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     据港媒报道，香港建设（190）2008年收购香港新能源（987）时，其意向是将香港新能源成为替代能源的独立上市公司，计划一直在推进，香港新能源已在静静发展，香港建设亦于去年底注入项目权益，上周建议将所持的替代能源全部业务售予香港新能源，最初的意向即可实现。

　　代价10亿权益估值逾13亿香港建设正在重组，以成立目标公司持有香港建设于替代能源各项目的权益，此为先决条件，以便香港新能源收购目标公司全部股权，代价为10.18亿元，将发行优先股支付，每股作价0.735元，一优先股可兑换为一普通股，享有相同股息，优先股不赎回、不上市，可转让但无投票权。香港建设现已持有香港新能源股权约74％，如将优先股全数换股，所持股权将达90.65％，如计及已公布的派送红股及红利认股权证以及其他可换股票据影响，最终持股量将为81.42％。

　　各项目权益经于今年3月底独立估值为13.574亿元（11.949亿元人民币），代价较估值折让25％，较目标公司账面值溢价22％。目标公司于去年底录得负债净额1.543亿元，进行重组时，香港建设将贷款约10亿元的权利转让予香港新能源。目标公司于去年的亏损2982万元，已较2008年亏损1.538亿元大幅收窄。

　　目标公司持有五个风电项目权益，以及一个垃圾发电项目权益。垃圾发电项目位于山东临沂市，产能为二十五兆瓦，占40％权益，每日处理垃圾量八百吨，已于2007年9月全面投产并带来收益。

　　五个风电项目，其中只有二个投产及带来收益，其余在发展中或接近完成。位于黑龙江的穆棱风电场，产能二十九点七五兆瓦，占权益86.68％，已于2007年9月投产。位于黑龙江的牡丹江风力场，产能二十九点七五兆瓦，占权益86％，亦已于2007年9月投产，并带来收益。

　　位于河北的单晶河风力场，总产能二百兆瓦，占权益30％，第一期产能四十点五兆瓦，已于2009年3月投产，已生产电力八千五百万千瓦时，较初步计划增加一千万千瓦时。第二期预定产能八十兆瓦，第三期产能七十九点五兆瓦，将于今年内开始商业营运。项目完成后，预期电力年产能四亿三千八百六十万千瓦时，连接电网后，估计电费每千瓦时为0.5006元人民币。香港新能源去年已购入项目10％，完成收购后共占40％。

　　位于甘肃的昌马风力场，产能二百零一兆瓦，占权益40％。风机已于2009年9月前设置，随着成功与电网连接，风力场已全面投入运作，并预期今年第三季全面开始商业营运。

　　位于蒙古的四子王旗风力场第一期，全资拥有，产能四十九点五兆瓦，有关风机已于2009年吊装，等候与电网作最后连接，并将于今年内调试。

　　香港新能源现有的项目，是占股权30％的河北绿脑包风力场，产能一百点五兆瓦，将于今年中完成工程并进行调试，此项目总成本约9.5亿元人民币。据报手头在建或拟建项目约二千兆瓦，另有六百兆瓦在前期研究，目标是以后每年新增二百兆瓦。可以注意的是，所述手头项目的二千兆瓦等，都是项目总权益的装机容量，香港新能源占股权多少并无透露，今次香港建设的注资，总装机容量（产能）是五百三十五兆瓦，而实占权益只是二百四十一兆瓦。 　

　　完成项目或构成财务压力

　　香港新能源获注资是有利的安排，不必动用现金可使规模显着扩大，而且在建项目已接近收成期；如无意外，明年已有相当收成，但未有交代若完成该等项目，是否需要再投入资金，这将对香港新能源的财务有压力。

　　去年底存有现金1.72亿元，估计绿脑包风电场或会需要投入资金，虽已建议派发红利认股证，而待股东批准，而整批认股权于一年内行使，只是集资4600万元，无大帮助。香港新能源有意引入策略投资者，如能实现，至少对财务有所帮助，亦有利持续发展。

　　中国的替代能源业务，特别是风力发电，是具吸引的业务，已成为热门行业，但配套仍待配合，例如接驳电网等，而减碳配额价格下跌，则影响收益，过去该收入占项目利润10％至15％，新项目所占比重会降至7％至10％。另一方面，风力设备的价格亦已下降15％至20％，好淡因素互相抵消，希望风电的相关配套改善，则更利于发展。