10月19日，中国人民银行宣布，自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%，这是自2008年12月23日以来央行首次对利率进行调整。

而就在加息一日后，10月21日国家统计局公布，9月份全国居民消费价格(CPI)同比上涨3.6%，创下23个月以来的新高。两个数据一较高下，负利率的事实显露无遗。如何在负利率的通胀时代保住自己的钱袋？本报特约北京银行理财师作出详细解读。

“理财就是赶上CPI的脚步”

10月20日，朱天白把存了刚刚不到半个月的一年期定期存款取了出来，连钱都没有见到，只是填了张单子，刚刚取出的5万元又变回了定期存款。一取一存之间，朱天白“赚了120块钱”。赚得不多，朱天白却说这是事关“理财观念”的大事。

10月19日晚，央行宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率，这是近三年来的首度加息。而突如其来的加息，也出乎许多投资者乃至机构专家的意料——虽然加息的预期在2010年伊始便已存在，但连续9个月的悄无声息，使得人们早已渐渐淡忘此事。

“虽然有人说加息是为了改善负利率状况，不过跟CPI的数值一比较，你就明白负利率依然存在。而我们普通投资者理财的主要目的，就是尽量赶上CPI的脚步，甚至超过它。”说起理财的概念，朱天白也仅仅是在几年前才渐渐了解。在那场史无前例的股市疯狂中，朱天白第一次知道了“股票”、“基金”的概念。

在那时，朱天白心中的想法与许多人一样，是如何在股市中大赚一笔，然而折腾掉近半积蓄后，朱天白终于了解到，做“中国巴菲特”并非想象那样简单。

从那时起，朱天白开始将精力转向如何“将自己的钱袋子保住”，而其最首要的目标，就是追上CPI的脚步。

“追上CPI这个目标对于普通老百姓来说，说起来容易，做起来难。”想要保住自己的钱袋，朱天白有样学样地开始分配自己本就不多的资产，毫无投资经验的他，将半数多的金钱直接存入了银行。然而他发现，存入银行的资产只会给他带来超过1%的“负增长”。

通胀时代的理财思维

既想保住钱袋子，又想追上CPI增速，对于朱天白这样资产并不充裕的投资者来说，唯一的办法就是购入股票和基金。

不过在一涨一跌之间，想要抓住超过3%的年收益率，更何况几年间的股票市场持续低迷，亏损投资者大有人在。朱天白的诀窍是，换个理财思维，重新理解3%的收益率：“想要达成目标，你既可以每年保证3%的增长，也可以抓住一次机会，从不理性的股市里获得理性的利益。”

朱天白算了这样一笔账：假设投资者有2万元资产，一半置于定期存款，一半置于股市及基金中。1万元的定期存款每年收入225元(加息前)，如果以CPI增速3%计算，那么便可以认为亏损了75元；想要弥补这笔亏损，就要在一年中股市收入375元，相当于3.75%的收益率。

“如果你总是进行买卖操作，又对股市的了解并不是很深入的话。那么也许3.75%的收益很难做到，甚至很可能亏损。但如果你在股市相对低端的时候购入一只股票，那么在一年内收获这样的收益并非难事。”放眼股市，一年间增长3.75%的股票比比皆是，而如果能持有股票享受一次近两周来的大幅增长，更可以弥补几年的低增长。

在10月20日加息之后，完成朱天白的目标似乎更加容易一些，此次加息也被业内视为正式进入新一轮加息通道的标志。就在这个“蒜你狠”、“姜你军”的通胀时代，拥有一点理财思维，看起来必不可少:“关键在于如何坚持，有人觉得给自己设置一个3%或者5%的收益率目标太低，但这样的目标时刻提醒着我自己，我只是投资的初学者。与其有不切实际的幻想，不如脚踏实地地学习。也许在几年后，我的目标就会增长到5%，甚至10%。不过现在看，咱们跑不过刘翔，还是先跑过CPI吧。”

加息有利于银行与保险业

与此同时，对于普通投资者而言，最关心的还是加息对金融市场产生怎样的影响，该如果调整投资策略。

“这次加息的主要目的在于抑制通胀，因此投资者不必过于担心它对股市的影响。短期内对于保险和银行业，加息会带来利好。”北京银行财富中心零售业务客户经理王薇表示，由于保险资金有80%左右配置在固定收益类资产上，因此当利率进入上升周期，固定收益类资产的投资回报率提升将增加公司价值。虽然加息将导致债券市值下跌，对保险公司净资产有不利影响。不过加息后债券的收益率上升，有助于提高保险投资的收益水平。因为保险公司的债券投资大部分持有到期，并不是为了获得短期买卖差价，因此债券收益率上升对保险公司显然更有利。

此外，加息短期内将会对银行业的息差回升产生一定正面影响。王薇介绍，从银行操作来看，现有定期存款到期后才会调升利率，而对于多数贷款而言将会在明年初调升利率。因此，年末加息有利于息差进一步回升，尤其是对于定期存款比例较大的银行，存款成本短期内并不会面临上升。再加上大盘蓝筹股现在估值水平相对偏低，所以加息以后，短期推荐这两个行业。

而对于价格高居不下的黄金投资，王薇则建议投资者仍需谨慎：“黄金的投资价值基本与经济周期没有直接关系，它的主要投资价值表现在抵御通胀和避险，投资起来有一定规律可循，但现阶段处在高位，建议谨慎进入。”

王薇介绍，现在很多银行或券商都可以代理客户进行黄金投资，品种也很多，建议普通投资者进行实物金交易，但无需提取实物以免产生提取成本：“相信在CPI指数一轮高过一轮的现阶段，黄金应该可以作为一个较好的投资产品。另外，黄金已经有了较大幅度的上涨，建议可以转而投资白银，白银价格的增长潜力应该大于黄金。”

“加息之后，各大银行营业厅都人满为患，大部分客户都是办理定期存款的提前支取和转存的。在这里提醒大家不要盲目转存，一定先计算出重新转存的盈亏平衡点，方法是先计算出已存天数的活期利息，再以新利率计算剩余天数利息，用两部分的和与旧利率下的利息进行比较，若前者大于后者，则值得转存，反之则不划算。”王薇表示，加息之后，银行理财产品的收益也会随之提高，但如果说已经进入了一个加息通道，那客户购买长期理财产品便可能不能随之调整收益，享受未来加息带来的收益。同样的道理，长期国债或长期定期储蓄也存在着无法迅速享受加息带来利益的问题。

加息后的家庭投资组合

加息时代的家庭投资组合具体应该如何调整？家住北京的吴先生30岁，一家三口住在北京，夫妻俩同在一家国企上班，小孩一岁。双方父母身体和经济情况良好，暂无需赡养。吴先生年收入10万元，吴太太年收入6万元，另有一套房产出租年租金3.6万元，夫妻俩购买定期寿险和健康险，为孩子投保医疗保险和教育金储蓄，年缴保费共1.6万元，每年生活支出9万元，这样每年结余9万。现有资金50万元，投资资产配置如表1。

吴先生一家原资产配置

产品 投资金额 投资比例

小盘股 20万元 40%

债券基金16万元 32%

2年期定期10万元 20%

货币基金 4万元 8%

表1

加息前后，股市行情也发生强烈二八分化，吴先生所持有的小盘股多数并没有享受到股市上涨带来的利益。而随着股市的逐渐理性回归，没有实际价值的一些小盘股也可能在今后很长时间都一蹶不振。而根据加息后债券等长期投资收益下降的原理，王薇建议吴先生对投资比例进行调整，由小盘股转投大盘股，同时加大投资比例。与此同时，原有的定期存款、货币基金等资产，王薇也建议一并进行调整，调整后的资产配置见表2。

本报记者 吴楠J210

吴先生一家调整后资产配置

产品 投资金额投资比例 备注

大盘股 25万元50% 近期：银行、保险

中远期：新能源、物流、医药等

浮息债和短债 10万元20% 若股市行情继续保持

建议赎回债基

贵金属 10万元20% 白银升值潜力较大

(黄金或白银) 黄金近期高位，有待观察

货币基金 5万元10% 银行的某些短期理财既兼顾流动性

或银行短期理财 收益又能高于货币基金