厮杀。从下载到在线播放，从分享到影视剧，在每次发展方向发生转变时，总会有一批沉入海底，有一批更加靠近成功的彼岸。优酷与土豆上市，才是真正意义上代表视频行业的价值被认可，这一天，等得太久，来得太快。

　　土豆来了，优酷还会远吗?

　　2010年11月15日，优酷向美国证券交易委员会(SEC)提交监管文件称，该公司将通过IPO(首次公开募股)交易在美国纽约交易所上市，拟筹集最多1.5亿美元资金。

　　文件显示，高盛集团将作为优酷网IPO的主承销商，但并未披露具体的IPO定价。此外，投资银行Allen & Co、Piper Jaffray和太平洋皇冠证券(Pacific Crest Securities)将作为这项交易的副承销商。

　　5天前，土豆网抢先向SEC提交了监管文件，文件显示，该公司将寻求在美国纳斯达克交易所IPO，计划通过这项交易募集最多1.2亿美元资金。

　　与酷6网借壳上市不同，优酷和土豆作为视频行业的领跑者，成功上市更加具有标杆性的意义，这也意味着视频行业将结束5年的漫长市场培育期，进入新的发展阶段。

　　争抢赴美

　　尽管上市并不是衡量视频网站的唯一指标，却无疑是最为重要的一项——即便上市不是最终成功的象征，也是投资方顺利变现退出的途径。土豆和优酷相继向SEC申请IPO，终于让投资方看到了曙光。

　　在视频行业如今的市场格局中，优酷和土豆是当之无愧的老大。根据易观国际最新发布的数据，2010年第三季度，优酷占据了市场份额的22.54%，土豆占据18.52%，两者旗鼓相当，而排在第三的酷6只有5.64%，充分体现了互联网行业的“二八法则”。

　　事实上，土豆和优酷就如同可口可乐与百事可乐，始终相伴发展。此次在同一时期选择赴美IPO，双方业务属性一致，并且相关数据的财务周期相同，“上市后的结果必然会使视频行业竞争更加集中。”一位业内人士对《中国经营报》记者说，“二者加起来的市场份额有望超过60%，甚至70%。”

　　从招股书公布的情况来看，二者的净营收规模十分接近。土豆从2007年至今的净营收数据分别为：2007年660万元、2008年3090万元、2009年1.132亿元(合1690万美元)，年复合增长率为313.6%;2010年前9月净营收2.248亿元，比去年同期增长了230.1%。

　　优酷的营收数据是：2007年177万元、2008年3302万元、2009年1.536亿元，年复合增长率为829.5%;2010年前9月净营收2.346亿元，同比增长135.1%。

　　从财务报表上来看，2010年第三季度除去向员工分发的期权，土豆网已经实现250万元的盈利。

　　从收入结构来看，优酷主要是由在线广告收入、广告联盟收入(由百度、谷歌等第三方提供广告链接)以及视频订阅(为付费会员提供高品质无广告视频内容、3G终端无线视频服务等)三部分组成;土豆网的营收主要来自在线广告收入、移动视频服务收入(与中国移动合作，基于手机提供视频的无线增值服务)和视频版权分销收入。

　　虽然收入构成略有不同，但在线广告仍然是目前视频网站主要的营收来源，2010年前9月，优酷94.9%的净营收来自在线广告，土豆在线广告贡献的收入也高达94.1%，不分伯仲。

　　盈利难题待解

　　上市不是终点，优酷与土豆仍然面临着高成本的压力。

　　作为在线视频网站，优酷和土豆的收入成本主要由带宽成本、视频内容采购成本、服务器及设备折旧成本三大部分组成。其中，带宽成本是收入成本的主要构成。随着净营收的不断增长，收入成本的支出也在不断上升。

　　其中，视频内容采购成本是增长最快的部分。从2007年至2009年，这部分成本占总成本的比重基本维持在个位数，而2010年前9月，优酷的这一数字飙升至22.71%，为5600万元(因版权在会计上是按照授权期限分期摊销进入成本，依此推算，其实际现金投入应该远超此数字，可能超过1亿元)。

　　为了另辟收入来源，优酷开始尝试收费，推出付费频道，用户每月20元可实行包月计划，下设“电影”和“教育”两个栏目，主要提供少量正版高清影视节目。土豆的重点发力方向则是自制内容的版权分销以及与中国移动合作提供的无线视频服务，而此块业务已经为土豆网贡献了830万元的营业收入。

　　近几年的变化显示，这两家的净亏损额呈现出逐年减少的趋势，随着视频网站的媒体价值逐渐被广告主所认可，收入也在迅速增长。

　　不过，虽然同赴美国，优酷选择的是纽交所，土豆则选择的是纳斯达克，易观国际总裁于扬分析称：“美国市场正在热烈追逐人民币资产，交易所都会开出相对优厚的条件吸引中国公司上市，特别是纽交所，原先一直代表着传统行业，现在也非常希望新兴科技公司加入。”

　　目前，优酷和土豆都以处于上市前静默期为由拒绝正面回复，据于扬估计，一般2~3个月就会走完程序，正式上市。