电网投资面临结构性调整

基础电网建设投资增速放缓，2010 年预计投资2274 亿元，较2009 年实际投资额下降26%。虽然根据经验，今年的实际投资额可能略超预期，但总量的增速放缓基本已成定局。作为输配电设备的重要下游市场，电网投资力度的大小直接影响行业总体的景气程度。由于2005-2009 年电网建设的持续升温，电力设备行业尤其是中低端产品的产能扩张迅速，电网投资的下降将导致“僧多粥少”的局面，加剧企业同类竞争，影响公司的盈利能力。从国网公布的“十二五”规划来看，电网投资结构向特高压项目倾斜，我们将重点关注与之相关的企业，分析投资规模“局部放大”给各公司带来的实际影响。

特高压建设迎来黄金时期

国网 8 月12 日公布的特高压项目“十二五”规划提出到2015 年建成华北、华东、华中特高压交流电网，完成“三横三纵一环网”的结构布局。在直流特高压方面，“十二五”期间将配合西南水电、西北华北煤电和风电基地的开发，建设11 回直流输电工程。届时将完成青藏直流联网工程，满足西藏供电，实现西藏电网与西北主网链接。此次规划总计新增交流线路约9000 公里，新建变电站29 座；直流线路约23000 公里，新建换流站21 座，交直流特高压计划较之前预期均有大幅提高。根据测算，“十二五”期间，1000kV交流特高压项目预计投资1155 亿元，±800kV 直流特高压预计投资1974 亿元，合计约3100 亿元，特高压建设将迎来黄金五年。

大投入成就销售增长